美國農(nóng)業(yè)部在9月份農(nóng)作物產(chǎn)量報告中將美國大豆單產(chǎn)預測數(shù)據(jù)上調(diào)至46.6蒲式耳/英畝，導致大豆產(chǎn)量數(shù)據(jù)上調(diào)到39.13億蒲式耳，比上月的預測高出9700萬蒲式耳。2014/15年度美國大豆出口預測數(shù)據(jù)上調(diào)到17億蒲式耳，比上月的預測高出2500萬蒲式耳。豆粕需求提高將提振美國大豆壓榨量增至17.7億蒲式耳，比上月預測高出1500萬蒲式耳。2014/15年度大豆期末庫存預計增至4.75億蒲式耳，創(chuàng)下8年新高。因此美國農(nóng)業(yè)部將2014/15年度大豆農(nóng)場均價下調(diào)35美分，為每蒲式耳9.00美元到11.00美元。
美國、巴西和阿根廷大豆產(chǎn)量預測數(shù)據(jù)上調(diào)，將導致2014/15年度全球大豆期末庫存增至9020萬噸�；诖蠖共シN面積增長4.7%，2014/15年度巴西大豆產(chǎn)量預測數(shù)據(jù)上調(diào)到9400萬噸，比上月高出300萬噸。阿根廷大豆播種面積也有望增長1%，因而2014/15年度大豆產(chǎn)量上調(diào)到5500萬噸，比上月的預測高出100萬噸。大豆價格下跌，將鼓勵頭號進口國中國在2014/15年度進口7400萬噸大豆，比上月的預測高出100萬噸。
夏季天氣良好，提振美國大豆單產(chǎn)潛力
2014年8月份美國中西部大部分地區(qū)的降雨量比正常水平高出50到100%，加上溫度正常，為進入關鍵生長期的大豆作物創(chuàng)造了幾近理想的生長條件。美國農(nóng)業(yè)部在9月份農(nóng)作物產(chǎn)量報告中將美國大豆單產(chǎn)預測數(shù)據(jù)上調(diào)到46.6蒲式耳/英畝。伊利諾斯州、密蘇里州、南達科他州和衣阿華州的單產(chǎn)上調(diào)，占到本月增幅的一半以上�？八_斯州和南卡羅萊納州的單產(chǎn)數(shù)據(jù)下調(diào)，這些地區(qū)旱情惡化。在10大產(chǎn)區(qū)中，7大產(chǎn)區(qū)的單產(chǎn)有望創(chuàng)下歷史最高紀錄。
大豆單產(chǎn)數(shù)據(jù)上調(diào)，導致2014/15年度美國大豆產(chǎn)量數(shù)據(jù)上調(diào)到39.13億蒲式耳，比上月的預測高出9700萬蒲式耳。今年的大豆產(chǎn)量將比2009/10年度創(chuàng)下的前期紀錄增長16%。路易斯安納州、密西西比州和阿肯色州的大豆收獲工作進展良好，未來幾周中西部地區(qū)的收割工作將全面展開。
美國大豆供應充足，意味著美國將占據(jù)全球大豆貿(mào)易增幅的大部分份額。2014/15年度美國大豆出口預測數(shù)據(jù)上調(diào)到17億蒲式耳，比上月的預測高出2500萬蒲式耳。豆粕需求數(shù)據(jù)上調(diào)，因而2014/15年度大豆壓榨數(shù)據(jù)上調(diào)到17.7億蒲式耳，比上月的預測高出1500萬蒲式耳。由于迄今為止的銷售強勁，2014/15年度美國豆粕出口預測數(shù)據(jù)上調(diào)至創(chuàng)紀錄的1200萬短噸，比上月的預測高出25萬短噸。盡管大豆用量將創(chuàng)下歷史最高紀錄，但是2014/15年度大豆期末庫存將增至8年來的最高水平4.75億蒲式耳。
大豆供應過剩的預期促使美國農(nóng)業(yè)部將2014/15年度大豆農(nóng)場平均價格預估區(qū)間下調(diào)35美分，為每蒲式耳9.00美元到11.00美元。8月和9月期間國內(nèi)豆粕供應短缺，導致價格大幅上漲，近幾天價格甚至漲至575美元到585美元/短噸。但是隨著新豆即將收獲上市，豆粕價格可能很快結束漲勢。
2013/14年度豆粕平均價格預估上調(diào)到每噸490美元，不過供應充足意味著2014/15年度豆粕均價將跌至330美元到370美元，比早先預測低10美元。豆油供應充足也促使美國農(nóng)業(yè)部將2014/15年度豆油價格預估下調(diào)1美分，為每磅34美分到38美分。
經(jīng)濟因素制約巴西和阿根廷大豆播種面積增幅
2014/15年度全球大豆產(chǎn)量預計達到3.111億噸，比上月預測高出640萬噸，除了美國大豆產(chǎn)量上調(diào)外，美國農(nóng)業(yè)部還調(diào)高巴西和阿根廷大豆產(chǎn)量數(shù)據(jù)。這導致2014/15年度全球大豆期末庫存增至9020萬噸，比上月預測高出460萬噸，比上年增長35%。
巴西大豆播種工作將從9月底開始。目前巴西大豆現(xiàn)貨價格僅小幅低于去年同期水平，與近來美國大豆價格大幅下跌相比，巴西價格跌幅并不嚴重。在巴西中西部，目前大豆價格足以超過各類成本，農(nóng)戶已經(jīng)按照當前價格預售相當一部分的新豆。但是巴西玉米價格快速下跌。在巴西南部地區(qū)，農(nóng)戶可能將部分夏季玉米耕地轉播大豆，因為大豆種植收益更高。2014/15年度巴西大豆播種面積預計增長4.7%，達到3150萬公頃。因而2014/15年度巴西大豆產(chǎn)量預計達到9400萬噸，比上月的預測高出300萬噸。供應改善將提振2014/15年度巴西大豆出口增至4670萬噸，高于上月預測的4500萬噸以及上年的4640萬噸。國內(nèi)大豆壓榨量可能增至3760萬噸，相比之下，上年為3600萬噸。盡管大豆用量提高，2014/15年度巴西大豆期末庫存可能增長，因為大豆增產(chǎn)以及來自美國大豆的出口競爭激烈。
在阿根廷，經(jīng)濟衰退只會促使農(nóng)戶種植大豆，因為農(nóng)戶幾乎沒有別的選擇。阿根廷農(nóng)戶青睞大豆，因為其種植成本低，尤其在租種的土地上。這是一個重要的因素，因為農(nóng)戶依賴陳豆銷售來獲取新豆種植資金。由于今年美國玉米產(chǎn)量有望創(chuàng)下歷史最高紀錄，阿根廷玉米價格已經(jīng)大幅下跌，制約農(nóng)戶的玉米種植興趣。8月份布宜諾斯艾利斯州部分地區(qū)出現(xiàn)大雨，也可能制約玉米和葵花籽播種。玉米和葵花籽播種工作通常于9月份開始。美國農(nóng)業(yè)部預計2014/15年度阿根廷大豆播種面積為2000萬公頃，比上月的預測高出40萬公頃，比上年增長1%。阿根廷大豆播種面積增長，將會提振2014/15年度大豆產(chǎn)量達到5500萬噸，比上月的預測高出100萬噸。本月，阿根廷大豆產(chǎn)量數(shù)據(jù)上調(diào)，可能導致大豆期末庫存進一步提高。2014/15年度阿根廷大豆期末庫存可能比巴西的庫存規(guī)模高出三分之一，但是其產(chǎn)量可能比巴西低40%。
每年此時阿根廷豆粕出口本應主宰國際市場，但是其豆粕出口裝運步伐一直緩慢，部分原因在于近來港口工人和卡車司機罷工。不過壓榨商也難以買到充足的大豆，制約大豆壓榨。阿根廷政府7月份違約，提高了比索匯率進一步貶值的可能性。目前阿根廷比索的官方匯率比市場價格高出70%。盡管大豆庫存充足而價格前景暗淡，但是農(nóng)戶只有需要時才會出售大豆。美國農(nóng)業(yè)部將2013/14年度阿根廷豆粕出口預測數(shù)據(jù)下調(diào)到2570萬噸，比上月的預測低130萬噸。阿根廷的豆粕銷售步伐令人失望在一定程度上解釋了近來美國豆粕價格飆升的原因。
隨著大豆價格下跌，進口商可能很快做出響應。2014/15年度中國的大豆進口量有望達到7400萬噸，比上月的預測高出100萬噸。即使中國沒有馬上使用進口大豆，大豆價格趨于下跌使得壓榨商更加穩(wěn)妥地補充庫存。中國的飼料需求最終將會提高，因為養(yǎng)殖利潤趨于改善。中國的豆粕消費也可能受到玉米酒糟粕進口限制的刺激。對于歐盟來說，大豆進口增幅可能偏低，因為國內(nèi)油籽產(chǎn)量有望創(chuàng)下歷史最高紀錄。
