黑龍江大豆PK安徽大豆：跌至4000元/噸一線較合理
據(jù)預(yù)測，安徽省大豆產(chǎn)量為105萬噸，比去年減少2萬噸，減幅1.87%，產(chǎn)量略少于內(nèi)蒙古，是全國排行第三的大豆產(chǎn)量大省，價格具有一定的代表意義。由于安徽省種植的是夏大豆，積溫高達(dá)3200℃～3400℃，生育期100～105天。
而黑龍江種植的是春大豆，生育期90～135天不等，由于黑龍江地域廣大，積溫1900℃～2600℃，平均積溫在2250℃～2300℃，比安徽積溫少1000℃左右，大豆是喜光作物，一般積溫越高，蛋白就越高。
安徽大豆蛋白含量為43%～45%，最高達(dá)到46%，平均含量44%；而黑龍江大豆蛋白含量在36%~43%之間，平均不足40%。
由于安徽大豆蛋白含量高，出品率也高，如果在一個市場銷售，安徽大豆升水黑龍江大豆400元/噸，是目前市場公認(rèn)的，市場也是完全可以接受的。
目前黑龍江塔豆平均出貨價格為4590元/噸，而安徽大豆平均出貨價為5050元/噸，黑龍江大豆產(chǎn)地貼水=5050-4590=460元/噸，再減去安徽大豆升水400元/噸，等于貼水60元/噸。也就是說，兩地大豆在各自產(chǎn)地的銷售價格基本差不多。
而黑龍江大豆大部分是銷售給安徽以南的市場，需要運費和貿(mào)易利潤等，其中運費占85%，陸海聯(lián)運費400元/噸，集裝箱運費500元/噸，鐵路運費600元/噸(因到貨運距不同而有差異)，按平均500元/噸計算，減去產(chǎn)地貼水60元/噸，等于440元/噸。
據(jù)此，黑龍江大豆被高估440元/噸，目前黑龍江大豆平均收購價為4450元/噸，減去高估的440元/噸，等于4010元/噸，也就是說，黑龍江商品大豆下跌至4000元/噸一線是比較合理的。
黑龍江大豆PK進(jìn)口大豆：1410元/噸高升水難以持續(xù)
2008年臨儲以前，黑龍江大豆產(chǎn)量基本穩(wěn)定在600萬～800萬噸，是一個名副其實的大豆產(chǎn)區(qū)。那時在滿足本地需求的情況下，其下游部分產(chǎn)品或者商品大豆銷售給南方市場，黑龍江油用大豆價格比進(jìn)口分銷大豆低200元/噸，而商品豆價格則低100元/噸，保持順價銷售模式。
實行臨儲收購以后，國家政策的調(diào)整，提高了玉米和大豆的臨儲價格，但是玉米提高的幅度明顯大于大豆，改變了農(nóng)戶的種植意向，農(nóng)戶傾向于種植玉米，而減少了大豆種植，目前的大豆產(chǎn)量在400萬噸左右徘徊。由于產(chǎn)量逐年連續(xù)減少，改變了臨儲以前的順價銷售模式，也改變了傳統(tǒng)意義上的產(chǎn)區(qū)。
黑龍江既是大豆主產(chǎn)區(qū)，又是豆油(5836, 46.00, 0.79%)和豆粕(2926, 71.00, 2.49%)的銷區(qū)，油廠為了繼續(xù)生存下去，只能提高油用大豆價格，但只能高于進(jìn)口分銷大豆價格150～200元/噸。豆粕和豆油一般在本地銷售(除非高端產(chǎn)品)，不同程度限制了進(jìn)口大豆的下游產(chǎn)品進(jìn)入黑龍江市場。
如果價格高出進(jìn)口分銷大豆200元/噸以上，那么進(jìn)口大豆的下游產(chǎn)品會大量流入黑龍江市場，進(jìn)而沖擊油廠的大豆收購價格。
目前進(jìn)口分銷大豆價格3680元/噸+200元/噸=3880元/噸，是黑龍江油廠收購價格，再加上100元/噸是黑龍江商品大豆的收購價格，等于3980元/噸，接近4000元/噸，塔后價格在4100元/噸，加上500元/噸運費和利潤，等于4600元/噸，這是南方市場銷售價格，這樣還升水于進(jìn)口大豆1000元/噸以下，這是比較合理的，市場可以接受。
以上是理論推導(dǎo)的價格，如果按目前的黑龍江塔豆出貨價格4590元/噸+500元/噸運費和利潤=5090元/噸，到南方市場銷售，高出進(jìn)口大豆分銷價格1410元/噸，這么高的升水，只有在2014年7~8月大豆青黃不接和去年臨儲收購超過產(chǎn)量一半以上才出現(xiàn)過一次。鑒于今年國家取消臨儲收購，改為直補，大豆價格由市場形成，沒有臨儲政策的支撐，1410元/噸左右的高升水難以持續(xù)下去。
通過黑龍江商品大豆與安徽大豆、進(jìn)口大豆相對比，黑龍江商品大豆價格明顯被高估，理論上倒推黑龍江商品大豆收購價格在4000元/噸一線。截至10月17日，大連期貨大豆1501合約收盤4456元/噸，減去黑龍江到大連的運費、利潤、銀行利息等約需400元/噸，理論上黑龍江大豆收購價格在4056元/噸。
這樣看來，期貨價格當(dāng)然是波動的，但是大豆1501合約下跌趨勢已經(jīng)形成，短期難以有大規(guī)模的反彈或者上漲，綜合比較，黑龍江商品大豆收購價格基本指向4000～4100元/噸，預(yù)計在未來2～3個月時間里，將緩慢震蕩下跌，并尋求支撐。
