今年二季度以來(lái)，玉米期貨自高點(diǎn)一路走低，資金下半年大舉介入，市場(chǎng)活躍度明顯上升。隨著11月1日玉米收購(gòu)的啟動(dòng)，玉米期貨多空博弈即將轉(zhuǎn)入下半場(chǎng)。證券時(shí)報(bào)記者了解到，空頭目前認(rèn)為新玉米需求下滑，國(guó)儲(chǔ)去庫(kù)存壓力大，收儲(chǔ)政策明確降價(jià)，但多頭堅(jiān)持認(rèn)為期價(jià)已近底部，投資價(jià)值大于做空。
盡管3月起玉米期貨就已開(kāi)始跌勢(shì)，但直到7月后，資金才真正大規(guī)模進(jìn)場(chǎng)，全市場(chǎng)持倉(cāng)量逐步增加至130萬(wàn)手～150萬(wàn)手，9月中旬開(kāi)始加速攀升，達(dá)230萬(wàn)手，創(chuàng)該品種上市以來(lái)新高。
一場(chǎng)資金多空對(duì)決正在玉米期貨市場(chǎng)上演。
“調(diào)整的臨儲(chǔ)玉米收購(gòu)政策是市場(chǎng)博弈的焦點(diǎn)，持續(xù)擴(kuò)倉(cāng)也因?yàn)槎嗫针p方對(duì)政策理解不同而有很大出入�！敝屑Z期貨分析師孟金輝說(shuō)，“空頭認(rèn)為還有下跌空間，多頭則認(rèn)為價(jià)格偏低，在低位買(mǎi)入�！�
9月17日，2015年玉米臨時(shí)收儲(chǔ)政策出臺(tái)，新年度國(guó)家臨時(shí)存儲(chǔ)玉米掛牌收購(gòu)價(jià)格(國(guó)標(biāo)三等質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn))為2000元/噸，相鄰等級(jí)間差價(jià)按每市斤40元/噸掌握，收購(gòu)期限為2015年11月1日至2016年4月30日。引人關(guān)注的是，今年收購(gòu)價(jià)首次下調(diào)，且下調(diào)幅度近10%。此外，收購(gòu)標(biāo)準(zhǔn)更加嚴(yán)格，對(duì)實(shí)際水分、雜質(zhì)高于標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定指標(biāo)的非標(biāo)準(zhǔn)品玉米，必須烘曬整理達(dá)標(biāo)后方可入倉(cāng)儲(chǔ)存，不符標(biāo)準(zhǔn)的玉米不得入倉(cāng)。
政策公布次日，玉米期貨價(jià)格大跌，多空博弈升級(jí)，之后市場(chǎng)總體維持焦灼震蕩。對(duì)于后市，孟金輝認(rèn)為，仍難言樂(lè)觀。他說(shuō)，今年收儲(chǔ)政策明確降價(jià)，收購(gòu)標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)格執(zhí)行會(huì)影響整體收購(gòu)量，減量在所難免。
疲軟的基本面使得今年玉米市場(chǎng)持續(xù)走弱。部分做空的投資機(jī)構(gòu)甚至看低玉米期貨價(jià)格至1500元/噸以下。據(jù)悉，當(dāng)前吉林等東北玉米產(chǎn)區(qū)深加工企業(yè)玉米收購(gòu)價(jià)在1850元/噸左右，燃料乙醇加工企業(yè)玉米收購(gòu)價(jià)僅在1800元/噸左右。在內(nèi)地產(chǎn)區(qū)，玉米價(jià)格更是低得令人吃驚。據(jù)了解，河南南部農(nóng)戶玉米收購(gòu)價(jià)已跌到1500元/噸(霉變粒在3%及以上)，河南北部可以達(dá)到飼用標(biāo)準(zhǔn)的過(guò)風(fēng)過(guò)篩后的玉米散糧汽車(chē)板價(jià)也僅為1700～1760元/噸，山東、河北已零星上市的新產(chǎn)玉米糧庫(kù)收購(gòu)價(jià)為1600～1660元/噸。
除此之外，此前國(guó)儲(chǔ)收購(gòu)產(chǎn)生的天量庫(kù)存也讓市場(chǎng)壓力山大�！�2011年是一個(gè)坎，當(dāng)時(shí)缺玉米所以國(guó)儲(chǔ)加量收購(gòu)，現(xiàn)在問(wèn)題逐漸浮現(xiàn)�！睒I(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，進(jìn)庫(kù)容易出庫(kù)難，2013年開(kāi)始的拍賣(mài)，到目前僅成交3000多萬(wàn)噸，未來(lái)兩三年都將面臨國(guó)儲(chǔ)去庫(kù)存的問(wèn)題。
孟金輝表示，玉米需求端60%作為飼料，短期內(nèi)看不到明顯改善。生豬存欄處于歷史低位，預(yù)計(jì)到明年下半年才會(huì)有大幅增長(zhǎng)，飼料需求在那之前都會(huì)比較低迷。
多頭也有話要說(shuō)。中國(guó)玉米網(wǎng)首席分析師馮利臣近期表示，加工補(bǔ)貼提高和養(yǎng)殖業(yè)回暖有望對(duì)市場(chǎng)形成提振。10月，吉林省出臺(tái)政策擬對(duì)企業(yè)使用臨儲(chǔ)玉米加工補(bǔ)貼提高至350元/噸。
“雖然華北、西北糧價(jià)大幅下探，已經(jīng)為玉米價(jià)格整體構(gòu)成壓力，但經(jīng)過(guò)近期暴跌，糧價(jià)的‘坑’已經(jīng)清晰可見(jiàn)。進(jìn)入11月份，東北臨儲(chǔ)將啟動(dòng)收購(gòu)，作為支撐東北糧價(jià)的動(dòng)力，預(yù)計(jì)10月中下旬東北糧價(jià)跌勢(shì)將放緩，而華北銷(xiāo)區(qū)糧價(jià)目前已處于極低水平，繼續(xù)下探空間有限，若東北糧價(jià)受政策帶動(dòng)上行，將對(duì)其他產(chǎn)區(qū)玉米價(jià)格形成拉動(dòng)。”馮利臣稱(chēng)，期價(jià)正接近底部，在當(dāng)前的節(jié)點(diǎn)和價(jià)格，結(jié)構(gòu)性上漲行情的投資價(jià)值將大于做空價(jià)值。下個(gè)月，玉米收儲(chǔ)啟動(dòng)，多空資金又將展開(kāi)新一輪拼殺。
