現(xiàn)階段國內(nèi)豆粕市場行情總體偏弱，截止10月21日，河北秦皇島地區(qū)豆粕報價2800元/噸，山東日照地區(qū)豆粕報價2760元/噸，廣東東莞地區(qū)豆粕報價2780元/噸，與上周末相比，部分地區(qū)持平或略降20元/噸。雖然近來美豆期貨價格小幅反彈，但市場認(rèn)為美豆上漲空間有限，原料大豆進(jìn)口數(shù)量增加，市場看空氛圍較濃厚，繼續(xù)壓制國內(nèi)豆粕價格，且隨著后期生豬出欄加快，水產(chǎn)養(yǎng)殖進(jìn)入淡季，豆粕飼用需求將有所下降，加之如果南美主產(chǎn)國播種順利，將繼續(xù)壓制美豆價格。具體分析如下：
后期大豆采購進(jìn)度有望加快
據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，9月份我國大豆進(jìn)口726萬噸，較8月的778萬噸下降6.7%，但仍較去年同期的503萬噸增加44%，2014/15年度大豆進(jìn)口量達(dá)到7836萬噸，較上年度的7036萬噸增加800萬噸，增幅為11.4%。同時，市場普遍預(yù)計南美大豆裝運(yùn)量高峰已過，9月進(jìn)口量將降至650-700萬噸左右，而9月大豆實際進(jìn)口量高于預(yù)期，一方面說明我國豆粕需求強(qiáng)勁，另一方面也顯示出我國南美大豆舊作采購充足，預(yù)計10月大豆供應(yīng)由北美轉(zhuǎn)向南美，大豆到港量將有所回落。此外，由于我國廠商近期加快了采購進(jìn)度，導(dǎo)致11月開始大豆到港將顯著恢復(fù)。預(yù)計10月美國對我國大豆裝運(yùn)量將達(dá)到850萬噸，南美大豆裝運(yùn)量280萬噸，目前預(yù)計10月實際到港量550萬噸，11月實際到港量將恢復(fù)至750萬噸，12月到港量將繼續(xù)增加至800萬噸。
供給增加壓制國內(nèi)壓榨利潤
由于市場預(yù)計后期國內(nèi)大豆供給充足將壓制豆粕價格，現(xiàn)階段國內(nèi)豆粕市場價格出現(xiàn)回落，影響國內(nèi)壓榨利潤。目前美灣大豆11月船期對大商所1月合約壓榨利潤為27元/噸，1月船期對5月合約壓榨利潤為-38元/噸；巴西大豆3月船期對大商所5月合約壓榨利潤為75元/噸，與周初相比，壓榨利潤下降30-40元/噸左右。
關(guān)注后期飼料需求的變化
據(jù)了解，目前大部分飼料廠商已基本完成階段性補(bǔ)庫，多數(shù)庫存維持至10月底至11月上旬，因而目前國內(nèi)外豆粕期貨盤面及現(xiàn)貨行情持續(xù)波動下，其進(jìn)一步入市采購相對謹(jǐn)慎，尤其是對于2800-2850元/噸價位豆粕的采購意愿減弱，另一方面后期生豬存欄恢復(fù)幅度有限或?qū)⒁种骑暳舷M(fèi)。根據(jù)農(nóng)業(yè)部最新監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，9月份我國生豬存欄水平繼續(xù)保持環(huán)比增長的趨勢，增幅略大于8月，而其他相關(guān)機(jī)構(gòu)預(yù)測數(shù)據(jù)顯示，10月國內(nèi)生豬存欄繼續(xù)維持偏慢格局，此外養(yǎng)殖效益下降也對禽類養(yǎng)殖戶的持續(xù)補(bǔ)欄意愿形成干擾，加之水產(chǎn)養(yǎng)殖轉(zhuǎn)入淡季，均抑制飼料及蛋白粕的消費(fèi)，進(jìn)入10月份以來部分飼料企業(yè)產(chǎn)量均有呈現(xiàn)下滑態(tài)勢。此外，目前飼料企業(yè)配方中豆粕用量已基本達(dá)到最高水平，繼續(xù)增長的空間有限，加之玉米及DDGS價格下降之后，飼料廠對能量原料和蛋白原料之間的添加比例將相應(yīng)出現(xiàn)調(diào)整，這不利于豆粕消費(fèi)，值得關(guān)注。
美豆后市反彈信心不足
伴隨著美豆收獲壓力的持續(xù)顯現(xiàn)，出口需求疲軟使得美豆反彈信心不足。今年中國采購進(jìn)度緩慢是導(dǎo)致本年度美豆銷售不佳的主要原因，中國市場的大豆季節(jié)性轉(zhuǎn)向采購美豆是必然的，但時間上可能會較往常進(jìn)一步推遲，但也無需對今年的美豆出口銷售持有過多的期待，而來自南美政治經(jīng)濟(jì)格局的不確定性，將會在今年四季度繼續(xù)左右著國際大豆市場的供需格局，尤其是本周日（10月25日）阿根廷總統(tǒng)大選結(jié)果備受關(guān)注，如果阿根廷新屆政府的政治改革促使農(nóng)戶加快銷售大豆，哪怕只是銷售部分庫存，也會造成全球大豆價格大幅下挫。
綜上所述，目前國內(nèi)豆粕市場利空因素占據(jù)主導(dǎo)，市場看空氛圍較重，伴隨著10月中旬之后大部分油廠陸續(xù)恢復(fù)開機(jī)、飼料銷售的總體略降以及進(jìn)口大豆后續(xù)到港加快，前期緊平衡格局有望逐漸緩解，或?qū)⒊掷m(xù)施壓國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨行情。而外盤大豆市場，美豆收獲上市的供應(yīng)壓力正在漸行漸近，巴西播種已經(jīng)開始，中北部的行情及南部的強(qiáng)降水使得USDA對巴西高產(chǎn)量的預(yù)估存在風(fēng)險，而阿根廷的高庫存是否會成為出口并擠占美豆的份額也是不確定因素，總體而言，國內(nèi)豆粕市場行情短期仍會是易跌難漲的格局。
