點(diǎn)評(píng)：
臨時(shí)收儲(chǔ)政策未能抑制國(guó)內(nèi)大豆種植面積下滑。2008年10月，因?yàn)檫M(jìn)口大豆占據(jù)了定價(jià)話語(yǔ)權(quán)，為保護(hù)豆農(nóng)利益，縮短自主大豆產(chǎn)業(yè)受國(guó)際大豆價(jià)格沖擊的時(shí)間周期和幅度，中國(guó)出臺(tái)了臨時(shí)大豆收儲(chǔ)價(jià)格政策。但是，該政策卻未能有效穩(wěn)定主產(chǎn)區(qū)的大豆種植面積。主產(chǎn)區(qū)的黑龍江大豆種植面積從2010年的6735萬(wàn)畝縮減到了2013年的3105萬(wàn)畝。
醞釀已久的目標(biāo)價(jià)格補(bǔ)貼政策。去年底財(cái)政部部長(zhǎng)樓繼偉提出，要完善價(jià)格和市場(chǎng)調(diào)控機(jī)制，推動(dòng)最低收購(gòu)價(jià)格和臨時(shí)收儲(chǔ)政策向"價(jià)補(bǔ)分離"轉(zhuǎn)變，組織開展大豆、棉花目標(biāo)價(jià)格補(bǔ)貼試點(diǎn)。而市場(chǎng)早在2013年7月就開始炒作的"大豆收儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)直補(bǔ)農(nóng)民"。目標(biāo)價(jià)格補(bǔ)貼是政府部門根據(jù)種植成本等要素制定農(nóng)產(chǎn)品目標(biāo)價(jià)格，如果當(dāng)年農(nóng)產(chǎn)品收獲時(shí)，市場(chǎng)價(jià)格低于目標(biāo)價(jià)格，相關(guān)部門將按照差額補(bǔ)貼給農(nóng)民。
直補(bǔ)政策有利于穩(wěn)定國(guó)產(chǎn)大豆種植面積。目標(biāo)價(jià)格補(bǔ)貼政策直接針對(duì)豆農(nóng)，把種植大豆收益不足的部分補(bǔ)償給豆農(nóng)，而且補(bǔ)償款直接發(fā)給豆農(nóng)，避免了中間商的壓等、壓價(jià)，對(duì)穩(wěn)定播種面積有利，只要補(bǔ)償措施得當(dāng)，效果會(huì)逐漸顯現(xiàn)。
大豆種植收益低影響種植面積擴(kuò)大。雖然每噸4800元的目標(biāo)價(jià)格較去年臨儲(chǔ)收購(gòu)單價(jià)高出200元，但是大豆單產(chǎn)仍然較低，種植收益不及玉米和水稻，種植面積預(yù)計(jì)還將進(jìn)一步下滑。近幾年黑龍江省大豆播種面積萎縮幅度明顯，從2010年的6735萬(wàn)畝縮減到2011年的5193萬(wàn)畝，2012年降到3899萬(wàn)畝，2013年3105萬(wàn)畝，4年降幅超過(guò)一半。由于補(bǔ)貼政策的存在和臨儲(chǔ)大豆拋售預(yù)期，預(yù)計(jì)國(guó)產(chǎn)大豆供給量將增加。
國(guó)內(nèi)大豆定價(jià)權(quán)缺失之痛。1996年以前，大豆作為我國(guó)關(guān)稅配額制度管理商品，享受配額保護(hù)，普通關(guān)稅稅率為180%，優(yōu)惠稅率為40%，配額內(nèi)稅率是3%。國(guó)產(chǎn)大豆因?yàn)橛嘘P(guān)稅配額制度保護(hù)，主導(dǎo)著國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。但1996年之后，我國(guó)逐步取消大豆配額限制，實(shí)行3%的單一關(guān)稅政策。同年，我國(guó)首次從大豆凈出口國(guó)變?yōu)閮暨M(jìn)口國(guó)。隨著2001年中國(guó)加入世界貿(mào)易組織，世界糧商巨頭紛紛入股中國(guó)大豆壓榨企業(yè)�？鐕�(guó)公司買入南美廉價(jià)大豆、享受巨額農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼的美國(guó)大豆，再高價(jià)轉(zhuǎn)賣給中國(guó)企業(yè)，賺取高額利潤(rùn)。加之低關(guān)稅刺激，沿海大豆加工產(chǎn)能快速擴(kuò)張。當(dāng)前，外資控制了中國(guó)60%以上的實(shí)際壓榨能力，壟斷了中國(guó)80%的進(jìn)口大豆貨源。隨著外資對(duì)壓榨環(huán)節(jié)的控制，以及對(duì)進(jìn)口大豆依賴度的提升，我國(guó)大豆產(chǎn)業(yè)鏈中，各環(huán)節(jié)均告"失守"。原料方面，我國(guó)對(duì)外依存度達(dá)到80%以上；產(chǎn)能方面，加工產(chǎn)能達(dá)1.35億噸，其中外資參股控股64%；銷售方面，九成以上大豆油來(lái)自進(jìn)口轉(zhuǎn)基因大豆；信息方面，美國(guó)農(nóng)業(yè)部的報(bào)告掌握著"制高點(diǎn)"；定價(jià)權(quán)方面，市場(chǎng)價(jià)格受美國(guó)芝加哥商品交易所大豆期貨價(jià)格影響非常大，貿(mào)易環(huán)節(jié)主要由國(guó)際糧商掌控。我國(guó)的生產(chǎn)原料和豆油定價(jià)權(quán)均受制于人，油脂企業(yè)極為被動(dòng)。由于大豆產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)，涉及農(nóng)業(yè)生產(chǎn)、油脂加工、食品加工、養(yǎng)殖業(yè)、醫(yī)藥、化纖等多個(gè)行業(yè)，由于對(duì)進(jìn)口的依賴，使得我國(guó)大豆及相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展緩慢。
奪回大豆產(chǎn)業(yè)話語(yǔ)權(quán)有望成為未來(lái)政策重心。近年國(guó)家一直在努力嘗試奪回話語(yǔ)權(quán)。自2008年10月國(guó)家在東北主產(chǎn)區(qū)實(shí)施臨時(shí)儲(chǔ)備大豆收購(gòu)政策以來(lái)，臨儲(chǔ)政策在找回定價(jià)權(quán)、話語(yǔ)權(quán)方面起到了積極作用。但在我國(guó)大豆產(chǎn)業(yè)對(duì)外依存度超過(guò)80%的背景下，缺少跟進(jìn)政策措施，最終使臨儲(chǔ)政策的落實(shí)受到一定影響。進(jìn)口大豆的沖擊使得國(guó)內(nèi)市場(chǎng)出現(xiàn)兩個(gè)價(jià)格：一個(gè)是臨儲(chǔ)收購(gòu)的高價(jià)，一個(gè)是進(jìn)口大豆的低價(jià)。今年4月份，黑龍江地區(qū)臨儲(chǔ)收購(gòu)價(jià)格是每噸4600元，進(jìn)口大豆港口分銷價(jià)格是每噸3900元。這兩個(gè)價(jià)格使得臨儲(chǔ)政策的效果打了折扣，這也是直補(bǔ)政策出出臺(tái)的原因之一。
國(guó)內(nèi)外大豆價(jià)格定位不合理。目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)進(jìn)口的轉(zhuǎn)基因大豆和國(guó)產(chǎn)的非轉(zhuǎn)基因大豆定價(jià)并不合理，存在嚴(yán)重背離，正如混淆有機(jī)食品和化工食品一樣扭曲。事實(shí)上國(guó)際市場(chǎng)對(duì)中國(guó)有機(jī)大豆需求空間很大，我們判斷這也是未來(lái)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的潮流。我國(guó)大豆期貨中的豆一和豆二就分別代表了國(guó)內(nèi)非轉(zhuǎn)基因大豆和進(jìn)口的轉(zhuǎn)基因大豆品種，長(zhǎng)期以來(lái)價(jià)格并未體現(xiàn)兩者的本質(zhì)區(qū)別。
投資評(píng)級(jí)和投資建議：鑒于當(dāng)前政策環(huán)境及輿論壓力，我們判斷政府未來(lái)將對(duì)大豆產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期存在的隱患進(jìn)行糾偏，奪回大豆產(chǎn)業(yè)話語(yǔ)權(quán)有望提上議事日程。一旦大豆政策有所轉(zhuǎn)變，農(nóng)業(yè)政策調(diào)整也將隨之逐漸展開，我們看好政策層面變化為農(nóng)業(yè)板塊帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)，維持"看好"評(píng)級(jí)。
