眼下距離農(nóng)歷春節(jié)已不足一個(gè)月時(shí)間，國內(nèi)豆粕市場(chǎng)行情如前期分析那樣繼續(xù)維持偏強(qiáng)基調(diào)，市場(chǎng)成交有所好轉(zhuǎn)，截止目前，山東日照地區(qū)油廠43%蛋白豆粕價(jià)格為2590元/噸，與上周末基本持平；天津地區(qū)油廠43%蛋白豆粕價(jià)格2570元/噸，穩(wěn)定；秦皇島地區(qū)油廠43%蛋白豆粕價(jià)格2610元/噸，穩(wěn)定；江蘇連云港地區(qū)油廠43%蛋白豆粕價(jià)格2650元/噸，較上周末上漲20元/噸；廣西防城港地區(qū)油廠43%蛋白豆粕價(jià)格2580-2610元/噸，較上周末上漲30元/噸。時(shí)間已經(jīng)進(jìn)入1月中旬，距離年前集中備貨越來越短，工廠挺價(jià)的心態(tài)也將更加明顯，因此我們預(yù)計(jì)春節(jié)前行情仍易漲難跌，只是上漲空間仍受到 “去庫存”、市場(chǎng)需求難以明顯轉(zhuǎn)旺等利空因素限制。具體分析如下：
近月市場(chǎng)仍處于去庫存狀態(tài)
據(jù)海關(guān)初步統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2015年12月份中國進(jìn)口大豆912萬噸，環(huán)比上月739萬噸增加173萬噸，或增幅23.41%，同比去年12月852萬噸增加60萬噸或增幅7.04%，但尚未超過2015年7月份創(chuàng)下的950萬噸紀(jì)錄高位；另外，1-12月進(jìn)口大豆總量8169萬噸，同比去年7139萬噸增加1030萬噸，增幅14.42%。去年12月份中國大豆進(jìn)口量創(chuàng)下歷史單月次新高紀(jì)錄，遠(yuǎn)高于市場(chǎng)之前的預(yù)估水平，市場(chǎng)人士分析，根據(jù)裝船量實(shí)際難有如此之高的到港水平，或可能是進(jìn)口企業(yè)提前報(bào)關(guān)結(jié)匯原因，如此一來今年1月份的海關(guān)數(shù)據(jù)將會(huì)繼續(xù)下降。根據(jù)有關(guān)部門此前初步統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，1月份國內(nèi)預(yù)期到港大豆數(shù)量為578萬噸，低于市場(chǎng)之前預(yù)估的600-620萬噸水平，而2月份由于春節(jié)因素到港量或不足500萬噸。目前油廠的豆粕未執(zhí)行合同量數(shù)量在下降，開工率卻在上升，因此若近月進(jìn)口大豆到港數(shù)量不如預(yù)期，不排除春節(jié)前國內(nèi)局部豆粕供應(yīng)持續(xù)緊張，但總體來看，近月我國市場(chǎng)仍處于去庫存狀態(tài)。
豆粕需求轉(zhuǎn)旺是短期行為
由于豬料和水產(chǎn)料產(chǎn)量下滑幅度較大，2015年我國飼料產(chǎn)量整體呈現(xiàn)出下降趨勢(shì)，但豆粕由于性價(jià)比較好，得以替代其他雜粕，豆粕消費(fèi)量和上年相比略有增加，不過目前豆粕進(jìn)一步替代其他雜粕的空間已經(jīng)不大，加之養(yǎng)殖行情恢復(fù)步伐緩慢，豆粕需求短時(shí)間難以轉(zhuǎn)旺。春節(jié)前后是生豬出欄旺季，生豬存欄量在去年12月繼續(xù)下降將是大概率事件，并且目前是水產(chǎn)養(yǎng)殖淡季，水產(chǎn)飼料生產(chǎn)基本停滯，唯一的利多因素是飼料廠春節(jié)前備貨，雖然短期需求將增加，但這僅是提前透支節(jié)后需求而已，春節(jié)后將再度進(jìn)入豆粕需求淡季。
全球大豆市場(chǎng)熊市格局未變
美國農(nóng)業(yè)部公布新年首份供需報(bào)告以及季度谷物庫存報(bào)告，將全球大豆市場(chǎng)的注意力成功回轉(zhuǎn)到北美市場(chǎng)上來，近日美豆在觸及12月24日以來最高水平之后縮減漲幅，其中3月期約收高13.25美分，報(bào)收874.50美分/蒲式耳，因USDA發(fā)布的美豆終產(chǎn)和季度庫存數(shù)據(jù)雙雙低于之前報(bào)告預(yù)估值，也低于市預(yù)期值。2015年美豆產(chǎn)量預(yù)估下調(diào)至39.3億蒲，之前市場(chǎng)平均預(yù)估39.81億蒲，美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存從上月報(bào)告的4.65億蒲下調(diào)至4,4億蒲，也低于市場(chǎng)平均預(yù)估的4.68億蒲，美豆供給量的大幅度調(diào)低出乎市場(chǎng)意料，但這也并不意味著就給美豆帶來一線“升機(jī)”，來自南美大豆龐大供應(yīng)格局的挑戰(zhàn)和沖擊遠(yuǎn)未結(jié)束，不過在此份報(bào)告之后，市場(chǎng)的注意力則將大部分轉(zhuǎn)至巴西新豆收獲、裝運(yùn)節(jié)奏以及阿根廷陳作庫存的釋放節(jié)奏上來，要關(guān)注巴西新作裝運(yùn)受收獲延遲影響而遲于預(yù)期，是否會(huì)給美豆重新帶來出口時(shí)機(jī)，則有可能會(huì)給市場(chǎng)帶來階段反彈的可能。
2015/16年度美豆是在各方對(duì)其單產(chǎn)預(yù)估值的不斷質(zhì)疑聲中一路走來，在經(jīng)歷了2015年9月和10月的緩慢上調(diào)之后，USDA在當(dāng)年11月份供需報(bào)告中將15/16年度美豆單產(chǎn)一舉調(diào)高至48.3蒲/英畝，不但位于當(dāng)時(shí)整個(gè)市場(chǎng)預(yù)估區(qū)間的上方，也高于2014年創(chuàng)下的47.5蒲/英畝的記錄單產(chǎn)水平，這種差異的現(xiàn)象背后則說明即使今年美豆單產(chǎn)預(yù)估不是最終完美的符合實(shí)際，但至少已經(jīng)確認(rèn)了2015年美豆基本是一個(gè)高單產(chǎn)、高供給的年份。而從近幾年報(bào)告數(shù)據(jù)情況來看，通常每年1月的USDA終產(chǎn)報(bào)告不會(huì)出現(xiàn)太多意外，過去七年里有六年的最終產(chǎn)量高于平均預(yù)期，而此次USDA報(bào)告的確較為利多，直接導(dǎo)致了美豆供給量的下降，雖然本年度后期美國本土壓榨量下降并未在此次報(bào)告中有所體現(xiàn)，維持在18.9億蒲，并且出口數(shù)據(jù)下調(diào)0.25億蒲至16.9億蒲，但由于產(chǎn)量的大幅度下調(diào)，使得美豆最終期末庫存降至4.4億蒲，低于市場(chǎng)機(jī)構(gòu)的普遍預(yù)期。此外，USDA將對(duì)巴西大豆產(chǎn)量的預(yù)估維持在1億噸的水平，雖然此前國際各大分析機(jī)構(gòu)已將巴西新豆產(chǎn)量水平調(diào)整至9500-9800萬噸附近，而在USDA1月終產(chǎn)報(bào)告以及季度庫存報(bào)告出臺(tái)之后，市場(chǎng)的注意力則將大部分轉(zhuǎn)至巴西新豆收獲、裝運(yùn)節(jié)奏以及阿根廷陳作庫存的釋放節(jié)奏上來，全球大豆熊市格局依然未變。
綜上所述，目前國內(nèi)豆粕市場(chǎng)在節(jié)前飼料廠商集中備貨，油廠挺價(jià)心理較強(qiáng)等因素影響下保持偏強(qiáng)走勢(shì)，但值得注意的是，去年我國進(jìn)口大豆總量增幅超千萬，近月市場(chǎng)仍處于去庫存狀態(tài)，同時(shí)市場(chǎng)需求增加僅是短期表現(xiàn)，加之國際市場(chǎng)形勢(shì)并未實(shí)質(zhì)性利多，因此節(jié)前其價(jià)格上漲基調(diào)雖然未改，但空間卻受到限制，年前備貨需謹(jǐn)慎對(duì)待。
