美國農(nóng)業(yè)部季度庫存報(bào)告及種植面積報(bào)告數(shù)據(jù)利多，加之陰雨天氣持續(xù)，美豆期價(jià)暴漲至近5個(gè)月新高；東北農(nóng)戶拋售余糧，需求疲軟，國產(chǎn)豆現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中有跌，豆一期價(jià)繼續(xù)下挫。大豆到港成本略升，油粕現(xiàn)貨價(jià)格反彈，油廠壓榨收益虧損縮小。
本周CBOT市場(chǎng)農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格大幅上漲，期價(jià)創(chuàng)本輪反彈新高，其中美豆期價(jià)創(chuàng)近5個(gè)月新高。美國農(nóng)業(yè)部報(bào)告數(shù)據(jù)利多，美國中西部降雨持續(xù)，美國農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)多頭氛圍濃厚。
利多方面來自USDA報(bào)告和惡劣天氣的影響：一是USDA季末庫存數(shù)據(jù)低于市場(chǎng)預(yù)估，截至6月1日，美國大豆庫存為6.25億蒲式耳，較去年同期的4.05億蒲提高54%，但低于市場(chǎng)預(yù)估的6.74億蒲。其中農(nóng)場(chǎng)大豆庫存為2.46億蒲，同比提高126%，農(nóng)場(chǎng)外的大豆庫存為3.79億蒲，同比提高28%。3月到5月份的大豆用量為7.01億蒲，同比提高19%。二是USDA美豆種植面積報(bào)告數(shù)據(jù)低于市場(chǎng)預(yù)估，美國農(nóng)業(yè)部報(bào)告預(yù)計(jì)，2015年美國大豆播種面積將達(dá)創(chuàng)紀(jì)錄的8510萬英畝，較去年提高2%，但低于市場(chǎng)平均預(yù)期的8518.7萬英畝。收獲面積預(yù)計(jì)為創(chuàng)紀(jì)錄的8440萬英畝，也比去年提高2％。如果預(yù)測(cè)成為現(xiàn)實(shí)，肯塔基、明尼蘇達(dá)、俄亥俄、賓夕法尼亞以及威斯康星的大豆播種面積將創(chuàng)下歷史新高。三是美豆種植面積后期可能被調(diào)低。因此前降雨令播種延后，USDA將對(duì)德州、堪薩斯州、阿肯色州、密蘇里重新進(jìn)行種植面積調(diào)查，重新調(diào)查的對(duì)象包括德州棉花、堪薩斯高粱和大豆、阿肯色和密蘇里大豆。四是美國商品氣象集團(tuán)本周預(yù)報(bào)，未來6-15天美國中西部地區(qū)南部的潮濕天氣將持續(xù)，種植帶超過三分之一的地區(qū)仍降雨過多，大豆單產(chǎn)前景受到威脅。USDA公布的美豆各項(xiàng)指標(biāo)均低于往年同期水平，美國農(nóng)業(yè)部作物生長報(bào)告顯示，截至6月28日當(dāng)周，美國大豆生長優(yōu)良率為63%，低于上周的65%和去年同期的72%，過量降雨導(dǎo)致優(yōu)良率連續(xù)下降。當(dāng)周美國大豆種植率為94%，低于去年同期的95%和5年均值97%，堪薩斯州和密蘇里州播種受降雨影響較大。截至6月28日當(dāng)周，美國大豆出苗率為89%，去年同期為93%，5年均值為94%；開花率為8%，低于去年同期的9%，5年均值也是9%。按照當(dāng)前的指標(biāo)來看，今年美豆可能難以達(dá)到趨勢(shì)單產(chǎn)水平。
利空方面主要來自中長期利空的基本面。一是盡管低于市場(chǎng)預(yù)估，但美豆舊作庫存依舊高企。二是美豆豐產(chǎn)預(yù)期依舊較強(qiáng)，機(jī)構(gòu)對(duì)后市分歧巨大。分析機(jī)構(gòu)表示，由于美豆產(chǎn)區(qū)降雨過量導(dǎo)致部分地區(qū)無法播種，預(yù)計(jì)最終播種面積可能會(huì)低于之前預(yù)估值，7-8月是大豆主要生長期，前期過量降雨后，如果生長期天氣干燥則有利于產(chǎn)量形成，預(yù)計(jì)單產(chǎn)達(dá)到平均水平可能較大，以此推算面積下降后的供應(yīng)依然充裕。三是美豆出口檢驗(yàn)和銷售數(shù)據(jù)表現(xiàn)參差不齊，后市需求可能堪憂，美國農(nóng)業(yè)部出口檢驗(yàn)報(bào)告顯示，截至6月25日當(dāng)周，美國大豆出口檢驗(yàn)29.7萬噸，高于前一周的17.8萬噸，去年同期7.4萬噸，本年度累計(jì)出口檢驗(yàn)4789萬噸，同比增長12.4%。美國農(nóng)業(yè)部出口銷售報(bào)告顯示，截至6月25日當(dāng)周，美國2014/15年度大豆出口銷售凈減少1.03萬噸，低于預(yù)估增加10-20萬噸，2015/16年度大豆凈出口銷售12.75萬噸。
資金方面，本周投機(jī)資金在CBOT市場(chǎng)豆類品種上持倉繼續(xù)分化局面，截至6月23日的CFTC報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，投資基金連續(xù)第四周巨量減持大豆凈空頭寸，基金凈持倉由空轉(zhuǎn)多；繼續(xù)增持豆粕凈多頭寸，大幅減持豆油凈多頭寸，說明投機(jī)資金繼續(xù)押注短期美盤大豆和豆粕期價(jià)上漲，但看空豆油期價(jià)走勢(shì)。
宏觀面上，6月底歐洲債務(wù)危機(jī)進(jìn)入倒計(jì)時(shí)，希臘可能退出歐元區(qū)并對(duì)全球資本市場(chǎng)造成沖擊，大宗商品價(jià)格可能因此承壓，密切關(guān)注希臘危機(jī)可能帶來的“黑天鵝”效應(yīng)。
后期看來，盡管美豆中期供應(yīng)壓力依舊巨大，但6月美國潮濕多雨的天氣已經(jīng)給美國農(nóng)產(chǎn)品造成了無法挽回的傷害，尤其是玉米和小麥，這導(dǎo)致了包括美豆在內(nèi)的農(nóng)產(chǎn)品期價(jià)聯(lián)袂上漲，提升了全球農(nóng)產(chǎn)品期價(jià)的運(yùn)行區(qū)間。2015/2016年度美國大豆面積和單產(chǎn)的下滑或已無法避免，6月期價(jià)在900美分/蒲式耳附近或已見底。進(jìn)入7月后，市場(chǎng)進(jìn)入美豆傳統(tǒng)的天氣炒作周期，利多題材較為充足，在圍繞惡劣天氣對(duì)面積和單產(chǎn)的炒作盛宴中，美豆期價(jià)仍可能繼續(xù)向上拓展空間，盡管面臨巨大的供應(yīng)壓力，但后期美豆期價(jià)的運(yùn)行區(qū)間或?qū)⑸弦啤?BR> 技術(shù)面上看，美豆主力11月合約期價(jià)本周突破1000美分/蒲式耳一線的強(qiáng)阻力位后在1040美分/蒲式耳的前高附近遇阻，預(yù)計(jì)后期仍有向上拓展至1100美分/蒲式耳，短線走勢(shì)依舊偏多，但獲利回吐盤或?qū)⒋驂浩趦r(jià)回踩5日均線，建議投資者持偏多操作思路，國內(nèi)油廠也可逢低5日線下方分批買入美豆遠(yuǎn)月合約，加快美豆新作的采購進(jìn)度。
本周，連豆一期價(jià)繼續(xù)下跌，期價(jià)重心下移，持倉量周環(huán)比小幅下降。本周東北現(xiàn)貨購銷成交繼續(xù)維持清淡，需求淡季中間貿(mào)易商購買意愿下降，農(nóng)戶拋售大豆，令市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)中有跌。
本周東北大豆現(xiàn)貨收購價(jià)格穩(wěn)中有降，近期東北降雨頻繁，使得市場(chǎng)愈發(fā)購銷清淡，加大農(nóng)戶保管大豆難度，豆農(nóng)拋售大豆積極性較高，市場(chǎng)供應(yīng)量增加，而市場(chǎng)需求持續(xù)疲軟，令市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)預(yù)期中的跌勢(shì)，但農(nóng)戶手中余糧不多限制跌幅。黑龍江地區(qū)食用豆收購價(jià)格3840-4060元/噸，較上周下跌20-100元/噸；油用豆收購價(jià)格3260-3400元/噸，與上周持平。進(jìn)入夏季后，國產(chǎn)豆供應(yīng)環(huán)比增加，而大豆市場(chǎng)進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，加之銷區(qū)進(jìn)口豆替代嚴(yán)重，豆制品消費(fèi)需求月環(huán)比減少，國產(chǎn)豆需求疲軟，國產(chǎn)大豆供需轉(zhuǎn)向?qū)捤�，使得現(xiàn)貨價(jià)格承壓。
期貨方面，盡管現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)疲軟，但經(jīng)過前期的連續(xù)下跌，預(yù)計(jì)后期連盤豆一合約期價(jià)區(qū)間震蕩的可能較大。操作上，建議投資者在前期低點(diǎn)4200元/噸下方分批買入豆一1601合約�，F(xiàn)貨方面，短期內(nèi)價(jià)格下行壓力依舊較大，建議農(nóng)戶繼續(xù)拋售國產(chǎn)大豆。下游企業(yè)隨購隨用，維持低庫存。
本周進(jìn)口大豆到港成本3150元/噸，較上周上漲50元/噸，港口分銷價(jià)3050元/噸，較上周上漲30元/噸。盡管大豆成本穩(wěn)中有升，但豆粕期現(xiàn)貨價(jià)格強(qiáng)勁反彈，令油廠壓榨收益虧損縮小。
本周，連盤豆粕期價(jià)大幅上漲，繼續(xù)跟隨外盤走勢(shì)，價(jià)格重心明顯上移，本周持倉量周環(huán)比繼續(xù)大幅減少，空頭繼續(xù)離場(chǎng)。豆粕價(jià)格期現(xiàn)同步走強(qiáng)，期價(jià)反彈，現(xiàn)貨價(jià)格跟盤走強(qiáng)。本周五沿海43%蛋白豆粕現(xiàn)貨價(jià)格集中2680-2770元/噸，周環(huán)比上漲120-140元/噸。
飼料養(yǎng)殖方面，發(fā)改委監(jiān)測(cè)顯示，生豬價(jià)格繼續(xù)上漲，養(yǎng)豬收益繼續(xù)回升，截至6月24日，全國生豬出場(chǎng)均價(jià)為15.22元/公斤，周環(huán)比上漲1.26%，主要批發(fā)市場(chǎng)玉米價(jià)格維持在2.46元/公斤，國內(nèi)豬糧比價(jià)為6.19：1，連續(xù)3周處于盈虧平衡點(diǎn)之上，市場(chǎng)對(duì)養(yǎng)殖業(yè)形勢(shì)比較看好。但因仔豬供給偏少，生豬存欄量上升比較緩慢。蛋雞存欄量處于高位，養(yǎng)殖虧損比較嚴(yán)重，未來蛋雞存欄量很可能逐步回落。養(yǎng)殖需求表現(xiàn)依然較弱，需求對(duì)粕類的影響繼續(xù)呈現(xiàn)短空長多的格局。
盡管后期國內(nèi)蛋白供需進(jìn)一步轉(zhuǎn)向?qū)捤�，但美豆期價(jià)的快速拉抬令國內(nèi)粕類成本上升，期現(xiàn)貨價(jià)格相應(yīng)獲得反彈動(dòng)力，同時(shí)傳統(tǒng)天氣炒作月份的到來，令美豆期價(jià)的天氣升水增加，而食用油期價(jià)上漲動(dòng)能因宏觀經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩而受到抑制，國內(nèi)粕類期現(xiàn)貨價(jià)格反彈動(dòng)力較大。需求上面，生豬養(yǎng)殖已經(jīng)實(shí)現(xiàn)盈利，養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄積極性大幅提振，仔豬價(jià)格也出現(xiàn)快速反彈，但由于母豬低存欄導(dǎo)致補(bǔ)欄周期拉長，豆粕消費(fèi)的強(qiáng)勁復(fù)蘇仍需等待。從供需角度來看，7月國內(nèi)粕價(jià)下行壓力仍較大。但后期成本上升支撐遠(yuǎn)月期價(jià)。從飼料廠采購的角度來看，由于現(xiàn)貨供過于求，短期豆粕現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)仍將偏弱，建議飼料養(yǎng)殖企業(yè)在豆粕現(xiàn)貨采購上逢回調(diào)買入，不宜追漲。與此同時(shí)，由于中長期粕價(jià)因美豆期價(jià)觸底而獲得成本支撐，建議逢低買入基差和點(diǎn)價(jià)來鎖定部分中遠(yuǎn)期供應(yīng)。
