7月中旬后，在外盤大豆不斷創(chuàng)出新低拖累下，加之國內供應寬裕，豆粕期貨走出振蕩走低行情。展望后市，美豆豐產幾成現實，國內豆粕供應會日益寬松，豆粕期貨會保持弱勢。
美豆豐產日益明朗
在南美大豆實現豐產后，市場把希望完全寄托在美豆上，期盼美豆生長過程出現干旱、洪澇、病蟲害等意外利多因素，但直至目前，美豆長勢良好，上周美國農業(yè)部評估的美豆生長優(yōu)良率依舊在63%的較高水平。
最新的美國農業(yè)部供需報告給出的遠超市場平均預期的單產和總產數字讓多頭幾近絕望，隨著時間的推移，美豆逐漸進入收割期（部分州早熟大豆已開始收割），天氣對產量的影響越來越小，留給多頭炒作的時間已經不多了。而多數民間預測機構開始逐漸上調美豆產量，數字向美國農業(yè)部的靠攏。比如私營分析機構Informa Economics、FCstone、Allendale在最新的報告中紛紛上調美豆單產和總產預測數字。
除此之外，雖然國際大豆價格在低位徘徊，但由于本幣貶值，而大豆出口以美元計價，巴西、阿根廷的大豆生產仍然有較大利潤，南美農民繼續(xù)擴大大豆播種面積，巴西和美國爭奪世界第一大豆生產大國、出口大國的戰(zhàn)斗愈演愈烈。據預計，即將開始播種的巴西大豆種植面積將提升3%—4%，按平均單產計算，產量將達創(chuàng)紀錄的1.02億噸。
國內豆粕供應極為寬松
美國大豆跌至近5年來低點，抄底思維促使國內進口商加大大豆進口。6月份大豆進口量為809萬噸，7月份大豆進口量高達950萬噸，刷新大豆進口單月紀錄。1—7月份大豆進口總量為4466萬噸，同比增加7.1%。相應地，港口大豆庫存不斷增加，截至9月6日，港口進口大豆庫存高達640萬噸，處于歷史偏高水平。
但豆粕需求低迷依舊。雖然豬肉價格大漲，但能繁母豬存欄量環(huán)比繼續(xù)降低，生豬存欄量恢復需要更長時間，7月份生豬存欄量環(huán)比僅有0.2%的增加。
除此之外，后期棉花、花生以及秋油菜籽、葵花籽等油料作物將上市，雜粕將以低價優(yōu)勢擠占豆粕市場。
油弱粕強格局或逆轉
受原油持續(xù)下跌拖累，加之主產國棕櫚樹成熟面積不斷增加，棕櫚油產量增加，庫存升高，油脂期貨在6月中旬至8月底在油脂油料板塊中一直偏弱。但近期原油價格出現強勁反彈，而棕櫚油也將進入減產周期，加之四季度是中國油脂傳統(tǒng)消費旺季，在接下來的一段時間，油脂可能偏強于粕類，油和粕的蹺蹺板效應將使得豆粕更難反彈。
從技術上看，7月中旬豆粕期貨階段性見頂后，走出了反彈高點和下跌低點都不斷降低的標準的下跌趨勢。外盤更是每況愈下，新低不斷。一切跡象表明，目前豆粕仍在下跌趨勢中。操作上，可逢反彈做空。
