摩根士丹利稱，盡管我們不能確定禽流感疫情的最終影響規(guī)模有多大，但是目前市場(chǎng)的反應(yīng)已經(jīng)超過了基本面的事實(shí)。
基于美國(guó)農(nóng)業(yè)部的數(shù)據(jù)，迄今為止感染禽流感疫情的活雞數(shù)目大約為400萬只，火雞數(shù)目約為300萬只，分別占到每年屠宰數(shù)量的0.05%和1.4%。
摩根士丹利稱，考慮到家禽只占到美國(guó)谷物飼料消費(fèi)總量的34%，這進(jìn)一步限制了禽流感疫情對(duì)玉米價(jià)格的潛在影響。事實(shí)上，如果禽流感疫情在美國(guó)蔓延，對(duì)油粕市場(chǎng)的影響可能更大，因?yàn)轲B(yǎng)禽業(yè)是油粕的主要用戶。報(bào)告稱，即使在最糟糕的情況下（即禽流感疫情未能得到有效控制），對(duì)大豆比對(duì)玉米更為利空，因?yàn)轲B(yǎng)禽業(yè)占到豆粕及其他高蛋白油粕需求的57%。
摩根士丹利的觀點(diǎn)與其他一些經(jīng)紀(jì)行的觀點(diǎn)一致。這些經(jīng)紀(jì)行認(rèn)為目前玉米價(jià)格已經(jīng)消化了禽流感疫情的影響。期貨經(jīng)紀(jì)商CHS Hedging表示，美國(guó)又出現(xiàn)了新的禽流感疫情，但是蔓延程度不足以導(dǎo)致市場(chǎng)嚴(yán)重?fù)?dān)心需求前景。
但是美國(guó)春播前景改善，對(duì)玉米期貨價(jià)格造成下跌壓力，促使一些機(jī)構(gòu)繼續(xù)看跌玉米期貨價(jià)格。德國(guó)商業(yè)銀行稱，CBOT玉米價(jià)格面臨多方面的下跌壓力――需求可能因?yàn)榍萘鞲幸咔槎鴾p少，而美國(guó)中西部地區(qū)播種條件良好，又帶來供應(yīng)方面的壓力。
不過最新的持倉報(bào)告顯示，截止到4月28日的一周里，對(duì)沖基金在CBOT的玉米期貨和期權(quán)上的凈空單增加到了92,383手，比一周前增加27,085手，創(chuàng)下15個(gè)月來的最高水平，這意味著空頭在進(jìn)一步拋售時(shí)可能心存謹(jǐn)慎。目前投機(jī)基金在CBOT軟紅冬小麥期貨和期權(quán)上同樣持有創(chuàng)紀(jì)錄的凈空頭部位，如果市場(chǎng)人氣發(fā)生變化，可能造成農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格顯著反彈。
摩根士丹利仍預(yù)計(jì)本年度玉米期貨平均價(jià)格為每蒲式耳3.90美元，2015/16年度為4.25美元。摩根士丹利稱，我們認(rèn)為近期玉米價(jià)格的下跌風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)消化，玉米價(jià)格前景看好，因?yàn)樾枨髲?qiáng)勁，玉米也需要維持一定的播種規(guī)模。
