雖然美豆價(jià)格大幅上漲給國內(nèi)帶來一定支撐，但目前豆粕供給壓力依然沉重。5月以來，壓榨企業(yè)開機(jī)率提高，豆粕供給壓力增加，6月壓榨量達(dá)到730萬噸，較5月增加11.3%。
由于壓榨企業(yè)豆粕庫存逐漸增加，部分企業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)脹庫跡象，預(yù)計(jì)7月壓榨量將降至680萬噸左右，較去年同期增加11.8%。6～7月大豆到港量和壓榨量都將保持高位，豆粕供給充足將繼續(xù)壓制豆粕價(jià)格。7月油粕供應(yīng)壓力將達(dá)到最大，之后隨著南美大豆到港量下降，供應(yīng)壓力將逐漸減弱。由于本周國內(nèi)油脂價(jià)格反彈幅度小于國外，油脂進(jìn)口利潤小幅下降，繼續(xù)處于虧損狀態(tài)。以當(dāng)前價(jià)格計(jì)算，山東地區(qū)7月船期毛豆油進(jìn)口虧損370元/噸，華東地區(qū)8月船期加拿大菜籽油進(jìn)口虧損362元/噸，天津地區(qū)7月船期24度棕櫚油進(jìn)口虧損143元/噸。
與周二相比，進(jìn)口虧損幅度擴(kuò)大40～50元/噸。受此影響，油脂供給將繼續(xù)偏向于依賴國內(nèi)油廠壓榨，而隨著部分企業(yè)因豆粕脹庫而停機(jī)，后期油脂供給依然偏緊。
壓榨利潤下降油廠采購緩慢
6月以來，國內(nèi)大豆壓榨企業(yè)壓榨利潤快速下降。以目前進(jìn)口大豆成本計(jì)算，巴西大豆8月船期對大連1月合約壓榨利潤為-80元/噸，9月船期對1月合約壓榨利潤為-85元/噸；阿根廷大豆7月船期對1月合約壓榨利潤為-35元/噸。美灣新豆10月船期對1月合約壓榨利潤為-183元/噸；美西新豆10月船期對1月合約壓榨利潤為-143元/噸。與上周末相比，壓榨利潤顯著下降100～140元/噸。
目前美豆價(jià)格受產(chǎn)區(qū)氣候條件惡劣的支持持續(xù)反彈，國內(nèi)豆油、豆粕價(jià)格則持續(xù)受供給壓力的影響，反彈幅度有限。大豆進(jìn)口成本上漲、油脂進(jìn)口虧損，都將給國內(nèi)油粕價(jià)格帶來成本支撐。
前期豆粕價(jià)格持續(xù)下跌，飼料企業(yè)采購謹(jǐn)慎，而隨著豆粕價(jià)格企穩(wěn)，部分飼料企業(yè)開始逢低增加后期采購，此前兩周豆粕周度成交量均在150萬噸左右，采購恢復(fù)也將給豆粕價(jià)格帶來支撐。預(yù)計(jì)后期因豆粕脹庫停機(jī)的企業(yè)將增加，大豆壓榨開機(jī)率將逐漸下降，豆粕庫存增速將逐漸放緩，到7月中下旬將達(dá)到最高水平。
棕油供求平衡價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)
過去一周，棕櫚油庫存增加的趨勢有所放緩。國內(nèi)主要港口商業(yè)庫存穩(wěn)定在45萬噸水平，較月初增加12.5%，但仍顯著低于去年同期110萬噸的水平。預(yù)計(jì)7～9月月均進(jìn)口仍將保持在50萬噸水平，棕櫚油供求基本平衡。
今年2～3月棕櫚油進(jìn)口量降至24萬～25萬噸，而國內(nèi)月均消費(fèi)量在37萬噸左右，導(dǎo)致棕櫚油庫存由1月中旬的64萬噸降至40萬噸。4月進(jìn)口量恢復(fù)至47.9萬噸，消費(fèi)量同樣增加至50萬噸左右，庫存繼續(xù)小幅下降，4月中旬庫存一度降至37萬噸左右。
5月棕櫚油進(jìn)口量增至48.7萬噸，6月進(jìn)口量估計(jì)也將達(dá)到50萬噸左右，但由于豆油供給充足，豆棕價(jià)差由5月初的850元/噸縮小至5月底的720元/噸，棕櫚油消費(fèi)受到抑制。5～6月棕櫚油月均消費(fèi)量在46萬噸左右，導(dǎo)致棕櫚油庫存企穩(wěn)回升至6月中下旬以來的45萬噸。
根據(jù)船期計(jì)算，7～9月棕櫚油月均進(jìn)口仍將保持在50萬噸水平，較去年同期顯著提高40%。但同時(shí)，去年同期棕櫚油庫存由7月初的107萬噸降至9月底的66萬噸，月均消費(fèi)49.4萬噸。當(dāng)前豆棕價(jià)差與去年同期基本持平，考慮到國內(nèi)油脂需求繼續(xù)增長，預(yù)計(jì)后期棕櫚油供需基本持平，國內(nèi)庫存將整體保持穩(wěn)定。
目前棕櫚油進(jìn)口虧損幅度已達(dá)150元/噸左右，廠商四季度船期的棕櫚油采購量仍較有限，需要有進(jìn)口利潤以促進(jìn)采購。三季度開始厄爾尼諾對棕櫚油產(chǎn)量的影響也將逐漸體現(xiàn)，印尼生物柴油支持政策得到落實(shí)，棕櫚油進(jìn)口成本可能繼續(xù)提高，也將給國內(nèi)價(jià)格帶來支撐。預(yù)計(jì)后期棕櫚油價(jià)格仍將保持穩(wěn)中偏強(qiáng)走勢。
