9月中旬，玉米臨儲(chǔ)價(jià)格下調(diào)至2000元/噸，玉米深加工持續(xù)疲軟，拍賣成交清淡。進(jìn)口玉米價(jià)格優(yōu)勢(shì)突出，加之中國(guó)新玉米即將上市，玉米國(guó)儲(chǔ)1.5億噸庫存還未有效消化，市場(chǎng)供應(yīng)充足，玉米繼續(xù)維持弱勢(shì)格局，期價(jià)難言樂觀，預(yù)計(jì)后市仍有較大下跌空間。
一、玉米行情回顧
2015年以來玉米市場(chǎng)可謂利空云集，受巨量庫存、進(jìn)口玉米沖擊、需求疲軟等諸多因素打壓，期價(jià)震蕩下行，均線壓制較為明顯，重心穩(wěn)步下降，成交量逐步放大，弱勢(shì)行情較為明顯。目前玉米行情仍處于探底階段，不宜盲目抄底。
二、影響因素分析
(一)玉米供給分析
近年來，我國(guó)實(shí)行主產(chǎn)區(qū)糧食臨儲(chǔ)政策，2013、2014年度，黑龍江、吉林、遼寧、內(nèi)蒙等11個(gè)玉米主產(chǎn)區(qū)連續(xù)收購玉米創(chuàng)下巨量庫存，約1.5億噸左右。再此政策引導(dǎo)下，農(nóng)民種植玉米積極性依然較高，市場(chǎng)供應(yīng)不斷增加。因今年東北部分地區(qū)遭受干旱影響，國(guó)家糧油信息中心發(fā)布報(bào)告將2015/16年度中國(guó)玉米產(chǎn)量預(yù)測(cè)值下調(diào)至2.29億噸，較早先預(yù)測(cè)值下調(diào)300萬噸，但仍創(chuàng)下中國(guó)玉米歷史最高產(chǎn)量。臨儲(chǔ)政策弊端形成玉米巨量庫存“堰塞湖”，形成惡性循環(huán)的尷尬局面。
今年臨儲(chǔ)玉米拍賣雖然啟動(dòng)較早，但拍賣成家率維持在較低水平。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年臨儲(chǔ)玉米拍賣至今累計(jì)成交566.9萬噸，進(jìn)口玉米累計(jì)成交14.8萬噸�？缡∫茙煊衩桌塾�(jì)成交僅1.88萬噸。經(jīng)過近兩年的拍賣，2012年的3083萬噸臨儲(chǔ)玉米已拍賣成交2137萬噸，2013年的6919萬噸玉米已成交915萬噸。
海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2015年8月份我國(guó)進(jìn)口玉米60.76萬噸，環(huán)比下45.14%，同比增長(zhǎng)354.74%。2014/15年度至今我國(guó)累計(jì)進(jìn)口玉米535萬噸，同比增長(zhǎng)64%。8月份我國(guó)進(jìn)口高粱54.89萬噸，2014/2015年度至今累計(jì)進(jìn)口高粱達(dá)909萬噸，同比增長(zhǎng)175%。8月份進(jìn)口DDGS為79.35萬噸，2014/2015年度以來累計(jì)進(jìn)口DDGS為468萬噸。8月份進(jìn)口大麥77.82萬噸，2014/2015年度至今累計(jì)進(jìn)口大麥856萬噸，同比增長(zhǎng)107%。玉米替代品進(jìn)口大幅增加，替代作用明顯，壓制國(guó)內(nèi)玉米消費(fèi)。
玉米進(jìn)口情況(噸)
(二)玉米需求分析
玉米的下游需求情況主要體現(xiàn)在飼料需求和深加工需求方面，目前飼用和工業(yè)用都處于萎縮狀態(tài)。
飼料方面，農(nóng)業(yè)部發(fā)布報(bào)告顯示，8月份生豬存欄3.87億頭，環(huán)比增加0.5%，同比減少10.40%，能繁母豬存欄3860萬頭，環(huán)比減少0.40%，同比減少14.20%。數(shù)據(jù)看生豬存欄量環(huán)比數(shù)據(jù)連續(xù)兩月改善，未來預(yù)期生豬存欄量或有增加過程，預(yù)計(jì)飼用原料需求在第四季度回暖存欄量企穩(wěn)至飼用原料增加需要一定的轉(zhuǎn)導(dǎo)間，對(duì)于目前疲軟的玉米價(jià)格難以形成有效提振。
深加工方面，受到產(chǎn)能不斷提升、需求持續(xù)降低以及政策限制等多方面因素抑制，我國(guó)玉米深加工行業(yè)持續(xù)疲軟。截至8月底，淀粉及酒精銷售價(jià)格下跌超過200元/噸，深加工企業(yè)持續(xù)虧損，已經(jīng)拖累了企業(yè)的開工率，目前酒精行業(yè)與淀粉行業(yè)的開工率分別只有40%和53%，難以提振深加工玉米的需求。 整體上，玉米深加工行業(yè)持續(xù)虧損，開工率嚴(yán)重偏低，未來新玉米上市后，行業(yè)壓力將更加突出，對(duì)玉米消費(fèi)的提振難言樂觀。
(三)其他因素分析
1。玉米臨儲(chǔ)政策
2008年我國(guó)開始在黑龍江、吉林、遼寧、內(nèi)蒙古等11個(gè)玉米主產(chǎn)區(qū)執(zhí)行玉米臨儲(chǔ)收購政策，至今已經(jīng)實(shí)行了完整的7個(gè)年度。從當(dāng)時(shí)的情形來看，這一政策對(duì)穩(wěn)定市場(chǎng)有序運(yùn)行、保護(hù)農(nóng)民利益和種植積極性、保障國(guó)家糧食安全方面發(fā)揮了重要做用，但隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，這種政策已經(jīng)不符合當(dāng)前市場(chǎng)的需求，反而造成國(guó)內(nèi)庫存過于龐大、財(cái)政負(fù)擔(dān)加劇。
9月中旬，玉米臨儲(chǔ)價(jià)格下調(diào)至2000元/噸，這一消息引爆市場(chǎng)擔(dān)憂情緒，玉米價(jià)格一路下行，創(chuàng)下15年來新低。這一價(jià)格推出顯示國(guó)家推行農(nóng)產(chǎn)市場(chǎng)化意志，玉米價(jià)格也將逐步甩脫政策市的特征，價(jià)格將回歸基本面。
2。國(guó)內(nèi)外玉米價(jià)格差分析
2015年1-7月進(jìn)口玉米375萬噸，上年同期為146萬噸，2014年全年進(jìn)口玉米260萬噸。目前進(jìn)口玉米到港完稅價(jià)1589元/噸，國(guó)產(chǎn)玉米平均價(jià)2364元/噸，價(jià)差收窄但仍有775元/噸的價(jià)差，這必將驅(qū)動(dòng)進(jìn)口擴(kuò)張。
(四)技術(shù)面分析
玉米指數(shù)總體延續(xù)震蕩下行趨勢(shì)，跌勢(shì)較為明顯。均線系統(tǒng)呈空頭排列，壓制玉米價(jià)格持續(xù)走弱，并呈向下發(fā)散狀態(tài)。8月31日，長(zhǎng)陰向下突破2000元/噸整數(shù)關(guān)口，隨后玉米價(jià)格繼續(xù)呈階梯式下跌，這一趨勢(shì)或?qū)⒗^續(xù)延續(xù)。
三、風(fēng)險(xiǎn)控制
本輪玉米跌勢(shì)相較歷史走勢(shì)斜率較大，需謹(jǐn)防玉米價(jià)格快速技術(shù)反彈，倉位可適度調(diào)整，如能突破趨勢(shì)線，或玉米指數(shù)突破1860元/噸，則需退出觀望，并分析相關(guān)基本面是否發(fā)生變化，如沒有改變則耐心等待再次做空時(shí)機(jī)。
四、總結(jié)
綜上所述，在巨量庫存壓制、替代品進(jìn)口數(shù)量激增、國(guó)外低價(jià)玉米沖擊、新玉米上市、臨儲(chǔ)收購價(jià)格降低、需求疲軟等多因素制約玉米價(jià)格，中長(zhǎng)期看玉米價(jià)格將維持弱勢(shì)，玉米價(jià)格熊路漫漫。
