大豆主產(chǎn)區(qū)黑龍江大豆一般在10月份收獲上市，盡管中國大豆越種越少，但近年來，收獲期一到的壓力下，國產(chǎn)大豆價格比較脆弱。
2015年是大豆執(zhí)行目標價格的第二年，與2014年相比，市場和農(nóng)戶對目標價格的理解更到位，大豆收獲上市期至次年3月，其價格走勢與后期政府補貼息息相關。2015年收獲期，大豆價格走勢尤其受到市場關注。
1、全球大豆產(chǎn)量上調(diào)，南美為增長主力軍
美國農(nóng)業(yè)部10月報告上調(diào)全球大豆產(chǎn)量88萬噸至32049萬噸，同時上調(diào)消費量37萬噸至31047萬噸，期末庫存上調(diào)16萬噸至8514萬噸，存消比為27.42%。
美農(nóng)10月報告上調(diào)美國大豆單產(chǎn)0.1蒲至47.2蒲/英畝，但下調(diào)美國大豆收獲面積 110萬英畝至8240萬英畝。美豆產(chǎn)量下調(diào)至10581萬噸，消費上調(diào)至5117萬噸，庫存下調(diào)70萬噸至1156萬噸，存消比21.14%。
10月報告上調(diào)巴西大豆產(chǎn)量300萬噸至10000萬噸，出口量上調(diào)195萬噸至5645萬噸，期末庫存上調(diào)159萬噸至1974萬噸，存消比46.15%。阿根廷期末庫存因期初庫存調(diào)整降53萬噸至3290萬噸，存消比70.6%，庫存消化壓力較大。
2、巴西雷亞爾貶值，巴西大豆收入增速高于成本
2015/16年度巴西大豆種植成本將達到每公頃2920雷亞爾，比上年上漲18%。巴西大部分的農(nóng)藥均從國外進口，雷亞爾疲軟使得進口更加昂貴。
2014年10月底美元兌巴西雷亞爾2.4535，2015年10月23日，則升至3.8964，雷亞爾貶值59%。巴西大豆出口以美元計價，雷亞爾貶值帶來的收益上升高于大豆成本的增加，農(nóng)戶種植大豆的靜態(tài)收益高。
3、新作年度南美大豆播種面積預計再創(chuàng)新高
油世界預計2015/16年度巴西大豆播種面積為3250萬公頃，較上年高60萬公頃。阿根廷大豆播種面積將達到1960萬公頃，較上年低50萬公頃。預計2015/16年度巴拉圭大豆播種面積為400萬公頃，較上年高10萬公頃。南美三大主產(chǎn)國合計增20萬公頃。
4、南方豆大量上市，東北豆供應減少
據(jù)粗略統(tǒng)計，2015年10月，南方產(chǎn)區(qū)各省大豆產(chǎn)量分別為安徽省110萬噸、河南省52萬噸、河北省產(chǎn)量24.5萬噸、山東省34.5萬噸，四個省大豆產(chǎn)量加起來至少為221萬噸�，F(xiàn)階段由于南方產(chǎn)區(qū)大豆價格低、質(zhì)量優(yōu)，迅速搶占全國大豆需求的市場份額。
黑龍江省政府網(wǎng)站信息顯示，黑龍江2015年大豆預估播種面積至少減少20%。因俄羅斯大豆種植成本較低，即使加上較高的關稅，價格仍低于國內(nèi)大豆，因此部分中國農(nóng)民近年來開始選擇赴俄租地種植大豆，收獲后再進口至國內(nèi)的方式從事大豆生產(chǎn)。
5、大豆進口創(chuàng)記錄，庫存高企
2015年1-9月，國內(nèi)進口大豆累計5970萬噸，據(jù)天下糧網(wǎng)數(shù)據(jù)，10月-12月進口船期預測，每月進口分別為602萬噸、650萬噸、680萬噸，全年進口量預計將達到7900萬噸，較上年的7140萬噸增加760萬噸，同比增10.6%。
10月26日進口大豆港口庫存超過600萬噸至625萬噸，上年同期港口庫存量470萬噸，庫存量同比增33%。
6、大豆壓榨量大
截至10月23日，2015年全國大豆壓榨量6432萬噸，同比增9.7%。
截至10月23日的10月當月全國大豆壓榨量總計為4,81.57萬噸，較上年增幅為10.26%。截至10月23日，2015年全年生產(chǎn)豆粕(2555, -5.00, -0.20%)5020萬噸，較上年同期增9.6%。
7、生豬存欄難支持豆粕消費量
2015年生豬存欄數(shù)據(jù)連續(xù)8個月低于4億頭，月度均值較上年同期均值下降10%。2015年前3季度，肉豬出欄頭數(shù)4.9754億頭，較上年同期下降4.1%。而豆粕壓榨量數(shù)據(jù)看，豆粕同比上年增加9.6%。
從存欄和出欄數(shù)據(jù)看，在飼料豆粕添加比例正常的狀態(tài)下，生豬市場不足于支持如此大的豆粕消費量。
8、比價有優(yōu)勢，豆粕添比提高
由于豆粕較之其他粕類有價格優(yōu)勢，2015年，尤其在禽料中，豆粕添加比例提高。根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部統(tǒng)計，2014年菜粕(1948, -10.00, -0.51%)飼料消費量1175萬噸，2015年菜粕消費量1082萬噸，同比下滑7.9%。以豆粕消費約菜粕的6倍計算，在其他因素不變的情況下，菜粕消費量的減少對豆粕消費提升約1.3%，與豆粕消費的增9.6%差距較大。而2015年，菜粕主要替代品DDGS進口量增20至527萬噸，棉粕增18萬噸至109萬噸。假設粕類替代公式中僅有這些要素，在豬料中豆粕用量與上年持平的假設基礎上，那么還有將近700萬噸豆粕的用途有待商榷。
9、進口大豆或豆粕可能替代國產(chǎn)豆進入食品領域
如果根據(jù)上述粕類替代估算，應該有不少的進口大豆或豆粕進入食品流通領域。根據(jù)國家規(guī)劃，2015年底人均食品大豆食用消費10kg推算，大豆食品消費量將達到1300萬噸以上。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)，2015年國內(nèi)大豆產(chǎn)量1150萬噸，壓榨量7950萬噸，消費量9170萬噸，消費超過壓榨的部分有1220萬噸，進入的領域推算為食品領域，有70萬噸進口量去向不明，而往年此數(shù)據(jù)為-40至-730萬噸。
在非轉(zhuǎn)基因大豆進口量幾乎可忽略的背景下，意味著有轉(zhuǎn)基因大豆或豆粕撕開了食品大豆非轉(zhuǎn)基因的防線。
10、進口大豆與國產(chǎn)大豆差價大
價格始終是替代關系發(fā)生的重要因素。2014年7月起，國產(chǎn)大豆對進口大豆始終保持升水，黑龍江本地大豆高于南方地區(qū)港口大豆350元/噸之上，加上運費，到達南方銷區(qū)的國產(chǎn)豆價格弱勢更為明顯。因而在食品消費領域，進口豆或豆粕，對國產(chǎn)大豆形成替代。
總結展望
2015/16年度，南美大豆種植面積預期創(chuàng)記錄。巴西雷亞爾貶值、阿根廷大豆庫存可能因為削減出口關稅而加大出口量，國際市場大豆供應壓力較大。
進口大豆近8000萬噸，而國內(nèi)飼料產(chǎn)業(yè)對進口大豆的消費難于支撐如此巨大的進口量。進口大豆對國產(chǎn)大豆有巨大的價格優(yōu)勢，國產(chǎn)大豆在食品領域都可能存在替代。
2015年北美大豆進入收獲期，收獲進度快，截至10月19日當周，收獲77%，較去年同期高24個百分點，較5年均值高9個百分點。
10月也是國產(chǎn)大豆陸續(xù)上市時期，國內(nèi)執(zhí)行大豆目標價格補貼，價格采集期從大量上市至明年3月30日，目標價與市場均價的差價，即為補貼金額。從這個角度看，采集期價格越低越有利于農(nóng)戶。
進口俄羅斯大豆也是非轉(zhuǎn)大豆，可以進行交割，從黑龍江進境的俄羅斯大豆，較之國產(chǎn)大豆價格低200-400元/噸，這對黃大豆期貨，也是一大壓力。在北半球的大豆收獲期，預計大豆期貨價格持續(xù)承壓。
