國內豆粕現(xiàn)貨行情繼續(xù)下跌。在美國USDA報告公布前，市場看空報告，國內豆粕行情提前消化報告利空，行情加速下跌；當然大豆到港逐步增多，養(yǎng)殖需求恢復緩慢、同時工廠大量預售遠期低價基差合同等對豆粕現(xiàn)貨行情都造成沉重打壓。不過，在11日晚美月度報告出臺后，并且報告驗證預期利空，當晚期價大跌，之后因低吸買進及美豆出口強勁拉升，期價低位反彈，豆粕現(xiàn)貨行情跌勢也稍作緩和，臨近周末行情再度下跌。
一、市場分析
國內外期貨行情
本周美豆期價震蕩下行，周度走低，美國農(nóng)業(yè)部11月供需報告數(shù)據(jù)利空、同時預期明年大豆種植數(shù)量龐大拖累；另外，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)良好，美元指數(shù)高位震蕩，商品市場受打壓。截止周五收盤，1月合約報856.25美分，較上周跌11.25美分，跌幅1.3%。
本周連盤豆粕期價下跌，美豆期價滯漲，豆粕現(xiàn)貨走勢疲軟等共同拖累，連豆粕1601主力合約周五收2446元/噸，較周一跌25元/噸，跌幅1.01%。
現(xiàn)貨行情及成交
本周國內豆粕現(xiàn)貨行情繼續(xù)下跌。根據(jù)慧通農(nóng)牧資訊數(shù)據(jù)顯示，全國豆粕周度均價2633元/噸，環(huán)比下跌74元/噸，跌幅2.74%。雖然油廠豆粕現(xiàn)貨庫存壓力回升緩慢，但大豆到港逐步增加、豆粕供應量增多、并且在本周美國農(nóng)業(yè)部報告公布前市場普遍看空，對豆粕現(xiàn)貨行情造成沉重打壓；另外，遠期低價基差成交良好，且與現(xiàn)貨行情價格比明顯低，這對豆粕現(xiàn)貨行情構成較大壓力，拖累現(xiàn)貨行情走低加快；在周二報告公布后，因期價低吸買進連續(xù)兩個交易日小幅收升，豆粕現(xiàn)貨行情也跟盤暫穩(wěn)，但在臨近周末現(xiàn)貨再度跟隨電子盤下跌。
從本周豆粕市場成交來看，本周五個交易日全國豆粕成交總量仍高達92萬噸左右，較上周僅少3萬噸。與上周相同，市場對現(xiàn)貨行情看空，成交情況持續(xù)低迷，而為了降低風險，油廠積極大量預售遠期基差，終端用戶購買遠期低價基差積極性也很高，在通過買遠期基差合同在期貨上進行套保。不過，與上周略有不同的是，在美月度報告公布后期價當晚大跌10美分至六個月低位，之后兩天低吸買進期價略有反彈，國內豆粕現(xiàn)貨也有企穩(wěn)、甚至低位反彈跡象，從而引發(fā)部分逢低補貨，因此周內看現(xiàn)貨成交還是相對略好于上周。
油廠方面
本周油廠開機率有所下降，因部分油廠大豆未到，導致油廠大豆銜接不上而停機，其中停機較多的是山東地區(qū)。根據(jù)慧通數(shù)據(jù)調查顯示，本周全國油廠開機率為53.41%，環(huán)比下降1.35%；而全國大豆壓榨量為167萬噸，環(huán)比下降2.46%。預計，下周油廠開機率將會提升，預計47周全國大豆壓榨提升至172萬噸。
供應方面
海關數(shù)據(jù)顯示，10月份中國大豆實際到港553萬噸，較之前預期低于約50萬噸，部分延遲到貨期到港，1-10月累計到港6518萬噸，同比增加14.7%。而根據(jù)最新船期預估，11月中國大豆到港預報114船為720萬噸，略低于之前預期730萬噸，但遠高于往年同期。12月份預期780萬噸，1月最新預估650萬噸，2月份預期500萬噸。因12-2月時間還早，后期或存在調整，我們將積極跟蹤報道。
目前港口大豆庫存情況看，港口大豆庫存量仍不高，主要是10月份大豆到港延遲。截止周五，國內大豆港口庫存為568萬噸，較上周略增長6萬噸。而工廠豆粕供應方面，目前油廠壓榨利潤仍尚可，因此油廠開機情況仍舊積極，不過因部分工廠大豆欠缺被迫停機，山東地區(qū)本周停機較多；但總體上豆粕庫存較上周比還是有所上升。根據(jù)慧通數(shù)據(jù)調查顯示，納入調查的35家油廠庫存情況看，截止11月13日，豆粕庫存量在62.35萬噸，較上周59.48萬噸有所上升。
需求方面
本周豬價持續(xù)漲跌調整，北方因價格較低，養(yǎng)殖戶抵觸心理漸起，加之北方地區(qū)氣溫較低，市場消費有好轉傾向，生豬價格小幅反彈，南方目前仍屬全國高價區(qū)，且氣溫仍高，終端消費疲軟，豬價仍以小幅走跌為主。受玉米臨儲收購影響，近期局部地區(qū)玉米價格上漲明顯，或對生豬價格產(chǎn)生一定支撐作用，但受需求疲軟限制，玉米價格上漲空間不大，短期或以小幅盤整為主，生豬價格上漲還需等待需求提振。
二、最后展望
11月份美國USDA月度供需報告如約在11日晚公布，最終顯示美國大豆產(chǎn)量為39.81億蒲式耳，高于10月38.88億蒲式耳，單產(chǎn)預估每英畝48.3蒲式耳。報告驗證了市場的預期，當晚大豆期價大跌10美分至六個月低位。不過，因低吸買盤和出口需求拉升，之后兩個交易日期價略有反彈，周五晚收盤再度下跌，除本年度全球大豆供應充足外，市場預期明年大豆種植量依然龐大，對盤面造成打壓，1月合約報856.25美分，較上周跌11.25美分，跌幅1.3%。
國內豆粕現(xiàn)貨方面，受盤面繼續(xù)下跌拖累，行情將繼續(xù)跟盤下跌，市場觀望為宜，現(xiàn)貨采購不宜輕易抄底。后市，從基本面看，美豆豐產(chǎn)、巴西產(chǎn)量預期也創(chuàng)紀錄、同時中國經(jīng)濟放緩將影響大豆進口需求、巴西卡車工人罷工堵塞公路事情有所緩解，政府加大對抗議者的罰款力度，美豆期價長線走勢仍難言樂觀，短線關注850美分關口，長線存在不確定性，密切關注外圍市場動向。
