近期，美國(guó)中西部地區(qū)天氣改善，令美豆承壓持續(xù)回落，這在一定程度上亦不利于豆粕企穩(wěn)向好發(fā)展。此外，國(guó)內(nèi)豆粕基本面依然較弱，即供應(yīng)漸進(jìn)寬松而需求不濟(jì)，承受供需雙重壓力作用。依據(jù)天下糧倉(cāng)網(wǎng)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2015年7月份國(guó)內(nèi)各港口進(jìn)口大豆預(yù)報(bào)到港為135船839.6萬(wàn)噸，雖然低于6月的853.6萬(wàn)噸，但仍高于往年同期水平。根據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，往年7月份大豆進(jìn)口量狀況為：2011年7月535萬(wàn)噸，2012年7月587萬(wàn)噸，2013年7月719.66萬(wàn)噸，2014年7月747萬(wàn)噸，5年平均為686萬(wàn)噸。2015年1-7月國(guó)內(nèi)大豆進(jìn)口總量達(dá)4383萬(wàn)噸，較去年1-7月份的4167萬(wàn)噸增5.18%。我們知道，當(dāng)前油廠壓榨利潤(rùn)尚可，以江蘇進(jìn)口大豆為例，截至7月20日，其壓榨利潤(rùn)為237.25元/噸，壓榨利潤(rùn)走勢(shì)如圖5所示。油廠在壓榨利潤(rùn)的驅(qū)動(dòng)下以及壓榨貨源大豆供給得到保障的前提下，其壓榨意愿和動(dòng)力較強(qiáng)，故而導(dǎo)致油廠豆粕庫(kù)存呈漸進(jìn)攀升態(tài)勢(shì)發(fā)展。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至7月12日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠豆粕總庫(kù)存量為74.02萬(wàn)噸，較上周的72.55萬(wàn)噸增加1.47萬(wàn)噸，增幅為2.02%。而與此同時(shí)，終端需求依然沒(méi)有發(fā)生實(shí)質(zhì)性的改善。正因?yàn)槿绱�，飼料企業(yè)出現(xiàn)觀望情緒，入市采購(gòu)謹(jǐn)慎，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格滯漲。
投資思路
總體而言，當(dāng)前玉米市場(chǎng)基本面欠佳，即飼用恢復(fù)仍需時(shí)間，需求對(duì)玉米行情推動(dòng)作用有限，相關(guān)產(chǎn)品豆粕價(jià)格弱勢(shì)，對(duì)玉米行情形成拖累。加之，政策面有調(diào)整跡象，新季玉米臨儲(chǔ)政策尚未
