一、市場(chǎng)分析
1、國(guó)內(nèi)外期貨行情
本周，美豆期價(jià)大部分時(shí)間下跌，主要是受累于美國(guó)大豆出口放緩和南美收割加速，投資者在價(jià)格漲至數(shù)月高位后獲利了結(jié)，且上周豆粕和豆油出口銷售數(shù)據(jù)令人失望及原油價(jià)格下跌等拖累；但周五美豆期價(jià)上漲逾1%，為一個(gè)月來(lái)最大漲幅，主要是受豆粕期貨上漲提振，5月合約收于916.75美分，較上周漲3.75美分。
2、現(xiàn)貨行情及成交
本周國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨行情下跌，根據(jù)慧通農(nóng)牧資訊數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)豆粕周度均價(jià)2426元噸，環(huán)比下跌25元/噸；跌幅1.02%。美豆期價(jià)周內(nèi)大多時(shí)間下跌，僅周五明顯反彈，收復(fù)部分失地；國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨在外盤壓力下，繼續(xù)下跌，但因價(jià)格已經(jīng)很低，市場(chǎng)跌勢(shì)有所放緩，只是市場(chǎng)心態(tài)依舊悲觀，購(gòu)銷冷清。
從本周豆粕市場(chǎng)成交來(lái)看，全國(guó)豆粕周度成交總量45萬(wàn)噸，較上周89萬(wàn)噸下降44萬(wàn)噸，較正常周度54萬(wàn)噸成交水平低。因周內(nèi)幾天外盤期價(jià)大多都是跌勢(shì)，市場(chǎng)無(wú)利好消息指引，終端用戶采購(gòu)謹(jǐn)慎，豆粕成交量明顯低于正常周期；當(dāng)然上周因清明節(jié)，僅四個(gè)交易日，交易量也因而低于正常周期。
3、油廠方面
本周，國(guó)內(nèi)油廠開(kāi)機(jī)率小幅下降，根據(jù)慧通數(shù)據(jù)調(diào)查顯示，本周全國(guó)油廠開(kāi)機(jī)率為42.76%，環(huán)比下降0.58%；而全國(guó)大豆壓榨量為135萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.34%。雖然隨著大豆逐步到港，北方部分因缺豆油廠陸續(xù)恢復(fù)開(kāi)機(jī)，但因豆粕出貨緩慢，因豆粕脹庫(kù)停機(jī)的油廠在增多，使得本周油廠開(kāi)機(jī)率下降。預(yù)計(jì)，4月10日以后，大豆將集中到港，在原料充足、天津蒸汽停機(jī)問(wèn)題也將逐步恢復(fù)開(kāi)工，因此下周油廠開(kāi)機(jī)量將明顯升高，約壓榨量升至160萬(wàn)噸左右。
4、供應(yīng)方面
據(jù)中國(guó)飼料行業(yè)調(diào)查顯示，2016年3月份國(guó)內(nèi)大豆到港為89船541萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)4月份到港量為750萬(wàn)噸，5月份最新預(yù)估到港760萬(wàn)噸，6月份預(yù)計(jì)850萬(wàn)噸。進(jìn)入第二季度后，南美新大豆集中上市，且巴西裝運(yùn)速度較快，因此預(yù)計(jì)未來(lái)三個(gè)月大豆到港量較大，預(yù)計(jì)4月下半月開(kāi)始到港壓力降逐步顯現(xiàn)。不過(guò)，后幾個(gè)月時(shí)間還早，還存在一定變化可能，同時(shí)近期有傳言中國(guó)進(jìn)口商洗船事件，密切關(guān)注此類消息情況。
受豆粕行情走勢(shì)持續(xù)疲軟、國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖存欄低下等影響，工廠豆粕出貨緩慢，庫(kù)存壓力依然較大，雖然部分工廠經(jīng)過(guò)上周停機(jī)庫(kù)存壓力有所緩解，但整體上仍供應(yīng)充足。根據(jù)慧通農(nóng)牧數(shù)據(jù)對(duì)市場(chǎng)調(diào)查，北方地區(qū)因大豆到港偏緩，加之此前停機(jī)和天津三家工廠因蒸汽停機(jī)，豆粕庫(kù)存壓力相對(duì)較南方輕，而南方豆粕總體供應(yīng)壓力依然較大，尤其是廣東和福建地區(qū)工廠庫(kù)存充裕。
5、需求方面
近期受市場(chǎng)生豬存欄量偏低的支撐，雖屠宰企業(yè)有壓價(jià)心理，但效果有限，市場(chǎng)處于緊張的供需博弈狀態(tài)，豬價(jià)仍在高位徘徊震蕩為主，仔豬價(jià)格拉高之后養(yǎng)殖戶擔(dān)心后期成本及利潤(rùn)，補(bǔ)欄趨于理性，仔豬價(jià)格穩(wěn)定在47元/公斤。目前肉雞終端市場(chǎng)產(chǎn)品走貨一般，屠宰庫(kù)存稍偏高，企業(yè)仍以收購(gòu)合同雞為主，市場(chǎng)雞收購(gòu)以小車為主，抑制毛雞價(jià)格，雞苗方面仍受毛雞勢(shì)弱影響，價(jià)格仍然維持下降態(tài)勢(shì)，但苗價(jià)較低，部分觀望養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄熱情漸起，利好后期苗價(jià)，目前雞蛋終端市場(chǎng)走貨不暢，中間商仍有存貨，抑制蛋價(jià)繼續(xù)低位運(yùn)行，但后期天氣改善對(duì)走貨會(huì)有明顯提振，促進(jìn)蛋價(jià)回暖，目前市場(chǎng)可逃雞源有限，加之養(yǎng)殖戶對(duì)后期蛋價(jià)看好，提振淘雞價(jià)格。
6、其他因素
玉米持續(xù)走低：收儲(chǔ)政策取消，玉米價(jià)格將更加低迷，后市下跌空間較大，目前部分專家看跌玉米價(jià)格至1200元，在玉米價(jià)格面臨更低價(jià)格壓力下，相應(yīng)DDGS、豆粕等蛋白原料行情都受到利空沖擊。
利多：目前油廠開(kāi)機(jī)率還未全面恢復(fù)，并且還處于偏低水平，這為豆粕提供一定價(jià)格支撐；成本因此令豆粕價(jià)格略顯抗跌，豆粕現(xiàn)貨行情持續(xù)下跌，兩廣地區(qū)繼續(xù)堅(jiān)持在2280元/噸左右，大多油廠預(yù)售基差合同，實(shí)際銷售壓力也不大，因此挺價(jià)意愿較強(qiáng)；美豆種植前景不確定，美元疲軟，亞洲油脂大漲及基金買盤支撐，美豆暫難大跌，900美分仍是支撐關(guān)口，為豆粕提供支撐。
二、最后展望
在美豆期價(jià)大多弱勢(shì)壓力下，本周豆粕現(xiàn)貨行情繼續(xù)下跌，但成本面存在抗跌、同時(shí)工廠開(kāi)工減量，也為行情提供部分支撐，飼料企業(yè)采購(gòu)積極性較低，豆粕現(xiàn)貨仍承壓，周五晚美豆期價(jià)明顯反彈，豆粕現(xiàn)貨行情或跟盤溫和反彈；下半月隨著大豆大量集中到港，油廠壓榨將恢復(fù)正常，豆粕供應(yīng)壓力逐步加大，行情將繼續(xù)弱勢(shì)。
目前巴西大豆產(chǎn)區(qū)天氣良好，大豆收獲順利，截止3月底巴西農(nóng)戶已經(jīng)預(yù)售60%2015/16年度大豆，高于上年同期，而美豆經(jīng)過(guò)3月份美元走軟及周邊市場(chǎng)上漲帶動(dòng)走高后，美豆短暫獲得支撐，但豆類基本面并沒(méi)有實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)，后續(xù)南美大豆上市將面臨最重大的壓力，美豆期價(jià)仍將承壓，豆粕現(xiàn)貨長(zhǎng)線仍受打壓。關(guān)注下周13日美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布4月份最新供需報(bào)告，能否為期現(xiàn)貨提供短暫利好支持。
