10月10日，美國(guó)農(nóng)業(yè)部10月供需報(bào)告最終塵埃落定。盡管產(chǎn)量數(shù)據(jù)略低于市場(chǎng)預(yù)期，但CBOT盤(pán)面僅僅是短暫性沖高，隨即在對(duì)沖盤(pán)壓力下收低，并未能達(dá)到利空出盡的效果。這種市場(chǎng)表現(xiàn)反映大豆供應(yīng)性壓力太龐大，CBOT大豆價(jià)格可能尚未跌透。但13日(報(bào)告公布后的第二個(gè)交易日)CBOT大豆卻呈現(xiàn)明顯反彈，令市場(chǎng)再度產(chǎn)生10月報(bào)告是否已經(jīng)利空出盡的疑惑。
我們認(rèn)為，就目前市場(chǎng)供需狀況而言，10月報(bào)告利空出盡的難度較大。13日CBOT大豆上漲的根本原因在于降雨引起收割延誤，但是只要降雨氣候不持續(xù)太久，對(duì)大豆、玉米的產(chǎn)量就不會(huì)產(chǎn)生什么影響，即促使CBOT農(nóng)產(chǎn)品反彈因素的可持續(xù)性不強(qiáng)。
另外，10月份報(bào)告對(duì)美豆單產(chǎn)47.1蒲式耳/英畝的預(yù)計(jì)是建立在收割出現(xiàn)一定延誤的背景上，低于市場(chǎng)預(yù)期的47.6蒲式耳/英畝的水平。但若后續(xù)收割順利，按照今年異常良好的風(fēng)調(diào)雨順的氣候條件，不排除11月供需數(shù)據(jù)再度調(diào)高美豆單產(chǎn)的可能。從這個(gè)角度而言我們認(rèn)為，10月份報(bào)告難以達(dá)到利空出盡的效果，未來(lái)市場(chǎng)供應(yīng)性壓力仍將主導(dǎo)著盤(pán)面保持慣性弱勢(shì)。
除美國(guó)收割期天氣外，我們認(rèn)為未來(lái)大豆市場(chǎng)存在兩個(gè)潛在利多點(diǎn)：南美播種期的氣候變化、玉米市場(chǎng)止跌帶來(lái)提振。若CBOT玉米能在320美分附近止跌，按照2.8的比值，CBOT大豆的價(jià)格底部在900美分附近，這一價(jià)格在9月底也基本到達(dá)。但是從更長(zhǎng)大豆/玉米比值回歸到正常角度(2.6-2.65，即大豆、玉米種植效益產(chǎn)生競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)奪)，則CBOT大豆價(jià)格有可能要到達(dá)850美分附近。
