從國內(nèi)豆粕的供需平衡表來看，1月份開始，大豆進(jìn)口到港將進(jìn)入季節(jié)性淡季，整體供應(yīng)壓力將有所緩解，有利于市場(chǎng)心態(tài)的好轉(zhuǎn)。我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)調(diào)查顯示，1月份國內(nèi)主要油廠大豆到港預(yù)計(jì)到船98.5船，約合620萬噸，較12月的預(yù)計(jì)到船下降超過100萬噸，也較2015年進(jìn)口量的688萬噸有明顯減少。而在12月底，油廠大豆庫存雖然較11月底有增加，但幅度有限，2016年1月份大豆的整體供應(yīng)壓力將得到緩解。
庫存方面，由于12月大豆到港壓力較大，國內(nèi)油廠保持了較高的開機(jī)率，而市場(chǎng)成交卻出現(xiàn)了下降，下游提貨速度也較慢，導(dǎo)致2016年1月豆粕的期初庫存有所增加。根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)跟蹤，2015年12月國內(nèi)油廠壓榨大豆約680萬噸，豆粕產(chǎn)出約536萬噸，較11月增加30多萬噸。而12月油廠豆粕成交量約266萬噸，較11月減少40萬噸，顯示下游飼料廠和貿(mào)易商拿貨積極性不大。截止到2015年12月25日，油廠豆粕庫存達(dá)到71萬噸，較11月28日增長21%。
油廠豆粕庫存雖有增長，但1月份油廠大豆壓榨可能會(huì)下降，從而在產(chǎn)量方面減少豆粕供應(yīng)。這主要是由于目前油廠豆粕庫存偏高，部分地區(qū)油廠甚至可能再度出現(xiàn)憋庫情況，在后期大豆到港減少的情況下，油廠將先消化現(xiàn)有庫存。但由于榨利改善，加上油廠未執(zhí)行合同較充足，大豆壓榨量仍將保持較高水平。據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)預(yù)估，1月份油廠大豆壓榨預(yù)計(jì)在640萬噸左右，豆粕產(chǎn)出約506萬噸，較去年12月減少30萬噸，足以抵消期初庫存的增加量。
在出口方面，由于印度國內(nèi)大豆供應(yīng)偏緊，今年出口量下降明顯，有利于我國豆粕出口。但阿根廷豆粕出口稅下調(diào)，尤其是阿根廷匯率放松管制及貶值，使得阿根廷豆粕吸引力增加，不利于我國豆粕出口，預(yù)計(jì)1月份豆粕出口難有明顯增長。
最后在國內(nèi)需求方面，1月份是豆粕消費(fèi)淡季，只能寄望于春節(jié)前的備貨需求。12月份油廠豆粕成交出現(xiàn)回落，表明飼料廠節(jié)前補(bǔ)庫尚未啟動(dòng)。目前多數(shù)飼料廠仍以保持安全庫存為主，而隨著長假的臨近，1月份補(bǔ)庫成為最后的機(jī)會(huì)。不過今年備貨需求也不能給予太高期望，畢竟養(yǎng)殖行業(yè)景氣仍不穩(wěn)固。農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，11月份國內(nèi)生豬存欄環(huán)比下降0.7%，結(jié)束了此前連續(xù)4個(gè)月增長的勢(shì)頭。12月份以來，生豬價(jià)格再度回升，有利于后期養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄，但生豬存欄恢復(fù)增長仍需時(shí)日。
在蛋白替代品種方面，進(jìn)口DDGS遭受國內(nèi)生產(chǎn)商反傾銷反補(bǔ)貼調(diào)查的請(qǐng)求，將對(duì)進(jìn)口形成抑制，有利于豆粕消費(fèi)的增加。據(jù)2015年12月22日消息，美國農(nóng)業(yè)部駐北京農(nóng)業(yè)參贊稱，中國已經(jīng)正式受理中國玉米酒糟粕生產(chǎn)商的請(qǐng)求，生產(chǎn)商要求對(duì)美國玉米酒糟粕征收反傾銷關(guān)稅。參贊稱，生產(chǎn)商還要求對(duì)美國玉米酒糟粕征收反補(bǔ)貼稅。美國大使館于12月15日收到北京政府受理調(diào)查的通知。根據(jù)中國法律，商務(wù)部必須在接受請(qǐng)?jiān)傅?0天內(nèi)決定是否發(fā)起調(diào)查。在此背景下，進(jìn)口商目前基本暫停DDGS的進(jìn)口以規(guī)避政策風(fēng)險(xiǎn)。
總體而言，1月份CBOT大豆反彈的壓力仍然較大，繼續(xù)維持前期區(qū)間震蕩可能性較大，同時(shí)需防范阿根廷大豆出口及南美大豆天氣炒作的風(fēng)險(xiǎn)。而隨著國內(nèi)進(jìn)口大豆到港的下降，以及節(jié)前備貨需求啟動(dòng)的預(yù)期，市場(chǎng)偏多預(yù)期較強(qiáng)，加上人民幣仍有貶值預(yù)期，國內(nèi)豆粕價(jià)格1月份有望震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。
