需求增無可增，豆粕庫存繼續(xù)上升
作者：admin 來源：本站 發(fā)表時間：2015/7/29 15:12:21 點擊：226
由于目前不是美豆銷售高峰的時間窗口，從USDA公布的周度數(shù)據(jù)來看，新季大豆周度凈銷售數(shù)據(jù)多數(shù)時間在50萬噸之下。若國內(nèi)采購短期增加，則可能會提供較強支撐，反之對期價的影響較為有限。目前美豆壓榨利潤略有恢復，預計短期壓榨利潤增長將刺激三季度壓榨量提升，不過，USDA在7月供需報告里面已經(jīng)上調(diào)了當季大豆壓榨預估，這將削弱對期價的支撐力度。
伴隨著進口到港的持續(xù)增長，油廠大豆庫存亦逐步提升。根據(jù)天下糧倉公布的數(shù)據(jù)，截至7月19日，油廠大豆庫存已增至441.7萬噸，較6月初的287萬噸大幅提高。由于6-8月進口大豆多數(shù)已經(jīng)進行了盤面套保，所以油廠開工率普遍較高，近幾周多在170萬-180萬噸/周的水平，最近三個月月度壓榨量平均在700萬噸以上，預計7月壓榨量將創(chuàng)下紀錄新高。
油廠高開工率導致豆粕、豆油庫存快速增長，在需求增無可增的背景之下，持續(xù)巨量開機帶來的必然是豆粕庫存的持續(xù)增長。雖然目前尚未逼近整體脹庫水平，但個別油廠壓力將越來越大，后市這種壓力將會逐步通過現(xiàn)貨銷售降價、加強套保帶動期價下滑實現(xiàn)。
綜合來看，豆粕8月將維持弱勢。截至本周一，根據(jù)美豆及油粕比價測算的豆粕成本在2640元/噸左右�？紤]到目前的基差銷售水平，操作上，1月合約目前2600元/噸一線，跌至前低2510元/噸的概率略小，需要美豆配合。
