南美豆增產(chǎn)壓力由預(yù)期變?yōu)楝F(xiàn)實
進(jìn)入5月，南美大豆收割接近尾聲，巴西主要港口庫存充足，至少保有4個星期的發(fā)運量，偶發(fā)的罷工將不能再對大豆的發(fā)運產(chǎn)生實質(zhì)影響，南美大豆創(chuàng)紀(jì)錄的產(chǎn)量將最終自預(yù)期轉(zhuǎn)為現(xiàn)實。
我國是最大的大豆進(jìn)口國，增產(chǎn)的壓力將更多的傳導(dǎo)至國內(nèi)市場，同時油廠壓榨利潤仍較可觀，大豆進(jìn)口量也繼續(xù)增加，且后市將面臨更大的進(jìn)口壓力。5月美農(nóng)報告預(yù)期14/15年度我國將進(jìn)口量大豆7350萬噸；我國國家糧食信息中心進(jìn)一步調(diào)高了大豆進(jìn)口預(yù)期至7400萬噸。截止4月底，本年度我國大豆累計進(jìn)口量3968萬噸，意味著5-9月份我國還將進(jìn)口大豆3382-3432萬噸，高于去年5-9月份的累計進(jìn)口量3100萬噸。
根據(jù)各個統(tǒng)計機(jī)構(gòu)的預(yù)測數(shù)據(jù)顯示，5-7月份將是南美大豆的集中到港高峰。國家糧油信息中心數(shù)據(jù)顯示，5-7月進(jìn)口量將分別為710萬噸、730萬噸、750萬噸；天下糧倉的數(shù)據(jù)顯示，未來三個月進(jìn)口量分別為710萬噸、825萬噸、750萬噸；另一網(wǎng)站數(shù)據(jù)相對保守，預(yù)計的進(jìn)口量分別為639萬噸、720萬噸、750萬噸。進(jìn)口預(yù)測數(shù)據(jù)環(huán)比均顯著走高，我國3、4月份的大豆進(jìn)口量僅有449萬噸、539萬噸，且顯著高于去年同期的大豆進(jìn)口量；同時據(jù)船期顯示，5月中旬之后大豆將集中到港，現(xiàn)實的供應(yīng)壓力繼續(xù)壓制盤面。
進(jìn)口DDGS料將大量到港
今年1-3月DDGS（酒糟蛋白）進(jìn)口規(guī)模偏小，供應(yīng)偏少令價格相對堅挺，讓渡了一部分市場份額至豆粕，減輕了豆粕市場以及整體蛋白市場的供應(yīng)壓力。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，1-3月DDGS進(jìn)口量共計進(jìn)口39.11萬噸，遠(yuǎn)低于去年同期的139.11萬噸。
但從4月開始，DDGS（酒糟蛋白）進(jìn)口量料開始增加，5-7月份進(jìn)口量將顯著回升并有可能超越去年的進(jìn)口量水平。據(jù)國糧中心數(shù)據(jù)顯示，5-7月份DDGS進(jìn)口量月均在70萬噸以上，高于去年同期的65萬噸、60萬噸、66萬噸。DDGS進(jìn)口大量增加將重新與豆粕市場形成競爭關(guān)系，整體蛋白市場的供應(yīng)壓力也進(jìn)一步增加。
農(nóng)業(yè)部5月15日公布的數(shù)據(jù)顯示，4月份全國生豬存欄38692萬頭，較去年同期減少了9.71%；能繁母豬存欄3971萬頭，同比、環(huán)比分別下跌14.9%和1.7%，首破4000萬頭關(guān)口，連續(xù)20個月持續(xù)下滑。豬料作為豆粕消費的主要渠道，存欄量的持續(xù)下滑從很大程度上抑制了豆粕的市場需求，從華南飼料企業(yè)養(yǎng)殖企業(yè)的調(diào)研數(shù)據(jù)來看，一季度豬料銷量回落了20-30%，包括水產(chǎn)料和禽料在內(nèi)的整體飼料銷量下滑了10%，養(yǎng)殖需求走弱是造成市場低迷的主要原因。
據(jù)前所述，5月下旬起大豆將大量到港且伴隨油廠開工率大幅回升，豆粕新增供應(yīng)將快速增加，以國糧中心的5月進(jìn)口數(shù)據(jù)來算，5月大豆進(jìn)口量較去年同期預(yù)計增加113萬噸，折粕88萬噸，5月DDGS進(jìn)口量較去年同期預(yù)計增加5萬噸，蛋白供應(yīng)增量近100萬噸或18.7%，（菜粕市場供應(yīng)受政策影響較大，較難界定，暫不考慮）；反觀今年5月份豆粕及DDGS的消費情況，有機(jī)構(gòu)預(yù)計今年蛋白消費將保持0增長，庫存預(yù)計將快速回升。
結(jié)合5月上旬豆粕及DDGS的庫存走勢來看，且5月上旬油廠開工率仍保持較低水平，后市如開工率大幅回升，庫存周度回升速度將遠(yuǎn)大于4萬噸，豆粕庫存如回升至70萬噸，油廠的庫存壓力將顯著增加，而至80萬噸以上，就將再度面臨脹庫風(fēng)險。在供應(yīng)充足，需求低迷，豆粕價格連續(xù)大幅下跌的大背景下，DDGS價格將很難走出獨立的行情，未來何去何從，還要看豆粕路在何方。
