首先，由于國產(chǎn)油菜籽播種面積的逐年下滑，產(chǎn)量也逐年遞減，影響到菜粕的供給只能勉強保證需求，而華中的水產(chǎn)旺季一般是在十月份，華南則一般要到11月份，供給少需求多使得庫存偏緊局面持續(xù)。第二，豆粕和棉粕對菜粕的替代作用有限，棉粕近年來供應不足，一般在每年的5月份基本無太多的棉粕供應了，因此在5-9月份水產(chǎn)料中也主要以菜粕為主。近三年來，油脂庫存高企的現(xiàn)狀使得菜油價格持續(xù)走低，國產(chǎn)菜粕成本不斷抬升，高企的菜粕成本加上緊平衡的供應支撐國產(chǎn)菜粕高位運行。第三，由于此時正處于五月中下旬，正是油菜籽收獲的季節(jié)，余糧剩余較少，而由于2014油菜籽國儲價未出，農(nóng)民惜售心理較強，加上加拿大由于物流原因到港延誤，市場上原料較少使得油廠無法開機，因此進一步增強了庫存偏緊的現(xiàn)狀。
適逢五月下旬，隨著油菜籽馬上大量上市，市場對今年的收儲價格尤為關心。按照往年來看，2009年，菜籽收儲價格為每斤1.85元（3700元/噸），2010年為每斤1.95元（3900元/噸），2011年為每斤2.3元（4600元/噸），2012年為每斤2.5元（5000元/噸），2013年為每斤2.55元（5100元/噸）。雖然今年政策還未出，但市場普遍預計收購價不會低于5100元/噸，預計今年菜籽收儲價格在2.58-2.60元/斤，低于2.55元/斤的可能性不大，否則將會對明年的油菜種植造成巨大打擊。
中儲去年托市收儲菜籽，對菜粕定價為2650元/噸，若無意外，隨著下游魚蝦消費量的逐年遞增，菜粕的現(xiàn)貨應不低于2600-2650元/噸。而需求方面，目前內(nèi)陸地區(qū)魚的存塘量較高，預計水產(chǎn)養(yǎng)殖需求可能好于去年，因此在國產(chǎn)菜粕整體供應和去年持平的情況下，后期內(nèi)陸地區(qū)的菜粕供應形勢可能和去年一樣緊張。
自4月開始，市場就流傳著國儲菜油拍賣的消息，然而1個多月過去了，仍無實質性的拍賣動作，這說明面對國內(nèi)油脂庫存高企的現(xiàn)狀之下，有關部門對菜油的拋儲價格仍在舉棋不定。隨著今年新季菜籽上市在即，國儲菜油拍賣的可能性變得越來越小，在盤面上的利空也在逐漸消散，因從往年來看，菜油拍賣都是在菜籽收購前后進行的，并且在盤面上的利空也在逐漸出盡。
綜上所述，從目前來看，端午節(jié)的小長假也是水產(chǎn)消費的旺季，菜粕的期價強勢有望持續(xù)，而節(jié)后可能會有回落。但由于7,8月份是美豆炒作天氣的絕佳時期，豆粕期價易漲難跌，況且也是油脂消費的淡季，屆時菜粕的底部回落空間不大。因此菜粕目前的強勁雖不建議追多，但也不建議盲目做空。短期建議前期多單可以繼續(xù)依托2900元/噸一線持有，未有倉位的投資者可待期價回踩十日線再考慮入場。菜油目前仍處于震蕩盤整階段，待拋儲利空出盡之后趨勢性多單可謹慎介入。
