9、10月，我國大豆進(jìn)口量分別為503萬和410萬噸，為年內(nèi)月度進(jìn)口量低點(diǎn)，符合季節(jié)性特征。而從11月開始，新豆到港將明顯增加。根據(jù)船期預(yù)報(bào)，11月預(yù)計(jì)到港新豆620萬噸，其中，原料偏緊的山東地區(qū)將到22船合計(jì)132萬噸，華東地區(qū)將到港27船合計(jì)162萬噸。另外，12月到港大豆預(yù)估將達(dá)660萬噸，明年1月到港預(yù)估580萬噸。
雖然大豆到港及壓榨量增加，但其中較大部分以完成前期已售合同為主，真正的現(xiàn)貨供應(yīng)壓力低于預(yù)期，這有利于豆粕價(jià)格穩(wěn)定。
據(jù)了解，11月船期美豆到港成本較低，多在3300—3500元/噸，油廠壓榨利潤有明顯好轉(zhuǎn)。
當(dāng)前，豆粕現(xiàn)貨市場出現(xiàn)較大分歧，多數(shù)認(rèn)為后期國內(nèi)大豆供應(yīng)會持續(xù)增加，油廠再無挺粕理由，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格料會繼續(xù)下跌，但也有庫存不多的現(xiàn)貨商在積極等待下跌后買入。筆者認(rèn)為，短期來看，豆市供應(yīng)量逐步增加或?qū)?dǎo)致粕價(jià)弱振，但長期來看，內(nèi)外盤豆價(jià)均處于歷史低價(jià)區(qū)域，并基本上已經(jīng)消化了市場所預(yù)見的利空因素，加之下游消費(fèi)端庫存較低，養(yǎng)殖行業(yè)進(jìn)入恢復(fù)周期，粕價(jià)反彈的可能性較大。
國內(nèi)生豬存欄低位反彈
作為豆粕的主要消費(fèi)行業(yè)，飼料及養(yǎng)殖行業(yè)近期有兩個(gè)值得關(guān)注的現(xiàn)象。一是中間渠道的豆粕現(xiàn)貨庫存量較低，今年以來這種情況普遍存在，今年二季度豆粕價(jià)格的反彈導(dǎo)致不少飼料及養(yǎng)殖企業(yè)追漲采購，而7月以來的下跌導(dǎo)致很多企業(yè)大幅虧損。據(jù)調(diào)查，當(dāng)前多數(shù)豆粕消費(fèi)企業(yè)的庫存在15天以內(nèi)，隨用隨買。另一個(gè)現(xiàn)象是，國內(nèi)生豬存欄自低位開始反彈，有利于刺激后期飼料消費(fèi)。
這兩個(gè)現(xiàn)象說明豆粕需求的一個(gè)共同點(diǎn)：當(dāng)前正處于中下游無庫存、飼養(yǎng)行業(yè)逐漸好轉(zhuǎn)的階段，現(xiàn)在的豆粕需求即為最糟糕情況下的剛性消費(fèi)水平，已無泡沫可擠，后市無論是因?yàn)轲B(yǎng)殖好轉(zhuǎn)拉動，還是生產(chǎn)成本增加推動，豆粕價(jià)格都將會進(jìn)入上漲通道。
