一、大豆供應(yīng)壓力長(zhǎng)期存在，成本降低制約粕價(jià)
新季美豆收割進(jìn)入掃尾階段，創(chuàng)紀(jì)錄的產(chǎn)量已經(jīng)成為不爭(zhēng)的事實(shí)。進(jìn)入12月份，將進(jìn)入南美大豆的生長(zhǎng)關(guān)鍵期，市場(chǎng)存在對(duì)南美大豆天氣炒作的可能，若成真則將支撐原料價(jià)格。南美地區(qū)雖然前期因天氣原因播種出現(xiàn)延誤，但近期天氣條件得到改善，播種進(jìn)度加快，且南美未來(lái)天氣均有利于大豆的播種。天氣炒作因素已經(jīng)淡化，并且巴西2014/15年度大豆產(chǎn)量預(yù)估維持9400萬(wàn)噸，阿根廷2014/15年度大豆產(chǎn)量預(yù)估維持5500萬(wàn)噸，均較去年有小幅增加。 國(guó)際市場(chǎng)大豆供應(yīng)壓力持續(xù)抑制著美豆期貨盤(pán)面，在國(guó)際需求未有大幅增加的情況下，美豆期價(jià)難有上漲行情。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，11月份我國(guó)進(jìn)口大豆到港量預(yù)計(jì)為581萬(wàn)噸，雖然進(jìn)口量呈環(huán)比增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但低于去年同期603萬(wàn)噸的進(jìn)口量。預(yù)計(jì)今年四季度到貨的進(jìn)口數(shù)量為1680萬(wàn)噸左右，同比減少4%～5%。預(yù)計(jì)四季度月均到貨量為560萬(wàn)噸，低于一至三季度月均586萬(wàn)噸的進(jìn)口量。但偏慢的大豆到貨速度，弱化了成本對(duì)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格的壓制。據(jù)美國(guó)分析師達(dá)勒爾•霍拉迪表示，有傳言稱(chēng)中國(guó)取消了150萬(wàn)噸到250萬(wàn)噸的大豆進(jìn)口訂單，船期為2015年2月份到3月份。如果此消息得到證實(shí)，那么后期國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆數(shù)量將會(huì)縮減，這也將佐證本文的觀點(diǎn)。
二、國(guó)內(nèi)壓榨企業(yè)現(xiàn)狀：
雖然本月國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆數(shù)量有所增加，但近期國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存一直保持低位，而未執(zhí)行合同量較大，使得國(guó)內(nèi)油廠具備一定挺價(jià)力度。并且350多萬(wàn)噸的豆粕未執(zhí)行合同最晚要執(zhí)行到明年9月份，另外，據(jù)悉現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)多數(shù)油廠繼續(xù)穩(wěn)定成交著遠(yuǎn)月合同，雖然成交量有所下降，但足以給豆粕現(xiàn)貨價(jià)格帶來(lái)支撐。
綜合分析，雖然受?chē)?guó)際大豆供應(yīng)壓力、壓榨成本降低、國(guó)內(nèi)豆粕下游需求平淡以及雜粕價(jià)格優(yōu)勢(shì)等因素的影響，近期豆粕現(xiàn)貨價(jià)格下跌明顯，但由于國(guó)內(nèi)油廠豆粕庫(kù)存量維持低位，短期內(nèi)不會(huì)出現(xiàn)壓力，且多數(shù)油廠持有未執(zhí)行合同量較大，從而使得油廠具備一定挺價(jià)力度，短期內(nèi)豆粕現(xiàn)貨或?qū)⒉粫?huì)出現(xiàn)較大跌幅。另外，后期國(guó)內(nèi)大豆進(jìn)口量可能未及市場(chǎng)預(yù)期，養(yǎng)殖企業(yè)生豬存欄量亦有可能小幅增加，所以后市豆粕現(xiàn)貨價(jià)格下降空間或?qū)⒂邢蕖?/P>
