今年在臨儲收購價格大幅下調(diào)、市場需求全面疲軟的背景下，新季玉米上市價格遭遇“滑鐵盧”，價格下跌行情至11月份東北臨儲收購啟動才陸續(xù)停止。在臨儲收購及產(chǎn)區(qū)雨雪天氣的配合下，11月份各地玉米價格走向反彈。進入12月份，價格反彈后勁漸顯不足，漸入盤整階段。
節(jié)前市場仍有利好
東北臨儲收購掌控價格走勢大局。雖然今年臨儲玉米收購價格大幅下調(diào)200元/噸以上，但臨儲收購啟動以來糧價的上漲走勢，再一次印證了臨儲收購在市場中的提振作用。盡管近期東北臨儲收購從嚴，但從截至11月25日臨儲入庫量超4200萬噸的實際情況來看，短期內(nèi)臨儲收購仍將是市場最大的利好因素。
年底用糧企業(yè)剛性備貨需求利好。在近半年玉米市場整體進入“熊市”的大環(huán)境下，市場各環(huán)節(jié)收購主體多“輕倉”上陣，基本不做庫存，貿(mào)易商隨收隨走，用糧企業(yè)隨用隨采，導(dǎo)致目前市場基本處于低庫存狀態(tài)。但隨著年底及春節(jié)臨近，用糧企業(yè)采備必要的過節(jié)庫存需求將陸續(xù)釋放，貿(mào)易商貿(mào)易糧也將相應(yīng)增多，在一定程度上對年底前糧價有所支撐。
天氣不確定性支撐糧價走勢。冬儲期雨雪天氣無疑是對玉米降水上量及價格走勢最大的不可預(yù)測因素，11月份產(chǎn)銷區(qū)出現(xiàn)的雨雪霧霾天氣支撐糧價走強的情況，讓市場收購主體不得不考慮天氣因素對糧價走勢的干擾，為了避免雨雪天氣影響收購及備貨節(jié)奏，收購主體將適度控制下調(diào)價格的節(jié)奏，這也將是年底前支撐糧價的一大因素。
利空因素權(quán)重更大
年底前基層上量壓力面臨釋放。受11月份產(chǎn)區(qū)雨雪霧霾天氣影響，農(nóng)戶整體售糧進度偏慢，這意味著更多糧源仍舊滯留于農(nóng)戶手中。而伴隨年底到來，進城務(wù)工人員返鄉(xiāng)，及年前農(nóng)戶變現(xiàn)需求釋放，產(chǎn)區(qū)將迎來年底最大售糧高峰，12月中旬以來上量苗頭已經(jīng)顯現(xiàn)，產(chǎn)區(qū)糧價前期穩(wěn)勢陸續(xù)出現(xiàn)松動，東北、華北深加工企業(yè)收購價格均出現(xiàn)小幅下調(diào)。
農(nóng)戶惜售情緒并不普遍。雖然目前糧價同比明顯下跌，但這是在今年臨儲收購價大幅下調(diào)前提下，且考慮目前糧價已經(jīng)明顯高于新玉米上市初期低點，以及年后國家政策層面的不確定性，目前雖有個別區(qū)域、個別農(nóng)戶存在惜售或待漲情緒，但并不普遍。因此，從糧源最大持有者心態(tài)和售糧習(xí)慣來看，年底農(nóng)戶積極收購、推動上量高峰出現(xiàn)趨勢明顯，糧價伴隨農(nóng)戶積極售糧而走弱預(yù)期較高。
收購主體備貨需求將明顯低于往年。春節(jié)前用糧企業(yè)將有剛性備庫需求，但也要看到在整體疲弱大環(huán)境下，用糧企業(yè)更多考慮的是安全庫存的采備，如同前幾年那種在年底集中上量期大舉備庫的情況難以再現(xiàn)。此外，由于近兩年非傳統(tǒng)主產(chǎn)區(qū)玉米種植面積及產(chǎn)量大幅增加，市場供應(yīng)更加多元化，用糧企業(yè)選擇范圍更廣，也在一定程度上弱化了年底用糧企業(yè)備庫對玉米價格的提振和支撐效應(yīng)。
利空政策傳聞“擾亂”市場情緒。近期關(guān)于臨儲陳糧定向低價銷售、明年臨儲收購價繼續(xù)下調(diào)、東北深加工企業(yè)補貼等利空傳聞不絕于耳，雖然目前政策層面仍維持平靜，但考慮到未來幾年國家對玉米品種的調(diào)控思路及當(dāng)前大庫存亟待消化的現(xiàn)狀，利空傳聞的效應(yīng)更易發(fā)散。對于預(yù)期出現(xiàn)概率較大的市場風(fēng)險，市場參與主體會優(yōu)先考慮避險，放緩收購節(jié)奏和規(guī)模，這也將客觀上抑制玉米價格走勢。
