隨著新年度玉米臨儲(chǔ)收購(gòu)政策的落地，玉米以及玉米價(jià)格再次成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，玉米價(jià)格的運(yùn)行軌跡是不是已經(jīng)出現(xiàn)了新的模式？可以先從最近的玉米期貨交割看起。
剛剛完成交割的玉米期貨1509合約交割量361820萬(wàn)噸，僅次于1309合約創(chuàng)造的555290萬(wàn)噸的交割數(shù)量，1509合約除了在交割量上讓人吃驚之外，交割結(jié)算均價(jià)反映出的價(jià)格走勢(shì)規(guī)律更令人深思。從統(tǒng)計(jì)2011年-2014年玉米主力合約的交割數(shù)據(jù)來(lái)看，同一年份交割結(jié)算均價(jià)表現(xiàn)出5月合約交割結(jié)算均價(jià)高于1月合約，而9月合約交割結(jié)算均價(jià)又高于5月合約，呈現(xiàn)出價(jià)格依次走高的趨勢(shì)，而在2015年5月合約交割結(jié)算均價(jià)2399元/噸，高于1501合約的2246元/噸，但1509合約交割結(jié)算價(jià)卻沒(méi)有繼續(xù)向上，反而調(diào)頭向下，交割結(jié)算均價(jià)2262元/噸，將往年上漲的規(guī)律打破。而觀察當(dāng)前遠(yuǎn)期玉米期貨合約價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，1601合約1930元/噸，1605合約1840元/噸，1609合約1740元/噸，合約價(jià)格依次貼水，這說(shuō)明玉米市場(chǎng)價(jià)格一改近幾年以“上漲”為主基調(diào)的走勢(shì)，開(kāi)始出現(xiàn)新的趨勢(shì)。
玉米價(jià)格的政策支柱正在弱化
從2011年至2014年玉米臨儲(chǔ)收購(gòu)價(jià)格逐年上漲，政策推動(dòng)的價(jià)格上行成為市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)的主導(dǎo)力量，但政策推動(dòng)型的價(jià)格走勢(shì)和市場(chǎng)供需基本面的矛盾越積越大，三高（高產(chǎn)量、高庫(kù)存、高進(jìn)口）局面的出現(xiàn)，說(shuō)明政策支柱下的高玉米價(jià)格面臨越來(lái)越重的調(diào)整壓力。從2015年臨儲(chǔ)順價(jià)拍賣(mài)遇冷開(kāi)始，以“臨儲(chǔ)價(jià)格”為支撐體系的玉米價(jià)格面臨運(yùn)轉(zhuǎn)困難，臨儲(chǔ)糧拍賣(mài)不被市場(chǎng)認(rèn)可，成交甚少，高高在上的起拍價(jià)格難以向市場(chǎng)傳導(dǎo)，市場(chǎng)流通的玉米價(jià)格受到的政策影響力在下降，進(jìn)而走出“市場(chǎng)化”的價(jià)格跌勢(shì)。
本月剛剛公布的“1元/斤”的東北臨儲(chǔ)收購(gòu)政策，一改2008年以來(lái)臨儲(chǔ)收購(gòu)價(jià)格穩(wěn)中趨升的規(guī)律，首次向下調(diào)整。臨儲(chǔ)收購(gòu)價(jià)格方向的改變，既是供過(guò)于求格局下的被動(dòng)調(diào)整，又是國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行方式降低政策干預(yù)而邁出的“勇敢”嘗試，根據(jù)玉米價(jià)格市場(chǎng)化改革大方向以及遠(yuǎn)期“價(jià)補(bǔ)分離”調(diào)控政策的推進(jìn)，國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)價(jià)格將降低政策因素的干擾，更多圍繞市場(chǎng)供求關(guān)系而波動(dòng)，可以說(shuō)玉米價(jià)格變革的政策推力已經(jīng)在顯現(xiàn)。
供求關(guān)系格局已出現(xiàn)深刻變化
從2005年到2015年這10年的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供需格局來(lái)看，國(guó)內(nèi)玉米供需大格局可以分為三個(gè)階段：第一個(gè)階段（2005年-2008年），這一階段國(guó)內(nèi)玉米深加工業(yè)迅速崛起，帶動(dòng)了國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格從1150元/噸的價(jià)格水平上漲到1650元/噸，價(jià)格上漲500元/噸；第二個(gè)階段（2009年-2011年），這一階段國(guó)內(nèi)飼料行業(yè)需求大幅增加，規(guī)�；B(yǎng)殖帶動(dòng)了玉米飼用消費(fèi)的繁榮，價(jià)格從1700元/噸上漲到2300元/噸，價(jià)格上漲600元/噸；第三個(gè)階段（2011年-2014年），臨儲(chǔ)收購(gòu)價(jià)格的大幅上漲，再加上臨儲(chǔ)收購(gòu)規(guī)模的擴(kuò)張，主導(dǎo)了國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格在2300-2500元/噸的高價(jià)位徘徊，政策因素使得價(jià)格運(yùn)行脫離了需求基本面的變動(dòng)趨勢(shì)。
從第三個(gè)階段的末尾延伸到2015年，供過(guò)于求的矛盾開(kāi)始積累惡化，一方面玉米需求增速明顯放慢，表現(xiàn)在玉米深加工業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩，在經(jīng)濟(jì)下行“新常態(tài)”的背景下，深加工業(yè)需求最好的狀態(tài)也只是恢復(fù)平穩(wěn)，還難以看到更好的局面，另外玉米飼料需求年度增速在放緩，再加上高粱、大麥、DDGS等進(jìn)口替代沖擊，飼用需求開(kāi)始萎靡不振，但另一方面臨儲(chǔ)政策激勵(lì)之下的玉米產(chǎn)量規(guī)模持續(xù)放大，產(chǎn)量從2億噸之下一舉躍升到2.15億噸之上，供大于求的格局成為未來(lái)玉米價(jià)格走勢(shì)的決定性因素。
綜上所述，在政策之“手”弱化，市場(chǎng)之“手”強(qiáng)大的推動(dòng)之下，玉米價(jià)格變革的大幕已經(jīng)開(kāi)啟，回歸正常的市場(chǎng)供求關(guān)系將成為未來(lái)玉米價(jià)格變化的主導(dǎo)方向，當(dāng)然在目前供過(guò)于求的背景下，價(jià)格下跌成為玉米期貨最容易走出的運(yùn)行軌跡。
