10月下旬國(guó)內(nèi)豆粕行情總體呈緩慢下移走勢(shì)，一方面進(jìn)口大豆到港量的季節(jié)性恢復(fù)以及油廠持續(xù)高開(kāi)機(jī)率之下的豆粕供應(yīng)增加也都抑制豆粕價(jià)格的反彈走高，另一方面在相對(duì)高價(jià)位終端入市采購(gòu)豆粕信心不足，再加上生豬存欄規(guī)模難以大幅度提高、禽料總體疲軟以及水產(chǎn)養(yǎng)殖轉(zhuǎn)入淡季等，對(duì)于飼料及蛋白粕產(chǎn)量和消費(fèi)的抑制也將會(huì)進(jìn)一步影響到后期豆粕價(jià)格振蕩區(qū)間的上沿高度。而國(guó)際市場(chǎng)方面，全球大豆供應(yīng)寬松，尤其是南美地緣政治因素將會(huì)影響到四季度全球市場(chǎng)供需格局，因而對(duì)于豆類市場(chǎng)季節(jié)性反彈的高度筆者并不樂(lè)觀。
據(jù)市場(chǎng)行情監(jiān)測(cè)顯示，截止10月26日山東日照地區(qū)油廠43%蛋白豆粕價(jià)格在2740元/噸，較上周末下跌10-20元/噸，天津地區(qū)油廠43%蛋白豆粕價(jià)格2760-2800元/噸，較上周末下跌20元/噸，秦皇島地區(qū)油廠43%蛋白豆粕價(jià)格2780元/噸，較上周末下跌10元/噸，江蘇連云港地區(qū)油廠43%蛋白豆粕成交價(jià)2780元/噸，較上周末下跌50元/噸，廣東東莞地區(qū)油廠43%蛋白豆粕價(jià)格2700-2730元/噸，較上周末下跌20-30元/噸，廣西防城港地區(qū)油廠43%蛋白豆粕價(jià)格2740-2760元/噸，較上周末下跌20元/噸，河南新鄭地區(qū)油廠43%蛋白包裝價(jià)格2840元/噸，較上周末下跌20元/噸。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，9月份中國(guó)大豆進(jìn)口到港726萬(wàn)噸，較8月份實(shí)際到港778萬(wàn)噸下滑52萬(wàn)噸，根據(jù)最新船期預(yù)估，10月中國(guó)大豆到港預(yù)報(bào)95船為602.65萬(wàn)噸，部分船期仍可能延遲至11月份，預(yù)計(jì)實(shí)際到港或在580-590萬(wàn)噸；11月最新大豆到港預(yù)估730萬(wàn)噸，12月預(yù)期大豆到港750萬(wàn)噸，1月大豆到港預(yù)估650萬(wàn)噸，因時(shí)間較長(zhǎng)后期到港量存在一定的變數(shù)，后期實(shí)際到港量會(huì)有所調(diào)整。從目前港口大豆庫(kù)存情況看，由于工廠開(kāi)機(jī)率進(jìn)一步提高，使得港口大豆庫(kù)存量繼續(xù)下滑，截止10月23日國(guó)內(nèi)港口大豆庫(kù)存約為580.25萬(wàn)噸，較上周606萬(wàn)噸環(huán)比下降25.75萬(wàn)噸，降幅4.25%。
據(jù)了解，現(xiàn)階段我國(guó)大豆壓榨量仍維持在高位，以山東進(jìn)口大豆壓榨利潤(rùn)為例，截至目前山東地區(qū)的進(jìn)口大豆壓榨利潤(rùn)維持在178.5元/噸，大連、天津和廣東地區(qū)的大豆壓榨利潤(rùn)也在110-190元/噸。由于國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆壓榨利潤(rùn)比較可觀，油廠的壓榨積極性較高，開(kāi)工率普遍增加。據(jù)有關(guān)部門統(tǒng)計(jì)，1-9月我國(guó)大豆壓榨總量達(dá)到5703萬(wàn)噸，去年同期為4951萬(wàn)噸，同比增幅為15.20%，同時(shí)預(yù)計(jì)11月國(guó)內(nèi)大豆壓榨量保持在700萬(wàn)噸的可能性較大，龐大的壓榨量直接加重了豆粕市場(chǎng)的供給壓力，使得短期國(guó)內(nèi)豆粕期現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)承壓。
近期(10月下旬)國(guó)內(nèi)大部分飼料廠商已基本完成階段性補(bǔ)庫(kù)，多數(shù)庫(kù)存維持至10月底至11月上旬，因而在當(dāng)前國(guó)內(nèi)外期貨盤面及現(xiàn)貨行情持續(xù)波動(dòng)下，其進(jìn)一步入市采購(gòu)相對(duì)謹(jǐn)慎，尤其是對(duì)于2800-2850元/噸價(jià)位豆粕的采購(gòu)意愿減弱，另一方面后期生豬存欄恢復(fù)幅度有限抑制飼料消費(fèi)，根據(jù)農(nóng)業(yè)部最新監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，9月份我國(guó)生豬存欄水平繼續(xù)保持環(huán)比增長(zhǎng)的趨勢(shì)，增幅略大于8月，而預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)顯示10月國(guó)內(nèi)生豬存欄繼續(xù)維持偏慢格局，預(yù)計(jì)此批供應(yīng)春節(jié)的生豬采食量的明顯上升要到11月中旬之后，另外，養(yǎng)殖效益下降也對(duì)禽類養(yǎng)殖戶的持續(xù)補(bǔ)欄意愿形成干擾，加之水產(chǎn)養(yǎng)殖轉(zhuǎn)入淡季，均抑制飼料及蛋白粕的消費(fèi)，據(jù)悉進(jìn)入10月份以來(lái)部分飼料企業(yè)產(chǎn)量均呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)。此外，目前飼料企業(yè)配方中豆粕用量已基本達(dá)到最高水平，后期繼續(xù)增長(zhǎng)的空間有限，值得市場(chǎng)人士關(guān)注。
眾所周知，今年(2015年)(三季度以來(lái)國(guó)內(nèi)三大主糧價(jià)格節(jié)節(jié)下跌，其中玉米價(jià)格跌幅最大，收購(gòu)價(jià)由全年高點(diǎn)2279元/噸跌至1980元/噸，降幅達(dá)13.1%，特別是今年9月，國(guó)家7年來(lái)首次下調(diào)玉米臨儲(chǔ)掛牌收購(gòu)價(jià)，從去年的1.12元/斤降至1元/斤。受市場(chǎng)對(duì)玉米臨時(shí)收儲(chǔ)政策調(diào)整的預(yù)期等影響，玉米市場(chǎng)收購(gòu)價(jià)快速下跌，已逐步和國(guó)際價(jià)格接軌。同時(shí)，小麥?zhǔn)召?gòu)價(jià)由全年高點(diǎn)2564元/噸跌至2274元/噸，降幅達(dá)11.3%，早稻收購(gòu)價(jià)由全年高點(diǎn)2720元/噸跌至2595元/噸，降幅達(dá)4.6%，相關(guān)糧食品種價(jià)格的下跌對(duì)國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)也形成一定間接影響。
現(xiàn)階段全球大豆市場(chǎng)供應(yīng)相對(duì)寬松，對(duì)豆類價(jià)格上漲有所抑制。據(jù)10月份USDA報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)全球2015/2016年度大豆產(chǎn)量為3.2049億噸，比上年度增加154萬(wàn)噸；出口量為1.2677億噸，比上年度增加72萬(wàn)噸；消費(fèi)量為3.1047億噸，比上年度增加1258萬(wàn)噸；期末庫(kù)存為8514萬(wàn)噸，比上年度增加717萬(wàn)噸，其中美國(guó)2015/2016年度大豆產(chǎn)量為1.058億噸，比上年度減少107萬(wàn)噸；出口量為4559萬(wàn)噸，比上年度減少458萬(wàn)噸；國(guó)內(nèi)消費(fèi)量為5469萬(wàn)噸，比上年度減少22萬(wàn)噸；期末庫(kù)存為1156萬(wàn)噸，比上年度增加635萬(wàn)噸。巴西產(chǎn)量為1億噸，比上年度增加380萬(wàn)噸，出口預(yù)計(jì)為5645萬(wàn)噸，比上年度增加534萬(wàn)噸；阿根廷產(chǎn)量預(yù)計(jì)為5700萬(wàn)噸，比上年度減少380萬(wàn)噸，出口預(yù)計(jì)為975萬(wàn)噸，比上年度增加15萬(wàn)噸。
曾記得10月份USDA下修美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存以及播種面積的供需報(bào)告，一度為市場(chǎng)帶來(lái)一波轉(zhuǎn)折行情，美豆也一度站上9美元大關(guān)，但伴隨著美豆收割進(jìn)度的突飛猛進(jìn)，市場(chǎng)再度承壓，再加上美豆出口銷售呈現(xiàn)季節(jié)性回暖，使得多空雙方圍繞9美元大關(guān)展開(kāi)激烈爭(zhēng)奪，各方對(duì)于美豆后期走勢(shì)的分歧也進(jìn)一步顯現(xiàn)，看空者認(rèn)為未來(lái)美豆期價(jià)將跌破8美元，看漲者則認(rèn)為反彈將至10美元之上。而來(lái)自南美政治經(jīng)濟(jì)格局的不確定性，將會(huì)在今年四季度繼續(xù)左右著國(guó)際大豆市場(chǎng)的供需格局，尤其是10月25日阿根廷總統(tǒng)大選結(jié)果備受關(guān)注，如果阿根廷新屆政府的政治改革促使農(nóng)戶加快銷售大豆，哪怕只是銷售部分庫(kù)存也會(huì)造成全球大豆價(jià)格大幅下挫。
綜上所述，伴隨著10月中旬之后大部分油廠陸續(xù)恢復(fù)開(kāi)機(jī)、飼料銷售的總體略降以及進(jìn)口大豆后續(xù)到港加快，緊平衡格局有望逐漸緩解，或?qū)⒊掷m(xù)施壓國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨行情，同時(shí)國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)同樣面臨來(lái)自供需雙方的分歧觀點(diǎn)。短期來(lái)看，進(jìn)口大豆到港量的季節(jié)性恢復(fù)以及油廠持續(xù)高開(kāi)機(jī)率之下的豆粕供應(yīng)增加，都在加劇著終端市場(chǎng)對(duì)于后期走勢(shì)的觀望，加之雜粕、DDGS比價(jià)優(yōu)勢(shì)開(kāi)始逐步顯現(xiàn)，豆粕在飼料中添加比例或有所下滑，國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖市場(chǎng)短線無(wú)明顯利好，均不利于后期行情的發(fā)展，筆者預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)豆粕將跟隨市場(chǎng)預(yù)期逐步看空。而外盤大豆市場(chǎng)，美豆收獲上市的供應(yīng)壓力正在持續(xù)顯現(xiàn)，巴西播種已經(jīng)開(kāi)始，而阿根廷的高庫(kù)存是否會(huì)成為出口并擠占美豆的份額也是不確定因素。
