近一個月以來，春節(jié)效應主導市場，豆類內盤走勢有所分化。一方面，國產大豆購銷主體于節(jié)前陸續(xù)退市，交投匱乏導致大豆期價弱勢下探；另一方面，美豆洗船、南美天氣炒作、巴西卡車司機罷工逐漸進入市場視野，以進口豆為主要加工對象的豆類制品春節(jié)前后均呈現(xiàn)強勢特征。接下來，隨著南美土壤墑情好轉、巴西卡車司機罷工影響消退，加之相關油脂政策利好消化殆盡，豆類及其制品反彈空間將逐步收窄。
國產豆政策支撐力度削弱
與往年春節(jié)前的賣糧高峰期相比，今年各個收糧點門庭冷落，企業(yè)補庫效應在龐大的進口豆沖擊下表現(xiàn)乏力。截至春節(jié)前的大半個月里，黑河一帶每噸國產大豆價格的跌幅達到百元。春節(jié)過后，國產大豆市場購銷熱情恢復緩慢，貿易流通量較往年同期下降五成。南方銷區(qū)，油企勉力擺脫了虧損的窘境，但因下游缺乏實質需求，有價無市特征明顯。北方產區(qū)，依然受到節(jié)日氣氛束縛，加之當?shù)仄毡榻笛�，氣溫偏低，北糧南運進程緩慢。
分析春節(jié)前后國產大豆價格加速下挫的原因，我們認為主要歸結為供需雙方心態(tài)的轉變。在上游市場，農戶已經習慣了2008年以來國家例行臨儲收購對價格的保護作用。依據(jù)慣例，臨儲收購啟動后，各地糧庫大力收購新糧，東北大豆在3月之前大量流入糧庫，春節(jié)前余糧剩余比例大概為30%-40%，然而今年余糧剩余比例至少超過50%。從中間市場來看，隨著東北油脂油料生產企業(yè)競爭力萎縮，今年企業(yè)遭遇前所未有的危機，收購清淡。據(jù)國家糧食局統(tǒng)計，截至2015年2月初，內蒙古、黑龍江等5個大豆主產區(qū)，各類糧食企業(yè)累計收購新產大豆153萬噸，比上年同期減少230萬噸。黑龍江本地的油廠僅有益海和九三開機，吉慶、龍江福、明達、工大、友誼豐源均未開機。
進口豆供應重心逐步轉移
2月以來，美豆洗船題材不斷發(fā)酵，加之春節(jié)長假的炒作，我國大豆市場的進口量環(huán)比下滑，但較上年同期相比有所增加。接下來，隨著美豆銷售高峰逐漸過去，國際市場大豆的采購重點將轉向南美地區(qū)，預計我國港口大豆進口量會趨于萎縮。據(jù)國家糧油信息中心預估，3月我國進口大豆到港量約450萬噸，略低于去年同期的462萬噸。盡管進口大豆到港量不斷減少，囿于春節(jié)假期結束，國內油廠開工率陸續(xù)增加，大豆供應仍將保持相對充裕的局面。
眼下正值南美大豆生長的關鍵階段，天氣炒作成為市場關注的焦點。今年1月以來，巴西多數(shù)大豆產區(qū)的降水量有限，諸如，巴西頭號大豆產區(qū)馬托格羅索州春節(jié)前持續(xù)高溫，大豆鼓粒期水分不足威脅產情。受此影響，USDA將巴西大豆產量預估值下調100萬噸，至9450萬噸。同時巴西分析機構AgRural同樣下調了大豆產量的預測值，將大豆產量預測數(shù)據(jù)下調3%，至9190萬噸；Celeres也將大豆產量預測數(shù)據(jù)下調3%，至9100萬噸。
除了天氣炒作，巴西內陸卡車司機封鎖交通，導致大豆裝運受阻，亦扶助近月豆類期價走升。隨著罷工題材對豆類期價的助力逐步消退，后續(xù)豆類期價或追隨產區(qū)天氣徘徊，陷入強反彈之后的振蕩階段。
