距離農(nóng)歷春節(jié)僅半個(gè)月左右時(shí)間，受美豆期貨價(jià)格反彈，大豆進(jìn)口成本上漲等因素影響，國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格整體走勢(shì)偏強(qiáng)。本周國(guó)內(nèi)沿海主流油廠豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)最高觸及2700元/噸，北方整體報(bào)價(jià)偏高，較今年年初漲幅達(dá)到50-100元/噸，較去年阿根廷大選之后的市場(chǎng)低點(diǎn)漲幅高達(dá)100-200元/噸。截止目前，山東日照地區(qū)油廠43%蛋白豆粕價(jià)格為2630元/噸，與上周末基本持平；天津地區(qū)油廠43%蛋白豆粕價(jià)格2640元/噸，較上周末上漲70元/噸；秦皇島地區(qū)油廠43%蛋白豆粕價(jià)格2650元/噸，較上周末上漲30元/噸；江蘇連云港地區(qū)油廠43%蛋白豆粕價(jià)格2730元/噸，較上周末上漲30元/噸；廣西防城港地區(qū)油廠43%蛋白豆粕價(jià)格2600-2640元/噸，較上周末上漲20-30元/噸。目前國(guó)內(nèi)終端飼料廠商仍處節(jié)前備貨階段，且?guī)齑嫠街饾u增加，而多數(shù)油廠春節(jié)前現(xiàn)貨已基本售罄，逐漸進(jìn)入節(jié)前停機(jī)階段，雖然春節(jié)前后的大豆到港總體偏低于市場(chǎng)之前預(yù)期，但國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)總體供應(yīng)相對(duì)較高，在此節(jié)前也不宜過(guò)分追漲。
后期豆粕供給仍將較大
本周受美豆價(jià)格反彈及飼料養(yǎng)殖企業(yè)補(bǔ)庫(kù)存的影響，國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格大幅上漲。1月初受假期影響，部分壓榨企業(yè)大豆供給短暫中斷，大豆壓榨量保持在較低水平，上周大豆壓榨量有所回升，全國(guó)主要壓榨企業(yè)大豆壓榨量在175萬(wàn)噸左右，開(kāi)機(jī)率為56%左右，較此前一周上升2個(gè)百分點(diǎn)。整體上看，目前大豆壓榨量仍然較大，預(yù)計(jì)1月主要油廠大豆壓榨量為680萬(wàn)噸，受此影響，后期國(guó)內(nèi)豆粕供給仍將較高，豆粕價(jià)格繼續(xù)上漲仍有壓力。
短期油廠無(wú)明顯銷售壓力
近幾周國(guó)內(nèi)外盤面走勢(shì)持續(xù)堅(jiān)挺，也推動(dòng)終端陸續(xù)展開(kāi)節(jié)前備貨，但整體采購(gòu)節(jié)奏已較之前明顯減緩，上周國(guó)內(nèi)主流油廠豆粕成交總量為43.87萬(wàn)噸，環(huán)比上周95.30萬(wàn)噸，減幅高達(dá)53.97%，預(yù)計(jì)本周終端仍會(huì)進(jìn)行最后補(bǔ)貨，且大部分飼料企業(yè)的補(bǔ)庫(kù)意向多在3月上旬之前。而油廠方面，多數(shù)工廠已售罄春節(jié)前現(xiàn)貨，因而并無(wú)太大銷售壓力，在外盤豆價(jià)總體振蕩上漲以及國(guó)內(nèi)節(jié)前需求向好的支撐下，其挺價(jià)意愿仍將持續(xù)，大部分工廠從1月中下旬逐漸進(jìn)入節(jié)前停機(jī)狀態(tài)，當(dāng)然從另一個(gè)角度來(lái)看，豆粕進(jìn)一步替代其他雜粕的空間有限，且本輪備貨行情結(jié)束之后，是否意味著現(xiàn)貨市場(chǎng)高度已被極大限制，尤其是在市場(chǎng)對(duì)于春節(jié)后需求并不十分樂(lè)觀的背景下。
大豆壓榨利潤(rùn)空間有限
受USDA1月份報(bào)告利多，美國(guó)密西西比河河道受阻，巴西港口物流擁堵較重的影響，上周美豆價(jià)格小幅反彈，加之近期大豆CNF升貼水小幅上漲，國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆到港成本較前一周漲40-60元/噸，導(dǎo)致上周進(jìn)口大豆盤面壓榨利潤(rùn)惡化。本周由于國(guó)內(nèi)油粕價(jià)格上漲，大豆盤面壓榨利潤(rùn)得到修復(fù)，其中美灣大豆2月船期對(duì)大商所5月合約壓榨利潤(rùn)為-160元/噸，美西大豆2月船期對(duì)5月合約壓榨利潤(rùn)為-150元/噸，巴西大豆3-4月船期對(duì)5月合約為-80元/噸，阿根廷大豆6-7月船期對(duì)大商所9月合約為-30元/噸，與上周相比本周壓榨利潤(rùn)恢復(fù)30-40元/噸，目前大商所5月合約盤面壓榨利潤(rùn)尚可。由于2015/16年度全球大豆豐產(chǎn)前景未出現(xiàn)明顯變化，后期CBOT美豆價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)走弱，受此影響，后期國(guó)內(nèi)油粕價(jià)格上漲空間有限，進(jìn)而壓制進(jìn)口大豆壓榨利潤(rùn)的回升，預(yù)計(jì)后期壓榨利潤(rùn)將維持目前水平小幅波動(dòng)。
后期美豆價(jià)格仍將高位走弱
由于貿(mào)易商對(duì)后期大豆供給量看好，采購(gòu)美豆積極性仍然不高，USDA出口銷售周報(bào)顯示，截至1月7日美豆累計(jì)銷售3922.9萬(wàn)噸，較去年同期落后11.2%，但較上月同期的落后14.45%小幅提高。南美方面，氣象預(yù)報(bào)顯示本周巴西中西部農(nóng)業(yè)產(chǎn)區(qū)將會(huì)出現(xiàn)強(qiáng)降雨，有利于晚播大豆作物從去年年底的干燥狀況中恢復(fù)，另外強(qiáng)降雨也致使巴西大豆收割工作進(jìn)展緩慢，分析機(jī)構(gòu)AgRural稱，截至1月15日巴西大豆收割工作僅完成0.5%，低于上年同期的1.1%。由于巴西大豆北部產(chǎn)區(qū)前期干旱較重，目前來(lái)看降雨對(duì)大豆產(chǎn)量的影響仍為利大于弊�？傮w上看，2015/16年度全球大豆供給量龐大的趨勢(shì)不變，美國(guó)運(yùn)河水位上漲及巴西港口物流擁堵對(duì)大豆價(jià)格的提振作用有限，預(yù)計(jì)后期美豆價(jià)格仍將從本周初的高位處回落，總體維持850-900美分/蒲式耳區(qū)間內(nèi)震蕩。目前美國(guó)大豆銷售窗口期即將進(jìn)入尾聲，大豆銷售正處于北美貨往南美貨轉(zhuǎn)換階段，后期將重點(diǎn)關(guān)注巴西大豆結(jié)莢、鼓粒期的生長(zhǎng)狀況及大豆收獲工作的進(jìn)展情況。
展望后市，隨著春節(jié)假期的臨近，國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)走勢(shì)短期仍相對(duì)抗跌，多數(shù)工廠節(jié)前現(xiàn)貨已基本售罄，1月下旬進(jìn)入停機(jī)放假準(zhǔn)備的工廠也陸續(xù)增多，加上終端市場(chǎng)仍有節(jié)前最后集中備貨要求，因而對(duì)于豆粕現(xiàn)貨行情而言，春節(jié)前或延續(xù)偏強(qiáng)走勢(shì)，但隨著節(jié)前終端備貨的漸近結(jié)束以及大豆壓榨利潤(rùn)回升空間有限，加之國(guó)際市場(chǎng)消息面乏善可陳，建議庫(kù)存不足的買家逢低仍可分批補(bǔ)庫(kù)，但不宜過(guò)分追漲，已做足庫(kù)存的買家則可暫時(shí)保持觀望。此外，由于近階段缺乏新利多題材接棒，接下來(lái)國(guó)際市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)將集中在南美產(chǎn)區(qū)天氣和物流題材上。
