春節(jié)過(guò)后，在南美大豆逐漸豐收上市，國(guó)內(nèi)需求進(jìn)入階段性淡季的背景下，豆粕期貨振蕩走低，弱勢(shì)盡顯。展望后市，南美大豆上市步伐加快，將繼續(xù)給國(guó)內(nèi)外豆類施以利空影響，而國(guó)內(nèi)需求恢復(fù)尚需時(shí)日，豆粕仍有下跌空間。
南美大豆豐收上市
繼去年美國(guó)大豆豐收之后，今年南美大豆有望增產(chǎn)，目前巴西大豆已經(jīng)開(kāi)始逐漸收獲上市，給國(guó)際市場(chǎng)帶來(lái)極大的供應(yīng)壓力。近期巴西大部分大豆主產(chǎn)區(qū)天氣晴朗，有利于大豆收割。巴西咨詢機(jī)構(gòu)AgRural稱，截至上周五，巴西大豆收割工作已經(jīng)完成23%，超過(guò)五年平均進(jìn)度20%的水平。其中，最大主產(chǎn)州馬托格羅索州收獲過(guò)半，第二大主產(chǎn)州巴拉那州收獲進(jìn)度也超過(guò)40%。整體來(lái)看，巴西大豆單產(chǎn)水平好于預(yù)期，總產(chǎn)超過(guò)去年水平已成定局。市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)在9800萬(wàn)噸至1億噸之間。而在阿根廷，大豆播種已全部完成，播種面積比去年增加0.5%。市場(chǎng)普遍預(yù)期該國(guó)大豆產(chǎn)量可能減產(chǎn)，遠(yuǎn)低于去年6140萬(wàn)噸的水平，但如果天氣狀況良好，在播種面積增加的情況下，市場(chǎng)存在低估該國(guó)大豆產(chǎn)量的可能。另外，由于新政府上臺(tái)，阿根廷港口工人罷工現(xiàn)象可能減少，這將使南美大豆出口上的瓶頸被打破。
隨著南美大豆上市步伐加快，世界大豆供應(yīng)重心逐漸向南美轉(zhuǎn)移，美國(guó)的大豆出口市場(chǎng)份額將被進(jìn)一步擠占，美國(guó)本年度大豆出口量則存在被繼續(xù)調(diào)低的可能。從世界最大的大豆進(jìn)口國(guó)——中國(guó)1月份的大豆進(jìn)口來(lái)源分布可見(jiàn)一斑。據(jù)中國(guó)海關(guān)總署發(fā)布的月度統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，1月份中國(guó)進(jìn)口大豆5656897噸，比上年同期減少17.73%。其中，從美國(guó)進(jìn)口大豆4634265噸，同比減少30.24%；從巴西進(jìn)口620743噸，同比增加2116.94%；從阿根廷進(jìn)口187794噸，而上年同期為零。
階段性需求淡季到來(lái)
每年春節(jié)前往往是養(yǎng)殖產(chǎn)品集中出欄高峰期，春節(jié)后生豬、肉禽等存欄量均傾向于下降。即便出現(xiàn)恢復(fù)性補(bǔ)欄，但由于存欄結(jié)構(gòu)偏于幼齡化，對(duì)飼料的消費(fèi)能力降低。因而每年春節(jié)后一段時(shí)間往往是豆粕等飼料原料的階段性消費(fèi)淡季。據(jù)農(nóng)業(yè)部統(tǒng)計(jì)，1月國(guó)內(nèi)生豬存欄量為3.73億頭，連續(xù)三個(gè)月下降。能繁母豬存欄量為3783萬(wàn)頭，為2012年年底以來(lái)最低水平。此外，由于氣溫回升較慢，目前水產(chǎn)養(yǎng)殖依舊沒(méi)有開(kāi)工。
港口油廠開(kāi)工率下降
春節(jié)過(guò)后，往往是油脂消費(fèi)淡季，港口油廠開(kāi)工率比春節(jié)前明顯降低，豆粕生產(chǎn)量趨于下降。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2月19日當(dāng)周，我國(guó)港口油廠開(kāi)機(jī)率為21.03%，比春節(jié)前近60%的水平大幅降低。沿海地區(qū)油廠豆粕庫(kù)存為42.5萬(wàn)噸，較節(jié)前減少約22萬(wàn)噸，而未執(zhí)行合同為193萬(wàn)噸，僅較節(jié)前減少1萬(wàn)噸。另外，政府本周加大菜油拍賣力度，增加5萬(wàn)噸，提高至15萬(wàn)噸。源源不斷的臨儲(chǔ)菜油拍賣增加了油脂供應(yīng)。與此同時(shí)，隨著氣溫回升，棕櫚油將回歸油脂消費(fèi)市場(chǎng)。油脂供應(yīng)充裕，而消費(fèi)低迷，將使得油脂價(jià)格不振。油廠為維持加工利潤(rùn)，可能祭出挺粕的大招。
綜上所述，國(guó)際豆類市場(chǎng)暫時(shí)難以看到利多因素，而國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)近期需求偏弱、中期需求向好的格局也將使得豆粕價(jià)格近期承壓，但跌幅受限。
