美豆出口需求轉(zhuǎn)弱,南美供應(yīng)壓力猶存
2月中下旬,巴西卡車司機(jī)抗議高油價(jià)掀起罷工運(yùn)動(dòng),一度構(gòu)成市場(chǎng)對(duì)巴西大豆出口的擔(dān)憂,從而變相推動(dòng)美豆出口步伐,再加上此階段國內(nèi)豆粕庫存也因備貨而出現(xiàn)回落,推動(dòng)豆類市場(chǎng)發(fā)起了第一次上攻。3月初,隨著政府的強(qiáng)制干預(yù),巴西罷工結(jié)束,市場(chǎng)對(duì)南美出口的擔(dān)憂緩解,美豆出口需求轉(zhuǎn)弱。截至3月5日當(dāng)周,2014/2015年度美豆出口凈銷售17萬噸,較前一周下降66%,較前四周均值下降70%。后續(xù)國際大豆貿(mào)易將逐漸轉(zhuǎn)向南美,而南美大豆豐產(chǎn)的格局已定,預(yù)計(jì)2014/2015年度巴西大豆產(chǎn)量9450萬噸、阿根廷大豆產(chǎn)量5600萬噸,分別較去年增產(chǎn)9.0%和3.7%。只要后續(xù)巴西港口物流順暢,南美大豆順利運(yùn)出,來自南美的供應(yīng)壓力仍將釋放。后市關(guān)注巴西物流情況,往年巴西經(jīng)常性出現(xiàn)因罷工而導(dǎo)致港口擁堵的情況。
國內(nèi)豆粕供應(yīng)充足,下游需求疲弱
節(jié)后油廠開機(jī)率大幅提高,整體弱勢(shì)行情下,飼料廠及經(jīng)銷商入市較為謹(jǐn)慎,使得豆粕庫存開始回升。目前國內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠豆粕庫存在50萬噸左右,較2月的40萬噸有所增長(zhǎng)。
油廠開機(jī)增加,導(dǎo)致大豆庫存繼續(xù)下滑。截至3月12日,港口進(jìn)口大豆庫存516萬噸,仍低于2月初550萬噸的水平。但預(yù)計(jì)3月大豆進(jìn)口量將達(dá)到495萬噸,明顯高于2月381萬噸的進(jìn)口量,隨著后續(xù)大豆進(jìn)口的增加,港口大豆庫存將得到補(bǔ)充。
供需報(bào)告指引,豆粕難有趨勢(shì)性走勢(shì)
美國農(nóng)業(yè)部公布的最新供需報(bào)告顯示,近階段市場(chǎng)較為關(guān)注的南美大豆產(chǎn)量預(yù)估維持上月水平,巴西9450萬噸,阿根廷5600萬噸,但低于之前市場(chǎng)預(yù)估的9401萬噸、5688萬噸。多頭3月12日再度借機(jī)上攻,但上攻力度并不足。因全球大豆供需預(yù)估較上月略寬松,全球大豆期末庫存預(yù)估為8953萬噸,高于上月的8926萬噸,略高于市場(chǎng)預(yù)估的8947萬噸,豆類仍存在波段壓力。自去年10月開始,美國農(nóng)業(yè)部對(duì)全球大豆期末庫存的預(yù)估逐月均有變化,但基本都維持在9000萬噸上下,變化幅度不大,可以說供需預(yù)期整體在一個(gè)相對(duì)平衡期,對(duì)應(yīng)的期價(jià)也應(yīng)處于一個(gè)相對(duì)平穩(wěn)期,有波動(dòng)但尚難現(xiàn)大的趨勢(shì)性走勢(shì)。
綜上所述,預(yù)計(jì)豆粕短期仍有回落空間,基于目前階段整體處于相對(duì)平衡期,回落空間不應(yīng)過度預(yù)估,目標(biāo)前低2620元/噸一帶。