當前玉米市場政策特征較強，臨儲收購期內玉米價格強勢難改。但由于生豬養(yǎng)殖業(yè)依然處于淡季，飼料需求疲弱對玉米行情推動作用有限，且相關產品豆粕價格趨弱，亦在一定程度上拖累玉米走勢，導致玉米上漲空間或受限。
一、臨儲收購提振市場，推動玉米價格持續(xù)上揚
東北玉米臨儲仍在繼續(xù)大量收購，截至3月10日，臨儲玉米收購入庫量累計達6312萬噸，較去年同期高出846萬噸，致使當前東北產區(qū)糧源大量縮減，基層玉米基本見底。由于玉米市場流通量大幅縮減，使得整個產區(qū)玉米行情維持強勢平穩(wěn)態(tài)勢運行。隨著臨儲收購量繼續(xù)攀升，產區(qū)后市價格仍將以強勢為主。市場上余糧也呈加速態(tài)勢消耗，由于產區(qū)糧源多地見底，基層貿易商收購難度增加。而與此同時，隨著產區(qū)基層收購價格快速攀升，貿易商入市增多，用糧企業(yè)采購力度加大，華北地區(qū)玉米市場流通量亦趨緊。此外，成本推動南方銷區(qū)價格全面走強。近一段時間以來，在北方產區(qū)玉米價格大幅上漲的推動下，南方銷區(qū)貿易商報價整體上揚。但值得我們注意的是，過高的原料價格在一定程度上抑制了部分飼料企業(yè)采購積極性，而當下正值飼料需求淡季，節(jié)后生豬存欄量低位運行對飼料需求縮減，這也使銷區(qū)飼料企業(yè)采購有所放緩。加之，部分飼料企業(yè)寄希望于后期國家儲備糧拍賣以及進口玉米替代等，導致了銷區(qū)市場成交情況并不活躍。
此外，南北港口方面，伴隨著北方港口玉米價格上漲，導致其到貨量增多，這在一定程度上也抑制了短期價格繼續(xù)上調，港口貿易商趨穩(wěn)心態(tài)較為明顯。
二、相關產品豆粕價格趨弱，或拖累玉米走勢
南美大豆收割擴大，集中上市壓力難以緩解。此外，月底美國農業(yè)部報告或顯示美豆播種面積創(chuàng)紀錄，美豆反彈空間有限，后市仍不看好。這也就意味著，全球大豆供應朝向寬松方向發(fā)展的總體基調依然沒有發(fā)生改變，供應壓力在很大程度上主導了包括豆粕在內的豆類行情走弱。國內方面，油廠壓榨利潤良好，開機率高企，豆粕庫存充足，且飼料廠及經銷商入市謹慎，提貨速度仍較慢，使得豆粕庫存量繼續(xù)提高，部分油廠出現(xiàn)脹庫。根據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至3月15日當周，國內沿海主要地區(qū)油廠豆粕總庫存量56.03萬噸，較上周的47.15萬噸增加了8.88萬噸，增幅為18.83%。由于油廠的壓榨利潤較為豐厚，在壓榨利潤的驅動下，油廠開機率仍將保持在較高水平，但由于飼料商及經銷商謹慎入市采購，豆粕出貨速度緩慢，預計豆粕庫存量將繼續(xù)回升。總體來看，豆粕基本面偏空，整體或呈震蕩趨弱態(tài)勢運行。正因為如此，豆粕現(xiàn)貨價格疲態(tài)盡顯，截至3月19日，張家港豆粕現(xiàn)貨價格為2980元/噸，豆粕價格的弱勢，在一定程度上或拖累玉米價格走勢。
三、國內養(yǎng)殖業(yè)仍處于淡季，終端需求疲弱對飼料原料行情推動作用有限
當前，國內養(yǎng)殖業(yè)終端仍沒有起色，3月份養(yǎng)殖業(yè)依然處于需求淡季，這影響了玉米消耗進度，故而終端需求對玉米行情走勢的提振與支撐作用相當有限。根據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，生豬養(yǎng)殖市場指標性數(shù)據(jù)生豬存欄量以及能繁母豬存欄量均處于相對低位水平，截至2015年2月份，我國生豬存欄量為38973萬頭，較1月的40555萬頭減少了1582萬頭，亦較2014年2月份的43416萬頭大幅減少了4443萬頭。據(jù)了解，生豬存欄量的大幅減少，這意味著生豬養(yǎng)殖業(yè)對飼料原料的需求逐漸減少，這顯然是不利于玉米等飼料原料的消耗的。此外，截至本月13日，我國豬糧比值為5.03，不僅處于下行通道之中，還仍處于盈虧平衡點6之下，且處于政府生豬調控預警的藍色觀察區(qū)域內，這或在一定程度上表明養(yǎng)殖戶的養(yǎng)殖利潤并不可觀，進而影響其補欄的積極性。
國內生豬價格依然呈現(xiàn)下滑態(tài)勢運行，當前終端消費低迷是制約豬價上漲的主要因素，截至3月13日，22個省市生豬平均價為11.60元/千克，較上周的11.79元/千克下降了0.19元/千克，其價格依然處于下跌通道之中，生豬養(yǎng)殖市場的不景氣可見一斑。
與此同時，截至2015年2月，我國能繁母豬存欄量為4110萬頭，較1月份的4190萬頭減少了80萬頭，亦較2014年2月的4869萬頭大幅減少了759萬頭。我們知道，能繁母豬存欄量在一定程度上意味著對市場投放仔豬的能力，故而能繁母豬存欄量的減少折射出這種投放能力的弱化，這在一定程度上意味著生豬存欄量供應來源和規(guī)模的縮減。此外，我們還注意到，當前全國仔豬平均價格為19.80元/公斤，較此前幾周小幅反彈，但依然處于下行通道之中，全國仔豬平均價格呈震蕩下滑態(tài)勢運行，這在很大程度上也印證了生豬養(yǎng)殖戶的補欄意愿偏低，導致了仔豬價格缺乏可持續(xù)的上漲動能，而這是發(fā)生在仔豬供應量持續(xù)下降的大背景下，養(yǎng)殖戶補欄消極程度可見一斑。
當前生豬養(yǎng)殖市場指標性數(shù)據(jù)正處于相對低位水平運行，并整體上仍在下行通道之中。生豬養(yǎng)殖業(yè)終端需求依舊疲弱，這不利于養(yǎng)殖市場對飼料的消費，進而不利于推動飼料原料行情的發(fā)展。
總體來看，玉米市場由于臨儲收購的提振與支撐，政策特征較為明顯，推動了玉米價格持續(xù)上揚。但與此同時，由于下游養(yǎng)殖業(yè)仍處于淡季，終端需求疲弱，對飼料原料行情的推動作用有限。加之，相關產品豆粕價格弱勢，或在一定程度上拖累了玉米價格走勢。故而玉米市場在臨儲收購政策的提振下，或呈上揚態(tài)勢運行，但基于需求疲弱等因素的影響，其上漲空間或有限。
