庫存居高不下 豆粕將逐漸轉(zhuǎn)弱
作者：admin 來源：本站 發(fā)表時(shí)間：2017/7/18 16:49:47 點(diǎn)擊：266
導(dǎo)語：過去幾周，美國(guó)小麥、大豆產(chǎn)區(qū)遭到高溫干燥天氣威脅，價(jià)格出現(xiàn)較大幅度上漲。同期，國(guó)內(nèi)油廠壓榨普遍虧損，各地廠商挺價(jià)心態(tài)增強(qiáng)，從而助推國(guó)內(nèi)豆粕短期大幅反彈。但畢竟南美大豆豐收，美國(guó)大豆播種面積增加，我國(guó)下游需求恢復(fù)緩慢，因此在天氣市過后，國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)仍面臨較大走弱壓力。
美豆種植收益較高
今年以來，由于南美大豆豐收、巴西雷亞爾升值、美豆價(jià)格較去年下滑，巴西農(nóng)戶大豆銷售收益明顯低于去年，農(nóng)戶惜售情緒濃重。不過，最近幾周美豆上漲和雷亞爾企穩(wěn)，巴西農(nóng)戶銷售有所增加。
與南美類似，去年美國(guó)大豆種植收益良好，導(dǎo)致地租價(jià)格下調(diào)有限，加之種子、肥料、人工等成本變化不大，美國(guó)大豆的平均種植成本處于435美元/英畝左右。按照美國(guó)農(nóng)業(yè)部當(dāng)前預(yù)測(cè)的48蒲式耳/英畝的單產(chǎn)核算，美國(guó)大豆的平均種植成本處于907美分/蒲式耳。夏季美豆價(jià)格走高，令種植收益再度恢復(fù)到80—100美分/蒲式耳的理想位置，美國(guó)農(nóng)戶銷售意愿提升，繼而對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成壓制作用。
美豆產(chǎn)量或超預(yù)期
去年美國(guó)玉米、小麥價(jià)格過低，大豆價(jià)格理想，因而今年美國(guó)大豆種植面積明顯增加。美國(guó)農(nóng)業(yè)部在2月的“農(nóng)作物展望論壇”上預(yù)計(jì)，美國(guó)大豆新作種植面積約為8800萬英畝，而3月31日發(fā)布的《作物種植面積意向報(bào)告》將這一數(shù)據(jù)提高到8950萬英畝，6月底公布的《作物種植面積報(bào)告》再度坐實(shí)美國(guó)大豆種植面積處于8951.3萬英畝，較上年度高出603萬英畝。
雖然今年作物生長(zhǎng)初期作物優(yōu)良率低于去年，美國(guó)新豆的單產(chǎn)不會(huì)高于去年的52.1蒲式耳/英畝，但隨著作物生長(zhǎng)后半段天氣改觀，單產(chǎn)高于當(dāng)前農(nóng)業(yè)部預(yù)測(cè)的48蒲式耳/英畝的概率還是很大的，大豆的總產(chǎn)量很可能超過42.6億蒲式耳，并不會(huì)較去年明顯降低。
國(guó)內(nèi)油廠利潤(rùn)恢復(fù)
過去的幾個(gè)月，我國(guó)進(jìn)口大豆集中到港，尤其5月大豆到港量創(chuàng)出959萬噸的單月進(jìn)口最高紀(jì)錄。春節(jié)過后國(guó)內(nèi)處于油粕需求淡季，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)下滑，國(guó)內(nèi)油廠進(jìn)入4月后開始虧損。不過，隨著最近幾周豆類的反彈，國(guó)內(nèi)各地進(jìn)口大豆壓榨利潤(rùn)明顯恢復(fù)，在30—100元/噸。
由于壓榨利潤(rùn)恢復(fù)，且豆粕多以基差形式貿(mào)易，后續(xù)幾個(gè)月進(jìn)口大豆到港量將維持高位。中國(guó)貿(mào)易代表團(tuán)在愛荷華簽署了進(jìn)口1253萬噸美豆的協(xié)議，這預(yù)示著我國(guó)進(jìn)口大豆到港數(shù)量將是龐大的，國(guó)內(nèi)豆粕供應(yīng)壓力仍會(huì)增加。
豆粕庫存處于高位
由于過去幾個(gè)月大豆壓榨利潤(rùn)可觀，且壓榨量長(zhǎng)期處于高位，國(guó)內(nèi)豆粕庫存數(shù)量持續(xù)增長(zhǎng)。截至7月9日，國(guó)內(nèi)豆粕庫存量為107萬噸，較前一周的105萬噸繼續(xù)增加，較去年同期的76萬噸增加40.78%。由于國(guó)內(nèi)禽類，尤其蛋禽等養(yǎng)殖依舊處于虧損邊緣，生豬養(yǎng)殖恢復(fù)緩慢，國(guó)內(nèi)豆粕庫存增長(zhǎng)之勢(shì)短期難以扭轉(zhuǎn)。豆粕消費(fèi)增速與供應(yīng)增速不匹配、不同步，是后續(xù)豆粕市場(chǎng)可能逐漸轉(zhuǎn)弱的核心邏輯。
除此以外，國(guó)內(nèi)針對(duì)金融等相關(guān)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的管控增強(qiáng)，結(jié)合本身供大于求的豆粕市場(chǎng)環(huán)境，在夏季天氣炒作過后，豆粕市場(chǎng)走弱仍是大概率事件。
美豆種植收益較高
今年以來，由于南美大豆豐收、巴西雷亞爾升值、美豆價(jià)格較去年下滑，巴西農(nóng)戶大豆銷售收益明顯低于去年，農(nóng)戶惜售情緒濃重。不過，最近幾周美豆上漲和雷亞爾企穩(wěn)，巴西農(nóng)戶銷售有所增加。
與南美類似，去年美國(guó)大豆種植收益良好，導(dǎo)致地租價(jià)格下調(diào)有限，加之種子、肥料、人工等成本變化不大，美國(guó)大豆的平均種植成本處于435美元/英畝左右。按照美國(guó)農(nóng)業(yè)部當(dāng)前預(yù)測(cè)的48蒲式耳/英畝的單產(chǎn)核算，美國(guó)大豆的平均種植成本處于907美分/蒲式耳。夏季美豆價(jià)格走高，令種植收益再度恢復(fù)到80—100美分/蒲式耳的理想位置，美國(guó)農(nóng)戶銷售意愿提升，繼而對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成壓制作用。
美豆產(chǎn)量或超預(yù)期
去年美國(guó)玉米、小麥價(jià)格過低，大豆價(jià)格理想，因而今年美國(guó)大豆種植面積明顯增加。美國(guó)農(nóng)業(yè)部在2月的“農(nóng)作物展望論壇”上預(yù)計(jì)，美國(guó)大豆新作種植面積約為8800萬英畝，而3月31日發(fā)布的《作物種植面積意向報(bào)告》將這一數(shù)據(jù)提高到8950萬英畝，6月底公布的《作物種植面積報(bào)告》再度坐實(shí)美國(guó)大豆種植面積處于8951.3萬英畝，較上年度高出603萬英畝。
雖然今年作物生長(zhǎng)初期作物優(yōu)良率低于去年，美國(guó)新豆的單產(chǎn)不會(huì)高于去年的52.1蒲式耳/英畝，但隨著作物生長(zhǎng)后半段天氣改觀，單產(chǎn)高于當(dāng)前農(nóng)業(yè)部預(yù)測(cè)的48蒲式耳/英畝的概率還是很大的，大豆的總產(chǎn)量很可能超過42.6億蒲式耳，并不會(huì)較去年明顯降低。
國(guó)內(nèi)油廠利潤(rùn)恢復(fù)
過去的幾個(gè)月，我國(guó)進(jìn)口大豆集中到港，尤其5月大豆到港量創(chuàng)出959萬噸的單月進(jìn)口最高紀(jì)錄。春節(jié)過后國(guó)內(nèi)處于油粕需求淡季，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)下滑，國(guó)內(nèi)油廠進(jìn)入4月后開始虧損。不過，隨著最近幾周豆類的反彈，國(guó)內(nèi)各地進(jìn)口大豆壓榨利潤(rùn)明顯恢復(fù)，在30—100元/噸。
由于壓榨利潤(rùn)恢復(fù)，且豆粕多以基差形式貿(mào)易，后續(xù)幾個(gè)月進(jìn)口大豆到港量將維持高位。中國(guó)貿(mào)易代表團(tuán)在愛荷華簽署了進(jìn)口1253萬噸美豆的協(xié)議，這預(yù)示著我國(guó)進(jìn)口大豆到港數(shù)量將是龐大的，國(guó)內(nèi)豆粕供應(yīng)壓力仍會(huì)增加。
豆粕庫存處于高位
由于過去幾個(gè)月大豆壓榨利潤(rùn)可觀，且壓榨量長(zhǎng)期處于高位，國(guó)內(nèi)豆粕庫存數(shù)量持續(xù)增長(zhǎng)。截至7月9日，國(guó)內(nèi)豆粕庫存量為107萬噸，較前一周的105萬噸繼續(xù)增加，較去年同期的76萬噸增加40.78%。由于國(guó)內(nèi)禽類，尤其蛋禽等養(yǎng)殖依舊處于虧損邊緣，生豬養(yǎng)殖恢復(fù)緩慢，國(guó)內(nèi)豆粕庫存增長(zhǎng)之勢(shì)短期難以扭轉(zhuǎn)。豆粕消費(fèi)增速與供應(yīng)增速不匹配、不同步，是后續(xù)豆粕市場(chǎng)可能逐漸轉(zhuǎn)弱的核心邏輯。
除此以外，國(guó)內(nèi)針對(duì)金融等相關(guān)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的管控增強(qiáng)，結(jié)合本身供大于求的豆粕市場(chǎng)環(huán)境，在夏季天氣炒作過后，豆粕市場(chǎng)走弱仍是大概率事件。
