臨近4月，東北玉米主產(chǎn)區(qū)的春耕即將開始，為便于農(nóng)戶在對(duì)比種植效益后確定今年的種植結(jié)構(gòu)，玉米相關(guān)政策即將公布，有消息稱本周五定向政策細(xì)節(jié)或出，將加大市場(chǎng)波動(dòng)幅度，此時(shí)節(jié)奏的掌握顯得尤為重要，下面筆者以時(shí)間為導(dǎo)線，對(duì)國(guó)內(nèi)玉米后期走勢(shì)進(jìn)行分析。
二季度政策預(yù)期將主導(dǎo)市場(chǎng)
第一：近期大家最為關(guān)注的是玉米定向銷售問(wèn)題，前期因兩會(huì)后定向遲遲未出，農(nóng)戶惜售情緒又較高，市場(chǎng)擔(dān)憂糧源供應(yīng)不足，恐慌情緒導(dǎo)致價(jià)格出現(xiàn)階段性上漲，但是筆者想說(shuō)的是即使定向銷售延遲，市場(chǎng)缺糧情況也不會(huì)出現(xiàn)。首先，截止目前東北地區(qū)余糧不足1成，而臨儲(chǔ)收購(gòu)仍在繼續(xù)，市場(chǎng)過(guò)度擔(dān)心東北面臨糧源短缺，引起價(jià)格上漲，但是在我們考慮東北、華北兩大產(chǎn)區(qū)糧時(shí)忽略了西北以及長(zhǎng)江流域玉米種植地帶，此次東北玉米收儲(chǔ)量遠(yuǎn)超產(chǎn)量，其中有部分來(lái)源西北糧倒流，而目前東北地區(qū)深加工多處虧損，停機(jī)現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生，對(duì)玉米需求有限，余糧足以滿足定向前的市場(chǎng)需求。其次，華北地區(qū)余糧較充沛，目前剩余量達(dá)3-4成，和去年基本相仿。據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)獲知，去年華北玉米使用到7-8月份還有剩余，而今年又有定向加料，玉米供應(yīng)綽綽有余。最后，轉(zhuǎn)到定向銷售問(wèn)題上，目前市場(chǎng)已認(rèn)定定向糧源為2012年玉米，2012年玉米距今已超三年，考慮質(zhì)量、市場(chǎng)等因素價(jià)格不會(huì)太高，或接近國(guó)際市場(chǎng)玉米價(jià)格，可能還會(huì)有補(bǔ)貼，否則與進(jìn)口糧比根本沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)力，據(jù)傳預(yù)計(jì)補(bǔ)貼后價(jià)格在1200-1300元/噸。定向的集中供給令下游庫(kù)存較低的企業(yè)或瞬間處于飽和狀態(tài)，在下游狀況無(wú)明顯改善的情況下，短期玉米需求有望大幅下降。
第二：對(duì)于輪換方面價(jià)格雖還未確定，但是市場(chǎng)主流觀點(diǎn)偏空。從市場(chǎng)流動(dòng)方面來(lái)看，目前春耕即將臨近，農(nóng)戶售糧熱情會(huì)逐漸釋放，4、5月份或成為最后一次集中售糧階段，市場(chǎng)供應(yīng)力度加強(qiáng)，加之近日中儲(chǔ)糧湖南分公司發(fā)布公告，將于本周五在湖南糧食中心批發(fā)市場(chǎng)拍賣一批輪出糧食，包括早稻、中晚稻、小麥、玉米等品種。隨著國(guó)家玉米去庫(kù)存大幕的拉開，我國(guó)華北、華南等部分地區(qū)儲(chǔ)備玉米輪換已率先拉開臨儲(chǔ)泄庫(kù)大幕，市場(chǎng)難言缺糧，玉米價(jià)格想要轉(zhuǎn)好恐有困難。
第三：就是大家較為關(guān)心的話題，臨儲(chǔ)收購(gòu)，3月24日據(jù)相關(guān)媒體透漏， 2016年玉米收儲(chǔ)方案已定，預(yù)計(jì)最晚下周公布。預(yù)計(jì)2016年有兩套實(shí)施方案，一是目標(biāo)價(jià)格為1900元/噸，二是玉米市場(chǎng)托底價(jià)格依然保留，為1500元/噸，補(bǔ)貼400。筆者認(rèn)為無(wú)論哪種方案，后期玉米利空氛圍依然濃厚，如果按照1900元/噸目標(biāo)價(jià)格開始執(zhí)行的話，那么玉米市場(chǎng)價(jià)格可以說(shuō)處于無(wú)底洞的狀態(tài)，農(nóng)民的利益得不到保障，另外玉米直接面向市場(chǎng)，其中的供需不平衡或進(jìn)一步壓低市場(chǎng)價(jià)格。倘若按第二種政策實(shí)施，那么收儲(chǔ)價(jià)1500就是未來(lái)玉米的天花板價(jià)，其中玉米1701合約以后價(jià)格難在突破1500，因此無(wú)論基于哪種政策，國(guó)家去庫(kù)存心態(tài)不會(huì)變，利空主基調(diào)也不會(huì)變。
三季度或?yàn)橛衩讕?lái)生機(jī)
據(jù)了解，三季度臨儲(chǔ)拍賣繼續(xù)進(jìn)行，市場(chǎng)供應(yīng)壓力仍在，2016年臨儲(chǔ)收購(gòu)政策已知，后期無(wú)明顯炒作因素，那么接下來(lái)就是天氣與需求端對(duì)市場(chǎng)的影響。今年是厄爾尼諾次年，洪澇、干旱不可避免，正值春耕時(shí)節(jié)華北已提前進(jìn)入汛期，對(duì)農(nóng)作物種植或有影響，另外生長(zhǎng)期間干旱洪澇都易引起作物減產(chǎn)，因此三季度天氣變化或引起市場(chǎng)波動(dòng)。除天氣因素外，下游需求端三季度開始將逐漸被看好，一方面豬價(jià)一直處于上漲趨勢(shì)，較高的利潤(rùn)提高農(nóng)戶養(yǎng)殖積極性，據(jù)調(diào)研獲知，目前部分中小養(yǎng)殖戶開始有補(bǔ)欄跡象，加上預(yù)期二季度豬肉價(jià)格將達(dá)新高峰，養(yǎng)殖業(yè)或就此打開新的篇章，屆時(shí)二季度仔豬在三季度進(jìn)入養(yǎng)殖周期，對(duì)飼料需求或逐步擴(kuò)大，玉米價(jià)格或受提振。另外兩會(huì)之后嚴(yán)查走私，一方面嚴(yán)查邊貿(mào)玉米走私，另一方面嚴(yán)查走私豬肉，若我國(guó)飼料業(yè)恢復(fù)轉(zhuǎn)好，需求增大，國(guó)內(nèi)糧源供應(yīng)不及時(shí)的話，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)易出現(xiàn)短期的供應(yīng)缺口，因此接下來(lái)對(duì)飼料養(yǎng)殖企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況密切跟蹤顯得尤為重要。
商品第三庫(kù)存周期將來(lái)臨
宏觀上分析師認(rèn)為第三庫(kù)存周期來(lái)臨，這波反彈將經(jīng)歷兩次反彈和中間一次調(diào)整的過(guò)程，而此次開始首先在中國(guó)，5到6月份才會(huì)看到第三庫(kù)存周期在美國(guó)的開啟，目前二季度中國(guó)處于調(diào)整狀態(tài)，等到第三周期中國(guó)進(jìn)入二次反彈時(shí)美國(guó)進(jìn)入反彈第一波，中美的第三庫(kù)存周期的共振才是商品的主升浪，糖、鐵、礦、石油、鉛、黃金等將領(lǐng)先上漲，屆時(shí)雖然玉米基本面很弱，但是由于受其他商品的聯(lián)動(dòng)作用，玉米價(jià)格難免不會(huì)受影響。
整體來(lái)說(shuō)，目前玉米市場(chǎng)空頭氛圍濃厚，在庫(kù)存壓制、政策打壓下玉米價(jià)格熊市未盡，二季度宏觀周期進(jìn)入調(diào)整階段，玉米價(jià)格受政策影響較大，價(jià)格多震蕩下跌，進(jìn)入三季度，受全球商品有望轉(zhuǎn)好的影響，一方面無(wú)法反抗全球商品牛市帶來(lái)的共振，另一方面市場(chǎng)又面臨供應(yīng)、泄庫(kù)的重重壓力，在多重因素共同夾擊下玉米價(jià)格多維持震蕩走勢(shì)。
