近些年，我國(guó)大豆種植面積雖然繼續(xù)下滑，但降幅收窄明顯，特別是對(duì)國(guó)產(chǎn)大豆產(chǎn)量的預(yù)估，不同機(jī)構(gòu)出現(xiàn)了一定分歧，不再是以往的一致性調(diào)降，依靠國(guó)產(chǎn)大豆減產(chǎn)來(lái)支撐豆價(jià)上漲的說(shuō)法已站不住腳了。往年的這個(gè)時(shí)候，國(guó)產(chǎn)大豆市場(chǎng)經(jīng)常“青黃不接”，而今年大不相同，臨儲(chǔ)大豆庫(kù)存充足，競(jìng)拍依舊未停。隨著后期新豆的陸續(xù)上市，國(guó)產(chǎn)大豆市場(chǎng)供應(yīng)量將明顯增加，連豆一號(hào)期貨價(jià)格為此承壓。
國(guó)產(chǎn)豆種植面積、產(chǎn)量降幅放緩
來(lái)自國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，我國(guó)國(guó)產(chǎn)大豆播種面積自2008年開始逐年下降，從2008年的1200多萬(wàn)公頃降至2012年的970多萬(wàn)公頃，年均下降4%。而美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）相關(guān)報(bào)告稱，中國(guó)大豆收獲面積近幾年來(lái)的高點(diǎn)出現(xiàn)在2009年，然后逐年下降，從當(dāng)年919萬(wàn)公頃下滑到2014年的670萬(wàn)公頃，年均下降4.5%，2014年較上年下降2%，低于平均水平，降幅在逐漸放緩。
國(guó)產(chǎn)大豆產(chǎn)量方面，中國(guó)匯易網(wǎng)的數(shù)據(jù)與USDA報(bào)告也出現(xiàn)了一些分歧。根據(jù)匯易網(wǎng)的不完全統(tǒng)計(jì)和預(yù)測(cè)，2012—2014年，國(guó)產(chǎn)大豆產(chǎn)量出現(xiàn)連續(xù)增長(zhǎng)，從1181萬(wàn)噸增至1302萬(wàn)噸，年均增長(zhǎng)5%。而USDA報(bào)告預(yù)估，中國(guó)大豆產(chǎn)量近5年在逐年下降，2014年為1200萬(wàn)噸，較2013年的1220萬(wàn)噸下降1.6%。雖然預(yù)估數(shù)據(jù)出現(xiàn)一定分歧，但可以看出，即使USDA預(yù)估的中國(guó)大豆產(chǎn)量出現(xiàn)下降，相比去年6.5%的降幅，今年國(guó)產(chǎn)大豆產(chǎn)量降幅已明顯放緩。
臨儲(chǔ)庫(kù)存充足，新豆將陸續(xù)上市
從今年5月13日開始到9月19日，國(guó)家臨儲(chǔ)大豆已經(jīng)連續(xù)競(jìng)拍19次，共計(jì)成交約302萬(wàn)噸。據(jù)中國(guó)大豆網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，目前臨儲(chǔ)大豆剩余量還有近600萬(wàn)噸。而截至目前，還沒有收到關(guān)于臨儲(chǔ)停拍的任何消息，預(yù)計(jì)臨儲(chǔ)大豆競(jìng)拍會(huì)持續(xù)到本月底。從19次臨儲(chǔ)大豆競(jìng)拍結(jié)果看，臨儲(chǔ)大豆競(jìng)拍成交率已從起初的80%—90%降至30%左右，競(jìng)拍均價(jià)也從起初的4300元/噸左右降至目前的4076元/噸，降幅超過(guò)5%，臨儲(chǔ)大豆競(jìng)拍基本能滿足當(dāng)前國(guó)內(nèi)商品豆的需求。后期，新豆將陸續(xù)上市，國(guó)產(chǎn)大豆市場(chǎng)較難出現(xiàn)“青黃不接”狀況。隨著市場(chǎng)供應(yīng)量的增加，連豆一號(hào)期貨價(jià)格上漲壓力加大。
今年，國(guó)家啟動(dòng)?xùn)|北和內(nèi)蒙古大豆目標(biāo)價(jià)格改革試點(diǎn)，由收儲(chǔ)改為直補(bǔ)。與收儲(chǔ)政策相比，直補(bǔ)意味著政府不再直接參與新豆收購(gòu)，而是在保證農(nóng)戶最低收益的情況下，將大豆價(jià)格的定價(jià)權(quán)交給市場(chǎng)。直補(bǔ)政策下，被收儲(chǔ)政策推高的國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格將失去一定支撐，再加上進(jìn)口大豆的沖擊，國(guó)產(chǎn)大豆與進(jìn)口大豆的價(jià)差或?qū)⒅鸩娇s小。目前，黑龍江地區(qū)已有零星新豆上市，開秤價(jià)在4700元/噸。
國(guó)產(chǎn)豆壓榨處于虧損狀態(tài)
受國(guó)內(nèi)油脂和豆粕價(jià)格大幅下跌影響，國(guó)產(chǎn)大豆壓榨利潤(rùn)自5月以來(lái)持續(xù)下滑。截至9月19日，黑龍江地區(qū)國(guó)產(chǎn)大豆壓榨每噸虧損133元，天津地區(qū)國(guó)產(chǎn)大豆壓榨每噸虧損598元，山東地區(qū)國(guó)產(chǎn)大豆壓榨每噸虧損615元。從季節(jié)性周期看，國(guó)慶節(jié)到元旦、春節(jié)這段時(shí)間是豆油的消費(fèi)旺季，國(guó)產(chǎn)大豆壓榨虧損恐難進(jìn)一步擴(kuò)大。依據(jù)經(jīng)驗(yàn)，四季度也是油脂的消費(fèi)旺季，在大豆供給增加、油脂消費(fèi)回暖的背景下，市場(chǎng)或有反向壓榨套利資金入場(chǎng)，連豆一號(hào)有望出現(xiàn)一些沽空機(jī)會(huì)。
技術(shù)分析和操作策略
前期，連豆一號(hào)主力1501合約連續(xù)突破4650元/噸未果，同時(shí)拉出一根長(zhǎng)上影線，頂部形態(tài)顯現(xiàn)。而4650元/噸也是連豆一號(hào)1501合約近期平臺(tái)波動(dòng)的上沿，該位置是比較好的試空機(jī)會(huì)，可拿10%倉(cāng)位在該位置入場(chǎng)，如果遲遲未破平臺(tái)下沿（4550元/噸附近），則考慮適當(dāng)平倉(cāng)，反復(fù)逢高拋空滾動(dòng)操作。
值得注意的是，近幾日連豆一號(hào)在突破平臺(tái)上沿沒有成功后出現(xiàn)連續(xù)下跌，目前正在考驗(yàn)下方上漲通道線和前期低點(diǎn)（4500元/噸整數(shù)關(guān)），后期若有效跌破4500元/噸，可適當(dāng)加倉(cāng)空單。
