從目前國內(nèi)玉米市場現(xiàn)狀來看，臨儲(chǔ)收購是支撐短期玉米價(jià)格高位的動(dòng)能，在臨儲(chǔ)收購結(jié)束前，臨儲(chǔ)收購價(jià)將繼續(xù)為玉米市場�！皟r(jià)”護(hù)航。
多方利好不可忽視利空
相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至4月10日，東北臨儲(chǔ)玉米入庫總量達(dá)到7957萬噸，去年臨儲(chǔ)玉米收購總量6919萬噸，目前距離臨儲(chǔ)收購結(jié)束仍有近1個(gè)月時(shí)間。雖然從收購進(jìn)程來看，近兩周臨儲(chǔ)收購節(jié)奏有所放緩，但總量明顯高于市場預(yù)期。
即便后期臨儲(chǔ)收購結(jié)束，2013年產(chǎn)臨儲(chǔ)拍賣重新啟動(dòng)，在前期收購成本支撐下，玉米價(jià)格下行空間及幅度也將受到有效抑制，這也成為當(dāng)前市場普遍看好后市行情的主要依據(jù)之一。
雖然多方利好因素指引后市玉米價(jià)格維持偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)，當(dāng)前明顯偏高的期現(xiàn)貨價(jià)格仍在鮮明地提示著風(fēng)險(xiǎn)的靠近，即便上有臨儲(chǔ)政策托底“護(hù)駕”，市場并非全然指向“一邊倒”的上漲趨勢(shì)，來自多方面的偏空因素仍舊不可忽視。
臨儲(chǔ)大庫存后期必須釋放
當(dāng)前臨儲(chǔ)收購量有多大，后期投放壓力就有多大，按目前臨儲(chǔ)收購節(jié)奏，結(jié)合后期1個(gè)月的收購周期，臨儲(chǔ)收購總量破“八”是大概率事件。再加上去年臨儲(chǔ)陳糧庫存，后期臨儲(chǔ)放糧壓力顯而易見。面對(duì)如此巨大的玉米庫存，無論從為明年收儲(chǔ)騰庫、國家持糧成本，還是從穩(wěn)定市場供需結(jié)構(gòu)等各方面考慮，后期政策糧入市都將是勢(shì)在必行之舉。
一旦政策糧投放市場，雖然考慮成本因素，難以低于收購成本價(jià)格投放，但其抑制價(jià)格上漲的效應(yīng) 必然持續(xù)顯現(xiàn)。而市場貿(mào)易所追求的便是漲價(jià)帶來的利潤收益，一旦政策糧投放市場，價(jià)格上下空間被鎖定，那么對(duì)于高成本持糧的貿(mào)易主體將是何等尷尬?
后期政策走向不明
面對(duì)如此巨大的臨儲(chǔ)庫存及大量質(zhì)量偏差糧源，后期政策層面將以怎樣的形式進(jìn)行投放目前尚不可知。去年在臨儲(chǔ)拍賣的同時(shí)給出了運(yùn)輸補(bǔ)貼、深加工補(bǔ)貼等一系列配套政策，今年后期政策導(dǎo)向何去何從將直接影響后市糧價(jià)走勢(shì)。
鑒于今年臨儲(chǔ)糧源質(zhì)量的參差不齊，從質(zhì)量偏差玉米投放的緊迫性和必要性考慮，不排除后期政策糧入市的同時(shí)國家給予相關(guān)采購主體適度補(bǔ)貼的可能，用糧企業(yè)提前儲(chǔ)備高價(jià)貿(mào)易糧的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)仍舊巨大，亦未必是高明之舉。
下游消費(fèi)整體疲軟
目前臨儲(chǔ)收購量已經(jīng)占到東北產(chǎn)區(qū)總產(chǎn)量的絕大多數(shù)，雖然收購量中含有一定“水分”，如河北玉米倒流、國儲(chǔ)輪換糧轉(zhuǎn)臨儲(chǔ)、產(chǎn)量數(shù)據(jù)有待商榷等等，但也在很大程度上 反映出下游消費(fèi)的嚴(yán)重疲態(tài)。
今年以來，生豬養(yǎng)殖持續(xù)虧損，養(yǎng)殖戶信心大受打擊，生豬存欄創(chuàng)近年新低。玉米深加工消費(fèi)下滑，深加工開工率一直維持低位，整體消費(fèi)疲軟局面在今年內(nèi)有效改善的可能性不大。無論政策如何“救市”，消費(fèi)不給力都將是壓制玉米行情走勢(shì)的致命硬傷。
新玉米上市沖擊
從近幾年市場價(jià)格來看，每年8、9月份華北春玉米及東北黑龍江早熟品種玉米會(huì)率先上市，并拉開玉米價(jià)格下跌的序幕。因此，即便后期玉米價(jià)格維持高位，8月份以后新玉米上市帶來的價(jià)格沖擊也不得不重點(diǎn)考慮，即在后期新玉米上市前，可供陳糧價(jià)格上漲的時(shí)間相對(duì)有限。
從整體趨勢(shì)來看，臨儲(chǔ)大庫存及政策糧入市之必然性，基本鎖定了后市玉米價(jià)格的波動(dòng)區(qū)間，而因政策不明確及下游消費(fèi)短期缺乏恢復(fù)動(dòng)能、后期新玉米上市沖擊陳糧價(jià)格等偏空風(fēng)險(xiǎn)影響下，無論是貿(mào)易商抑或是用糧企業(yè)，高價(jià)囤貨或高價(jià)大量備庫均非理性之舉。
