豆粕市場近期可謂"四面楚歌"，多方利空因素打壓，價格呈現(xiàn)持續(xù)下跌趨勢。國際方面，美國農(nóng)業(yè)部供需報告因上調美豆單產(chǎn)及轉結庫存預估而利空整個市場，加之南美新豆種植進展良好，令美豆期價承壓下行一度跌至850美分左右，進而導致國內豆粕價格隨盤下跌。國內方面，隨著進口大豆持續(xù)到港，油廠開機壓榨率提高，豆粕庫存出現(xiàn)明顯增長。盡管四季度是一個傳統(tǒng)飼料消費旺季，但因生豬存欄水平依舊偏低，下游豆粕飼用消費并未出現(xiàn)明顯好轉。目前國內沿海地區(qū)豆粕價格在2500-2600元/噸，低價位及遠期基差合同吸引成交，市場整體購銷依舊清淡。接下來，行情寶小編將詳細分析一下近期豆粕市場影響因素及未來走勢。
報告利空及南美天氣有利新作種植美豆期價跌破850美分
近期國內豆粕價格持續(xù)走低，拋開國內供需影響之外，美豆外盤期價下跌也是其黑手之一。11月11日，美國農(nóng)業(yè)部公布了11月份供需報告，其中三個指標的上調奠定了本次報告的利空影響：上調2015/16年度美豆單產(chǎn)、產(chǎn)量及轉結庫存預估，且遠遠高于行業(yè)預期水平。行情寶小編整理了本次報告對市場影響最大的三個相關數(shù)據(jù)，請看上表。我們也明確了一點，就是全球大豆及美國大豆基本面的偏空格局已經(jīng)確立。
現(xiàn)階段，南美新季作物播種天氣成為市場關注重點，近期天氣降雨令播種進度預期良好，因此美豆期價承壓下行一度跌至850美分左右。此外，正值美豆銷售的重要環(huán)節(jié)，不過因價格過低美國農(nóng)戶惜售情緒較濃，美國農(nóng)業(yè)部周度出口銷售報告顯示，本年度迄今美國對華大豆出口銷售總量比上年同期減少30%，上周是同比減少33%。這也是令美豆期價下行的另一原因。因此美豆外盤的疲軟直接導致國內豆粕現(xiàn)貨價格隨盤承壓下跌。
進口大豆到港、豆粕庫存攀升供應面持續(xù)寬松
目前正是進口大豆到港高峰期，而從市場預期情況來看，未來2-3個月里進口大豆供應壓力將沖擊國內市場。海關數(shù)據(jù)顯示：10月我國進口大豆總量553萬噸，同比則增長34.9%。行情寶小編在10月月報中提到過，因受前期巴西最大港口裝卸機的下降，令巴西大豆到港延期明顯，影響到10月份大豆的進口量，部分船期延遲至11月份。初步預估11月進口大豆到港量在750萬噸，12月則將回升到850萬噸以上，后期預期供應壓力將持續(xù)增大。從上圖進口大豆港口庫存數(shù)據(jù)可以更直接看出，目前市場供應情況不僅是一個"寬松"就可以說明的。截止11月13日，港口進口大豆庫存量約為702萬噸，較去年同期增長34.5%。在上游大豆供應如此之多的情況下，接踵而來的就是油廠持續(xù)增高的開機壓榨率，最終導致國內豆粕庫存逐步增長。截至45周，國內主要沿海地區(qū)豆粕庫存約在57.81萬噸，較前一周增長10.37%。此外，在市場疲軟的情況下，油廠繼續(xù)銷售合同為主，特別是低價遠期合同吸引成交。圖中也可看出，油廠未執(zhí)行合同量也處于增長狀態(tài)。
四季度真能成為豆粕的消費旺季？
四季度是傳統(tǒng)的飼料消費旺季，按理來說，對豆粕需求消費應該是起到提振作用的。但今時不同往日，從目前消費情況來看，豆粕需求并未出現(xiàn)明顯變化，為什么？
一、飼料產(chǎn)量依舊下滑：根據(jù)飼料工業(yè)協(xié)會重點跟蹤的 180 家飼料企業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，10月飼料總產(chǎn)量同比下降 8.6%，環(huán)比下降 7.0%。其中，豬飼料產(chǎn)量環(huán)比下滑1.6%。
二、生豬存欄緩慢增長：近期也公布了10月生豬及能繁母豬存欄數(shù)據(jù)，其中，生豬存欄環(huán)比上升0.3%，增加117萬頭，同比下滑10.3%；母豬存欄下降0.1%，低于上月的0.2%，縮減約4萬頭。
這兩項數(shù)據(jù)可以看出，豆粕的飼用需求在10月份并未出現(xiàn)增長，甚至有下滑危險。盡管生豬存欄出現(xiàn)小幅增長，但整體水平依舊偏低。進入11月之后，飼料消費總體依舊呈現(xiàn)緩慢增長或平穩(wěn)運行趨勢。此外，豬價逐步下行也刺激養(yǎng)殖戶加大出欄力度，豆粕飼料消費難有明顯起色。
當然，還有第三點。因前期豆粕價格跌破歷史低點，因此不少企業(yè)調整配方，豆粕添加比例已經(jīng)達到最大限度，若價格增長企業(yè)或將調低比例，對未來需求依舊起到壓制作用。
綜合來看，國內供需格局從10月的緊平衡狀態(tài)逐漸轉變?yōu)楣⿷獙捤伞⑿枨蟮兔缘钠＼洜顟B(tài)，未來豆粕價格依舊面臨持續(xù)下調風險。
