一、主要內(nèi)容
豆粕自去年6月以來一直處于下跌趨勢之中，主要原因便是全球大豆產(chǎn)量較大導(dǎo)致的供給處于高位，進(jìn)而使得全球大豆庫存也在高位，使得價(jià)格處于弱勢下跌之中，目前狀況沒有發(fā)生明顯改變，上述基本面利空仍然存在。同時(shí)國內(nèi)生豬存欄低位，使得豆粕需求下降，以及目前進(jìn)口大豆壓榨利潤為正，使得進(jìn)口大豆壓榨會繼續(xù)進(jìn)行，因此豆粕目前面臨的是，供給增加，而需求下降，預(yù)計(jì)價(jià)格下跌或仍未結(jié)束。
二、宏觀面
目前國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)仍偏弱運(yùn)行，在央行連續(xù)降息降準(zhǔn)之下，貨幣政策已明顯寬松，世界各主要經(jīng)濟(jì)體也是嚴(yán)重的寬松，但國際國內(nèi)的終端需求仍然乏力，供給仍然寬松，使得國內(nèi)外大宗商品總體仍然表現(xiàn)弱勢。具體到國內(nèi)來看，PPI仍然弱勢，體現(xiàn)工業(yè)品需求不振，價(jià)格疲軟。CPI降至2%以內(nèi)，顯示農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格也疲弱。房地產(chǎn)數(shù)據(jù)持續(xù)不理想，目前主要是去庫存和完成在建，新開工仍然不足。同時(shí)，固定資產(chǎn)投資增速和社會消費(fèi)品零售總額增速也是下滑，并且1-4月出口也是同比下降。因此，目前看，大宗商品整體需求仍然乏力。
三、基本面
（1） 主產(chǎn)國大豆產(chǎn)量
美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)2015/2016年度，全球大豆產(chǎn)量與上年度基本持平，總量仍在3.17億噸左右，總產(chǎn)量仍保持在高位，供給依然較大。
（2） 主產(chǎn)國大豆期末庫存
美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)新年度主產(chǎn)國大豆庫存將達(dá)到9134萬噸，庫存仍在上升，阿根廷，巴西，美國期末庫存均創(chuàng)新高，只有中國期末庫存小幅下降�？偭咳匀簧仙�。
（3） 中國大豆月度進(jìn)口
按照規(guī)律，5,6,7三個月是進(jìn)口大豆到港高峰，將使得進(jìn)口大豆價(jià)格繼續(xù)承壓，進(jìn)一步利空豆粕價(jià)格。
（4） 進(jìn)口大豆壓榨利潤
截至今年5月進(jìn)口大豆是有壓榨利潤的，這樣進(jìn)口大豆的壓榨會繼續(xù)進(jìn)行，使得豆粕供給增加，價(jià)格承壓。
（5） 國內(nèi)生豬存欄
截至今年4月，國內(nèi)生豬存欄已經(jīng)降到3.87億頭左右，為近幾年來最低。對豆粕的需求明顯下降。
綜合來看，近期豆粕利空明顯，大豆產(chǎn)量庫存上升導(dǎo)致的供給量大，是豆粕價(jià)格下跌的主要矛盾，其次，國內(nèi)生豬存欄低位，使得豆粕需求減少，對豆粕價(jià)格也是壓力。再次，接下來的3個月，進(jìn)口大豆將迎來到港高峰，以及進(jìn)口大豆壓榨利潤為正，均有利于豆粕供給增加。因此，近期豆粕壓力明顯。
四、 技術(shù)面
目前周線看豆粕1509已經(jīng)跌破下降三角形的下邊支撐，按照三角形量度跌幅，后續(xù)有望跌至2400一線。同時(shí)，周線MACD多方量能柱持續(xù)縮短，也顯示下跌壓力較大。
