復(fù)盤走勢(shì)總是能給人很多“驚喜”，回顧2018年的國內(nèi)玉米市場最出人意料的大概就是成交數(shù)量了，從最開始認(rèn)為6500萬噸成交量應(yīng)該是個(gè)過于樂觀的估計(jì)，到最后的成交量突破億噸，2019年即將過半，最大的“沒想到”就是臨儲(chǔ)拍賣底價(jià)的抬升幅度。年初預(yù)計(jì)底價(jià)抬升50-100元/噸，4月份之際有人說抬250也不是夢(mèng)，直到最終確定臨儲(chǔ)價(jià)格上移200，甚至之前一段時(shí)間市場的心態(tài)已經(jīng)發(fā)生了扭轉(zhuǎn)，從之前的持續(xù)看空到開始看多，然而其實(shí)這個(gè)利多的預(yù)期之前已經(jīng)被消化得不剩很多，陳化稻谷的去庫存壓力也決定了玉米上方的空間是面臨諸多限制的，即便是小麥，當(dāng)小麥和玉米價(jià)格持平或者相近時(shí)，很可能多年前討論過的小麥玉米飼料替代問題又將顯現(xiàn)出來。
2018年是小麥最低收購價(jià)的首度下調(diào)，2019年則在這個(gè)基礎(chǔ)上繼續(xù)小幅調(diào)低——盡管2018年的芽麥數(shù)量是近些年來最高的一次，但畢竟目前仍有7000多萬噸的庫存，且三年以上的陳麥在拍賣中并不會(huì)很受歡迎，目前的最低收購價(jià)為2240元/噸。從5月最后一周小麥拍賣的成交情況來看，2017年產(chǎn)小麥成交均價(jià)2337元/噸，2018年產(chǎn)小麥成交均價(jià)2353元/噸，即便是年份較新的小麥，相對(duì)于2019年最低收購價(jià)2240元/噸而言，成交溢價(jià)也只有約100-110元/噸，但是2017年和2018年對(duì)應(yīng)的最低收購價(jià)則是2360和2300元/噸，如果不考慮成交溢價(jià)，再加上1-2年的倉儲(chǔ)、保管費(fèi)用，那么國家此輪拍賣明顯是有虧損的，而這也正表明了國家去小麥庫存的決心。如果玉米到貨價(jià)基本與小麥到貨價(jià)持平，那么考慮到小麥蛋白含量高于玉米且可減少部分豆粕用量這一實(shí)際情況，那么對(duì)于玉米價(jià)格的持續(xù)攀升是會(huì)存在一定的壓制作用的。
綜上所述，如果把國內(nèi)三大主糧市場看成一個(gè)聯(lián)動(dòng)的主體而非割裂的玉米、小麥、稻谷市場的話，那么玉米現(xiàn)貨到貨價(jià)上漲至2300左右就會(huì)面臨小麥飼用替代的壓制，而繼續(xù)上漲則面臨稻谷飼用替代的壓制，那么是不是就是說玉米市場就是利空的呢？也不盡然，畢竟200塊的底價(jià)抬升在那里。吉林三等玉米底價(jià)1650，二等玉米底價(jià)1690，還有出庫費(fèi)約30，出庫升水約60，再加上一些利潤、溢價(jià)，北港的玉米價(jià)格1920-1930左右很明顯是挺得住的，如果盤面能比較準(zhǔn)確反映這個(gè)價(jià)格的話。
從玉米自身的基本面情況來看，綜合各個(gè)下游分支，長線的短缺是可以預(yù)期的，而本市場年度玉米是并不緊張的，且非洲豬瘟仍在發(fā)酵，對(duì)于飼料需求的抑制作用仍舊無法被忽視。至于臨儲(chǔ)玉米拍賣成交的量價(jià)會(huì)不會(huì)出現(xiàn)如去年一般的V型走勢(shì)，即剛開始和即將結(jié)束時(shí)情緒高漲，而中間的時(shí)間段內(nèi)則會(huì)出現(xiàn)一定程度的成交率和成交均價(jià)回落，還有待進(jìn)一步的觀察。
