5月27日菜粕指數(shù)跌幅達2.89%，是菜粕期貨上市以來的第二大單日跌幅，僅低于2013年1月24日最大跌幅3.03%。單日成交創(chuàng)出天量，為666.4萬手，是歷史次高量437.4萬手的1.52倍。同時，持倉減少19.8萬手，創(chuàng)出歷史最高單日減少量。從5月27日持倉看，在菜粕1409合約前20名主力持倉中，多單合計26.84萬手，較前一日減少1.79萬手，降幅6.24%；空單合計28.11萬手，減少2.75萬手，降幅8.91%。因此，菜粕5月27日的大跌很大程度上是受“指導(dǎo)價”影響，由前期大幅盈利的多頭減倉引發(fā)的。而5月28日，雖然持倉繼續(xù)減少，但價格并未大幅下行，已現(xiàn)企穩(wěn)跡象。5月29日和30日，菜粕1409合約前20名主力持倉均呈凈多狀態(tài)。可見，在菜粕期價近期回調(diào)時，空頭并未發(fā)力。
雖然5月27日菜粕和豆粕期價大幅下跌，但菜粕現(xiàn)貨價格只小幅調(diào)整，當(dāng)日全國均價在3050元/噸左右，華東地區(qū)報價穩(wěn)定在3200元/噸左右。5月28日、29日和30日，全國菜粕現(xiàn)貨價格繼續(xù)持穩(wěn)。此外，近期豆粕和棉粕現(xiàn)貨價格也整體持穩(wěn)。這些情況均有利于菜粕期價企穩(wěn)走強。
5月30日，國家糧食局公布了2014年臨儲油菜籽收購價為2.55元/斤（國標(biāo)三等），計劃收購500萬噸，收購價略高于之前市場傳言的2.53元/斤。由于菜油價格持續(xù)低迷，且政策嚴禁進口菜油流入儲備，菜粕依然是菜籽壓榨企業(yè)的主要收入來源，市場預(yù)期今年菜粕指導(dǎo)價可能達到3100元/噸。今年大豆和棉花國家指導(dǎo)價格公布前后，市場均出現(xiàn)劇烈波動，但隨后仍延續(xù)了此前的趨勢。因此，菜粕指導(dǎo)價格公布后，市場或會短期回調(diào)，但之后預(yù)計將繼續(xù)上行。
今年國內(nèi)菜籽產(chǎn)量仍不確定，但總體可能與上年相當(dāng)。由于主產(chǎn)區(qū)近期雨水頻繁，影響收割和晾曬，預(yù)計國產(chǎn)新菜粕的供應(yīng)將推遲到6月中旬左右。5—9月是菜粕傳統(tǒng)消費旺季，當(dāng)前南方持續(xù)降水影響水產(chǎn)養(yǎng)殖進度，但近年來水產(chǎn)養(yǎng)殖收益明顯偏高，后期天氣正常后，養(yǎng)殖戶有望加大水產(chǎn)養(yǎng)殖的規(guī)模。另外，菜粕替代品豆粕、棉粕和DDGS價格持續(xù)走高，也支撐菜粕價格。
總之，短期“指導(dǎo)價”對菜粕的影響將減弱，但前期多頭巨幅盈利仍有兌現(xiàn)需要，調(diào)整仍屬正常。不過，菜粕供需緊平衡格局未打破，短期調(diào)整后仍將上行。
