眾所周知,近兩年,隨著北美、南美大豆的豐產(chǎn),全球市場(chǎng)大豆的供需格局逐漸由“緊平衡”轉(zhuǎn)向“供需過(guò)!保袊(guó)所需大豆近八成要從國(guó)外進(jìn)口,進(jìn)口來(lái)源國(guó)也主要是美國(guó)、巴西、阿根廷等;因大豆豐產(chǎn),國(guó)際美豆價(jià)格更是一跌再跌,目前接近900美分/蒲式耳,近一年多時(shí)間內(nèi)跌去500美分/蒲式耳,跌幅超過(guò)35%;國(guó)內(nèi)豆粕與美豆具有較強(qiáng)的聯(lián)動(dòng)性,美豆的大幅下跌也傳導(dǎo)至國(guó)內(nèi),連豆粕順勢(shì)也快速走弱,目前連豆粕已跌至2500元/噸以下,較2014年5月份高點(diǎn)下跌1200元/噸,跌幅達(dá)32.43%,略小于美豆同期跌幅,但也已經(jīng)充分反映國(guó)際市場(chǎng)大豆供需寬松對(duì)其價(jià)格的影響;然而,從近兩次USDA供需報(bào)告看,南美2014/15年度產(chǎn)銷數(shù)據(jù)已塵埃落定,北美2015/16年度大豆也已播種近80%,市場(chǎng)針對(duì)面積、單產(chǎn)及產(chǎn)量的炒作或告一段落,我們預(yù)計(jì)連豆粕遭遇利空下挫并加速趕底后,或暫時(shí)企穩(wěn),且不宜過(guò)分悲觀。
綜上所述,從近兩次USDA供需報(bào)告看,南美2014/15年度產(chǎn)銷數(shù)據(jù)已塵埃落定,北美2015/16年度大豆也已播種近80%,市場(chǎng)針對(duì)面積、單產(chǎn)及產(chǎn)量的炒作或告一段落;由于市場(chǎng)預(yù)計(jì)6、7、8月份將有大量廉價(jià)大豆到港,總數(shù)或達(dá)2400萬(wàn)噸以上,連豆粕承壓下行并加速趕底;不過(guò),隨著豬糧比的回升和生豬存欄量的增加,下游養(yǎng)殖對(duì)豆粕的需求或?qū)⒙謴?fù),因此,我們預(yù)計(jì)連豆粕遭遇利空下挫并加速趕底后,或暫時(shí)企穩(wěn),不宜過(guò)分悲觀,且本輪相對(duì)底部區(qū)域在2300-2400元/噸一帶,投資者可輕倉(cāng)在2350-2450元/噸一帶分批建多,跌破2300元/噸止損,目標(biāo)2600-2700元/噸。
風(fēng)險(xiǎn)因素
1.豆類市場(chǎng)整體供需仍相對(duì)寬松,且近期進(jìn)口大豆到港量巨大,或造成豆粕、豆油價(jià)格偏弱,進(jìn)而限制豆粕的反彈幅度,建議投資者適可而止。
2.厄爾尼諾現(xiàn)象持續(xù)發(fā)酵,造成美國(guó)大豆主產(chǎn)區(qū)降水充沛,致美豆豐產(chǎn),對(duì)市場(chǎng)形成利空。
3.下游養(yǎng)殖業(yè)恢復(fù)情況不及預(yù)期,對(duì)豆粕的需求拉動(dòng)作用有限。