國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨行情先跌后揚(yáng)，因漲勢不足，周度均價(jià)仍呈跌勢。美豆期貨因全球大豆豐產(chǎn)壓力、阿根廷新當(dāng)選總統(tǒng)下調(diào)大豆出口關(guān)稅，擠兌美豆市場需求份額，令美豆期價(jià)觸及六年半低位，同時(shí)美聯(lián)儲12月份加息預(yù)期，打壓商品市場，令美豆期價(jià)也承壓；不過，之后因空頭回補(bǔ)及技術(shù)買盤連續(xù)三個(gè)交易日溫和反彈。
而國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場上，周初在盤面壓力下繼續(xù)下跌，市場悲觀情緒濃厚；之后，受外盤連續(xù)幾個(gè)交易日反彈、連盤豆粕也連續(xù)明顯走強(qiáng)提振，豆粕現(xiàn)貨行情在周三開始全面止跌、并且出現(xiàn)10-20元/噸溫和反彈行情，周四主流繼續(xù)反彈走高20-30元/噸，局部反彈幅度進(jìn)一步擴(kuò)大至50-70元/噸，周五因缺乏盤面進(jìn)一步指引、同時(shí)大弱勢下行情連續(xù)兩天反彈后，漲勢轉(zhuǎn)緩，除部分繼續(xù)偏強(qiáng)20-30元/噸，大多轉(zhuǎn)為穩(wěn)定。具體分析如下：
一、市場分析
國內(nèi)外期貨行情
本周美豆期價(jià)先跌后揚(yáng)，技術(shù)性買盤及低位回補(bǔ)提振美豆；但全球供應(yīng)壓力龐大及阿根廷將下調(diào)大豆出口關(guān)稅，限制美豆?jié)q幅，此外美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)良好，美元指數(shù)高位，商品市場受打壓。截止周五1月美豆收盤873.75美分，較上周漲16美分。
本周連盤豆粕期價(jià)止跌反彈，但周度小幅下跌，美豆走升提振，截止周五1601合約收盤2363元/噸，較上周跌9元/噸，跌幅0.38%。
現(xiàn)貨行情及成交
本周國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨行情先跌后揚(yáng)，周度均價(jià)下跌。根據(jù)慧通農(nóng)牧資訊數(shù)據(jù)顯示，全國豆粕周度均價(jià)2315元噸，環(huán)比下跌39元/噸，1.52%。周初在盤面壓力下繼續(xù)下跌，市場悲觀情緒濃厚；之后，受外盤連續(xù)幾個(gè)交易日反彈、連盤豆粕也連續(xù)明顯走強(qiáng)提振，豆粕現(xiàn)貨行情在周三開始全面止跌、并且出現(xiàn)10-20元/噸溫和反彈行情，周四主流繼續(xù)反彈走高20-30元/噸，局部反彈幅度進(jìn)一步擴(kuò)大至50-70元/噸，周五因缺乏盤面進(jìn)一步指引、同時(shí)大弱勢下行情連續(xù)兩天反彈后，漲勢轉(zhuǎn)緩，除部分繼續(xù)偏強(qiáng)20-30元/噸，大多轉(zhuǎn)為穩(wěn)定。
從本周豆粕市場成交來看，全國豆粕周度成交總量較上周比明顯上升，綜合五個(gè)交易日成交總量為90.76萬噸，較上周64.93萬噸增長25.83萬噸。尤其是周二當(dāng)天全國豆粕成交量高達(dá)43萬噸，因期價(jià)有反彈跡象，終端市場低位補(bǔ)庫積極；之后幾個(gè)交易日中，雖然成交也表現(xiàn)尚可，但價(jià)格溫和反彈后追漲采購趨于謹(jǐn)慎。
油廠方面
本周油廠開機(jī)率有所下降，主要是部分地區(qū)大雪大風(fēng)導(dǎo)致大豆卸船推遲，使得大豆未銜接上被迫停機(jī)、尤其是山東地區(qū)此情況較嚴(yán)重，而在廣東地區(qū)因豆粕脹庫停機(jī)增加。根據(jù)慧通數(shù)據(jù)調(diào)查顯示，本周全國油廠開機(jī)率為51.27%，環(huán)比下降2.52%；而全國大豆壓榨量為161萬噸，環(huán)比下降4.68%。下周看，由于在本周豆粕出貨較為集中，工廠庫存壓力有所緩解，同時(shí)后期到港大豆集中，工廠開機(jī)有望提升，目前預(yù)計(jì)下周開機(jī)率或提升至54.52%。
供應(yīng)方面
海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，10月份中國大豆實(shí)際到港553萬噸，較之前預(yù)期低于約50萬噸，部分延遲到貨期到港，1-10月累計(jì)到港6518萬噸，同比增加14.7%。而根據(jù)最新船期預(yù)估，11月中國大豆到港預(yù)報(bào)114船為720萬噸，略低于之前預(yù)期730萬噸，但遠(yuǎn)高于往年同期。12月份預(yù)期850萬噸，1月最新預(yù)估650萬噸，2月份預(yù)期450萬噸。因12-2月時(shí)間還早，后期或存在調(diào)整，我們將積極跟蹤報(bào)道。
目前港口大豆庫存情況看，大豆到港集中，部分暫時(shí)未卸貨，庫存量較上周繼續(xù)增加，截止本周五港口庫存為590萬噸，較上周增長10萬噸。而工廠豆粕供應(yīng)方面，廣東等部分地區(qū)因豆粕脹庫停機(jī)，不過本周集中出貨，庫存壓力有所緩解，截止11月27日，沿海主要油廠豆粕庫存量為62萬噸，較上周63萬噸比略有下降。
需求方面
本周豬價(jià)持續(xù)小幅反彈，北方受雨雪天氣影響，豬肉需求增加，而南方因氣溫仍高需求疲軟，漲勢略弱于北方。目前養(yǎng)殖戶欄內(nèi)可出欄生豬減少，惜售情緒有所增強(qiáng)，加之消費(fèi)旺季臨近，企業(yè)有加速備貨跡象，利好豬價(jià)。但白條市場走貨緩慢，屠宰企業(yè)拉升力度有限，短期內(nèi)豬價(jià)上漲空間受限。后期，隨著氣溫的進(jìn)一步下降，南方地區(qū)的臘肉腌制和香腸灌制有望啟動，預(yù)計(jì)將對豬肉需求形成一定利好拉動。
二、最后展望
從美國農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)看，2015/16年度美豆豐產(chǎn)已是必然，并且巴西、阿根廷產(chǎn)量預(yù)期良好，全球大豆供應(yīng)充裕，美豆期價(jià)僅靠出口銷售良好數(shù)據(jù)上行動力匱乏，此外美元指數(shù)震蕩走強(qiáng)也重壓商品市場，雖然短線存技術(shù)性反彈，但反彈后仍關(guān)注850美分；且長線在全球供應(yīng)壓力、中國經(jīng)濟(jì)大環(huán)境弱勢下，美豆仍看弱。
而國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨本周成交放量，油廠庫存壓力得到釋放，但后期大豆集中到港、油廠將再度脹庫可能，并且終端養(yǎng)殖業(yè)已經(jīng)進(jìn)入季節(jié)性淡季，豆粕供大于求格局并未改變，因此豆粕即便是階段性底部佇立，長線仍不樂觀。操作上，仍以謹(jǐn)慎對待，不宜過分追漲采購。
