巴西天氣因素的影響需關(guān)注
在豆類市場短期尚無推動的交易因素出現(xiàn)時，美豆整體反應(yīng)市場大的供需邏輯，維持弱勢下跌為主。2015年12月17-18日，巴西馬托格羅索州的干旱牽動市場的神經(jīng)，馬托格羅索洲的大豆產(chǎn)量占巴西大豆產(chǎn)量的三分之一左右，因此市場的關(guān)注焦點集中在干旱的持續(xù)性及影響力度上，美豆也以大漲5%回應(yīng)了市場的擔憂。各關(guān)注豆類市場人士對NOAA關(guān)于馬托格羅索州天氣展望的關(guān)注也到了空前地步，遺憾的是降雨澆滅了剛剛?cè)计鸬念A(yù)期，在主邏輯回歸施壓，美豆遭遇迎頭棒，盡吞前期漲幅仍繼續(xù)下挫。對于馬托格羅索州干旱對大豆產(chǎn)量的影響是不能置之不理的，其中馬托格羅索州官方下調(diào)馬州產(chǎn)量100萬噸，市場調(diào)查機構(gòu)普遍下調(diào)巴西2015/16年度大豆產(chǎn)量100-200噸，預(yù)計2016年1月12日的美國農(nóng)業(yè)部將下調(diào)巴西產(chǎn)量數(shù)據(jù)，不過對于尚未進入明顯關(guān)鍵生長期的大豆而言，大豆育種技術(shù)進步及1月份的天氣可能會弱化市場的反應(yīng)，美豆對巴西天氣因素的風險升水仍存，短期的產(chǎn)量下調(diào)及天氣不確定性將對全球大豆形成一定支撐。那么市場關(guān)注的弱勢擾動邏輯可能是亞洲銹病的發(fā)生概率大幅增加，對于感染此種真菌的大豆，單產(chǎn)降幅最多高達55%左右，而且農(nóng)藥的支出也將抬高大豆的種植成本�！鞍臀髡芯繖C構(gòu)成立的監(jiān)測機構(gòu)――巴西抗亞洲銹病聯(lián)盟稱，厄爾尼諾天氣給巴西南部地區(qū)帶來暴雨天氣，9月份以來巴西已發(fā)現(xiàn)167例亞洲銹病，高于上年同期的95例，南部帕拉納州的病例最高，達到82例，高于上年同期的24例，其次是南里奧格蘭德州發(fā)現(xiàn)49例，高于上年同期的21例�！�，因此需持續(xù)關(guān)注蔓延趨勢及后續(xù)市場變化。
阿根廷大豆市場短期難有利多
對于阿根廷而言，由于原豆出口量每年變化幅度較小，在難有極端天氣的背景下，阿根廷常以被忽略的存在，那么今年或許會發(fā)生一定變化，畢竟關(guān)稅下調(diào)及匯率管制放開激發(fā)了阿根廷大豆出口意愿，阿根廷大豆對全球的影響將逐步提高，阿根廷天氣因素將有望與巴西比肩，目前阿根廷種植生長整體無虞，大豆種植面積上調(diào)或許是潛在利空之一，待1月12日美國農(nóng)業(yè)部供需報告明確。目前市場關(guān)注點仍集中在阿根廷大豆庫存產(chǎn)生流動性對全球大豆市場的沖擊上，那么從11月份中國進口大豆進口量在739.345萬噸的來源國來看，美豆同比下降8.85%，阿根廷大豆同比上升44.14%，這也驗證了先前預(yù)期的南美大豆分羹北美大豆市場份額，這種沖擊后期仍將持續(xù)。
美豆月度平衡表難有大的調(diào)整
1月12美國農(nóng)業(yè)部將公布2016年第1份供需平衡表，收割面積、出口等數(shù)據(jù)短期尚未看到明顯的調(diào)整空間，目前關(guān)注的點可能集中在單產(chǎn)上面，48.3蒲式耳/英畝的單產(chǎn)有望繼續(xù)上調(diào)，而單產(chǎn)下調(diào)目前尚未看到空間。根據(jù)最新船期來看，2015年12月進口大豆到港量在810萬噸左右，同比下降40萬噸左右，2016年1月份進口大豆到港量在650萬噸，同比下降30-40萬噸，可以預(yù)計2015年12月-2016年2月的大豆進口量將同比下降，這將對國內(nèi)短期現(xiàn)貨價格形成一定支撐。從目前得到的數(shù)據(jù)來看，國內(nèi)油廠開工率在上升，但無庫存壓力，而且豆粕可執(zhí)行合同下降，不過下游飼料豆粕庫存偏低是關(guān)鍵的因素。目前下游飼料廠開始逐步建立豆粕庫存，而1-2月份進口大豆預(yù)期到港量同比下降，后市豆粕現(xiàn)貨價格有望維持堅挺。
觀點總結(jié)及后市展望
綜合來看，目前巴西進入天氣周期，天氣的不確定性將推升美豆的天氣升水，馬托格羅索州干旱影響將體現(xiàn)在12日美國農(nóng)業(yè)部的供需報告上來，巴西大豆2015/16年度大豆產(chǎn)量有望下調(diào)，巴西大豆亞洲銹病的發(fā)生例高于去年同期，短期來看巴西大豆存在銹病蔓延風險，并因此抬升大豆種植成本，巴西大豆整體微弱利多。短期而言，國內(nèi)豆粕價格將主要受油廠開工率上升、豆粕庫存下降及偏低豆粕庫存的飼料廠備貨，1-2月份的大豆進口量同比下降將是潛在的明顯利多因素，如果南美如上因素利多凸顯，國內(nèi)豆粕將維持較為堅挺局面，當然人民幣的貶值也是支撐進口成本上升的因素之一，匯率貶值的風險升水能否在盤面上予以支撐，尚待后市明確。整體來看，國內(nèi)1月份豆粕期現(xiàn)貨市場都有望維持堅挺格局。
