從現(xiàn)貨市場(chǎng)的情況來(lái)看，近期國(guó)內(nèi)豆粕行情較為理想，截至25日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)主流油廠豆粕總成交量38萬(wàn)噸，日均成交7.6萬(wàn)噸。由于隨后而來(lái)的中秋節(jié)和國(guó)慶節(jié)的緣故，油廠放假令短期的供應(yīng)壓力大為舒緩，因此在這樣的節(jié)點(diǎn)上外盤(pán)順勢(shì)炒作一下"中國(guó)需求"的概念，在10月份提振下連粕走勢(shì)，還是完全可以理解也可能成為現(xiàn)實(shí)的，也就是說(shuō)10月份豆粕如果反彈的話，從現(xiàn)有資料觀察可能供給的收縮應(yīng)該是一個(gè)主要推手，這一點(diǎn)從大豆到港量也可以看到。此前的7、8月份大豆到港量劇增，7月到港量創(chuàng)下950萬(wàn)噸的天量，8月雖然大幅回落至778萬(wàn)噸，但同比依然是增加29%。根據(jù)目前的不完全統(tǒng)計(jì)，9月大豆進(jìn)口將繼續(xù)回落，截至9月25日，國(guó)內(nèi)大豆港口庫(kù)存為626萬(wàn)噸，同比減少5.9%�？v觀整個(gè)三季度，7月份大豆進(jìn)口爆天量、港口庫(kù)存同比從月初到月末增加了9個(gè)點(diǎn)，油廠加大馬力生產(chǎn)，但還是有剩余；8月份港口庫(kù)存同比至月末增加約10個(gè)點(diǎn)，這表明供給壓力仍然很大；9月份的情況來(lái)看，對(duì)于庫(kù)存的消化還是很明顯，月末庫(kù)存略有減少，而根據(jù)船期和其他信息推算的10月進(jìn)口量可能仍將是年內(nèi)的次低點(diǎn)，由此一來(lái)，原料供應(yīng)的縮減令豆粕價(jià)格在10月份獲得喘息的概率很大。
但顯而易見(jiàn)的是，進(jìn)入11月以后北美大豆到港量將快速增加，此前USDA的預(yù)估將逐步變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)。從9月USDA報(bào)告來(lái)看，預(yù)計(jì)15/16年度美豆產(chǎn)量為39.35億蒲，高于8月的39.16億蒲；單產(chǎn)47.1蒲，高于8月的46.9蒲，盡管美農(nóng)報(bào)告經(jīng)常以"不靠譜、任性、忽悠人"而遭人詬病，但筆者認(rèn)為那多半是在過(guò)去供給�，F(xiàn)缺口或基本持穩(wěn)的背景下USDA采用的一些小伎倆，在當(dāng)前美豆處于明顯的供給過(guò)剩、大宗商品仍在熊途之中的大背景下，沒(méi)什么新的花樣可玩。美豆優(yōu)良率的數(shù)據(jù)來(lái)看，截止9月21日優(yōu)良率為63%，這一水平雖然無(wú)法與去年70以上的報(bào)表數(shù)據(jù)相提并論，但放到過(guò)去10年里也僅次于2014和2009年而已，所以說(shuō)美豆在11月后的瘋狂來(lái)襲仍將是豆粕無(wú)法回避的嚴(yán)重考驗(yàn)，短期反彈不是不能有而是難持久。
